海航控股机构调研纪要

海南航空控股股份有限公司（以下简称“海航控股”或“公司”）于2025年1月9日召开交流会，主要内容包括市场展望、经营策略、航线网络发展及风险管理等方面。

1. 市场展望

   • 春运：2025年春运（1月14日至2月22日）预计旅客量将突破9000万人次，再创历史新高。公司春运期间将加大运力投放，航班量同比增近7%，飞机利用率同比增近8%，单位效益指标略有提升。
   • 2025年市场：国内市场供需增速持平，票价和客座率稳中有升，旅游航线表现突出；国际市场整体平稳，北美、澳洲及亚洲短程是机会市场。公司将继续兼顾客座率和票价提升。

2. 国际航线恢复情况

   • 截至2025年1月中旬，公司国际航线已恢复至2019年周航班量水平，预计2025年底恢复至130%。国际航线恢复将缓解国内航线压力，促进票价提升。

3. 国际航线盈利能力及发展重点

   • 2024年国际及地区航线边际贡献率较2019年提高5个百分点以上，排名从高到低为北美、欧洲、澳新及亚太（其中亚太地区依次为港澳台、东南亚、日韩）。
   • 未来重点围绕北京、海口、重庆、深圳布局，优先恢复和增频美、加航线，完善海口面向东南亚、中东的航线网络，重庆、深圳则布局欧洲远程航线及周边短程网络，提升枢纽能级。

4. 支线航空市场计划

   • 母公司海南航空（HU）制定“一主三核”枢纽战略，避免与子航司同业竞争，未来暂无进入支线航空市场的计划。乌鲁木齐航空引进ARJ21飞机，旨在落实国家边疆支线航空战略，完善新疆航线网络，提高边远地区交通便利性。

5. 美元敞口管理

   • 公司汇率敏感性较高主要因新租赁准则确认的美元负债，短期内无法改变。目前以择机购汇为主，并积极与金融机构协商降低避险成本，谨慎管理美元敞口。