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这份研报的核心内容是什么？
这份研报分析了英伟达28财年（近似27日历年）的指引超预期情况，指出光互连市场增速将大幅提升。英伟达给出28财年增长100%的指引，若无供给限制可完成70%以上增长。以27日历年指引为基准，光互连市场增速预计将更快，龙头公司有望达到170%-200%增长。主要原因包括英伟达体系内光互连价值量占比提升、非英伟达体系ASIC增长更快以及龙头公司份额集中等因素。
光互连赛道/行业的发展趋势如何？
光互连赛道/行业发展趋势向好，主要得益于英伟达体系内光互连价值量占比的大幅提升，包括“光入柜内”、NPO/CPO对铜的部分替代以及1.6T渗透率和配比提升等因素。此外，非英伟达体系ASIC对光模块、NPO配比更高，其光互连市场增速将大幅超过英伟达体系。新迭代出的1.6T、2.4T、NPO份额将集中在大公司，龙头公司增速将远超行业平均增速，预计在170%-200%附近。
这份报告重点分析了哪些方向？
报告重点分析了英伟达28财年指引超预期对光互连市场的影响，以及光互连在英伟达体系内价值量占比的提升、非英伟达体系ASIC的增长以及龙头公司份额集中等因素。报告指出，光互连市场增速将远超英伟达整体营收增速，龙头公司有望达到170%-200%增长。此外，报告还分析了近期部分北美客户27年订单已提前下达，28年需求部分客户已提前给出指引，指引大超市场预期的情况。
当前光互连市场的现状如何？
当前光互连市场现状积极，英伟达给出28财年增长100%的指引，若无供给限制可完成70%以上增长。以27日历年指引为基准，光互连市场增速预计将更快，龙头公司有望达到170%-200%增长。主要原因包括英伟达体系内光互连价值量占比提升、非英伟达体系ASIC增长更快以及龙头公司份额集中等因素。近期部分北美客户27年订单已提前下达，确定性高。28年需求部分客户已提前给出指引，指引大超市场预期。
这份研报有哪些风险提示？
这份研报的风险提示主要是产业发展不及预期。虽然报告看好光互连赛道/行业的增长趋势，但产业发展过程中可能面临技术、市场、政策等多方面的不确定性，这些因素可能导致实际发展情况与预期不符。因此，投资者在关注光互连赛道/行业的同时，也需要关注相关风险因素，谨慎进行投资决策。