盛科通信 Q2营收同比 48 备货及产能预定提升

盛科通信2026年H1业绩总结

核心观点与业绩表现

• 整体业绩：2026年H1公司实现营收6.71亿元，同比增长32.04%；归母净利润为-0.18亿元，扣非归母净利润为-0.36亿元。H1综合毛利率为43.97%，同比下降2.73个百分点；经营性现金流净额为-3.27亿元，主要因备货水平提升导致支付现金增加。
• 单季度表现：Q2单季度营收4.22亿元，同比增长48.19%；归母净利润亏损收窄至54万元（同比收窄93.68%），扣非净利润亏损收窄至696万元（同比收窄73.46%），单季度盈利能力显著改善。

收入结构分析

• 产品分项：
  • 以太网交换芯片收入同比+52%，成为主要增长驱动力，收入达5.60亿元。
  • 以太网交换机收入同比+14.53%，达0.61亿元。
  • 交换芯片模组收入同比-38.92%，达0.37亿元。
  • 各产品毛利率分别为39.68%、59.99%、65.34%，整体毛利率受交换芯片收入占比提升而承压。
• 区域分项：
  • 境内收入4.90亿元，同比增长29.62%。
  • 境外收入1.81亿元，同比增长39.04%，海外增速快于国内。
• 销售模式：
  • 经销收入5.67亿元，同比增长45.63%。
  • 直销收入1.04亿元，同比-12.55%。

供应链与产能准备

• 存货与预付款项：
  • 存货达5.52亿元，占总资产22.07%，主要因销售规模扩大、市场需求增加及上游产能不确定性。
  • 预付款项2.99亿元，较2025年末增长37.39%，主要系加大供应商产能预定。
• 供应链合作：
  • 8月与关联方深圳中电港签订超5.75亿元的以太网交换芯片长期销售合同。
  • 7月与曦智科技签署CPO战略合作协议，联合展示51.2T CPO光电共封装原型。

风险提示

• 市场竞争风险、宏观政策风险、终端需求疲软风险、新业务拓展不及预期风险。