天气预期下白糖期权等农产品系的异动与机会20260827 原文

原文 2026年08月28日11:17 发言人00:01 各位投资者大家下午好，我是中医期货研究所的金月婷。 发言人00:05 然后非常高兴了今天跟各位分享一下关于我们我们农产体系的齐全，比如说像白糖期权。 发言人00:14 因为我们也知道近期其实整体上在一些天气的一个炒作或者是预期下的话，整体的一个农产品的一个相关品种，可能会出现了一定的这种偏强的这样的一个争当，多个品种都出现了这样的一个走势所以说在整体这样的一个背景下，但是，我们想就是看一下，比如说像我们的这个期权，有没有相关的一个机会。 发言人00:41 以及说我们的他当时以及近期的这样的一个异动，整体的一个市场情况大概是什么样的，主要是围绕这个主题跟各位做一个简单的一个分享。 发言人00:54 首先的话我们先看一下这个市场情况，因为其实今年的话商品板块其实，因为我们这次的主题可能更多的是围绕近期比较热点的这个农产品，就是机器或者是厄尔尼诺这个现象下，我们这个农产品是下面的机会。 发言人01:12 但是其实放宽，整个商品齐全或者说商品市场上的话，我们很多的一个，这种品种，其实在今年都是出现了一个比较大的一个亮点或者是一个变化。 发言人01:25 首先的话，其实从期权市场来看，从这个新品种的一个品种上来看的话，其实我们今年其实有很多的新品种的扩容。 发言人01:35 全市场的话其实它的一个成交量的话也是有一个比较明显的一个增长，大概都是啊增长10%以上这样的一个情况。 发言人01:45 然后的话我们来看各个交易所，其实我们这个不同的交易所。 发言人01:50 比如说我们包括三大交易所或者是广西所，其实每个交易所其实都是有啊针对我们期权方面进行了进一步关于品种或者是说不管是数量，还是说它的覆盖范围，都进行了进一步的优化。 发言人02:06 比如说像我们的这个呃，我们的这个农，农产品比较关注的比较多的，像我们这个焦煤、焦炭、豆粕、玉米豆一豆2，豆豆一豆油这些，都是新增的一些系列齐全。 发言人02:20 在之前的一个期权的一个基础上，新增了扩容的一个系列期权的一个情况。 发言人02:26 像我们正常所的话，比如说我们的这个PTA以及这个相关的品种，其实也是正式引入了一个境外交易者。 发言人02:34 所以说当然其他的一些交易所也有了一些新品种的一个增加。 发言人02:40 整体上来看的话，其实我们各个交易所在这个新品种的一个增加的数量上，以及原先品种的不管是系列期权的一个覆盖上，以及我们的这个投资者的类别，包括引入这个境外交易者整体的一个情黄夏，它都是有一个比较明显的一个这种增量的一个信号。 发言人03:02 这其实我们是今年整体上从交易所的一个角度，或者是从我们的市场的一个角度，看的一个整体的一个现象。 发言人03:12 然后的话我们再进入到一个微观的一个情况。 发言人03:14 微观的话其实我们从这个成交量在成交上其实我们也可以看到有一个比较明显的趋势。 发言人03:22 比如说我们的这个其实不管是我们的这个能化系，上面有比较代表代表比较有代表性的，以及我们的今天比较关注的这个豆粕，以及我们的这个农产体系它的一个成交量的话，其实都是有一个比较明显的一个增 速的。 发言人03:44但是其实整体的一个成交的一个增速，可能会低于我们这个成交额的一个增速，其实这样的一个现象我们也反映出来，整体的我们今年其实大宗商品市场的一个中枢的一个上移也是比较明显的。 发言人04:02 其次的话其实我们从持仓结构上来看，我刚才也说到了，其实成交量会有一个翻倍的现象。 发言人04:08 比如说我们去看一下农产品的这个豆粕，豆粕的话其实3 4月份相比于12 2月份，其实它是有一个比较明显的一个成交量的一个翻倍。 发言人04:17 但是其实整体的一个持仓量来看的话，其实它增量可能相对更加稍微温和一点。 发言人04:24 所以说从这样的一个持仓成交的一个数据结构来看的话，其实市场上可能多数的一个交易者还是偏向一个短线的一个投机，或者是说对冲这样的一个交易为主。 发言人04:39 然后的话我们来看一下，进一步的一个从期权的一个波动率的一个角度来说。 发言人04:47 因为其实我们前期，包括我们的各种报告率和或者是我们前期的一些分享来看的话，也有提到说我们其实 在下半年有出现。 发言人04:59从比如说年终之后的话，其实是出现了一个比较明显的一个多个品种都有一个整体性的一个高波回落，有这样的一个趋势在。 发言人05:10 但是到目前现在这个时间节点的话，其实我可以看到我们的旅客波动率的一个回落，可能或或将会接近一个这样的一个尾声的这样的情况。 发言人05:21 因为其实多个品种，不管是啊比如说像我们这次分享的一个农产品品种，比较有代表性就可能多个品种，比如说我们的这个白糖、棉花，甚至是豆粕，其实它的很多的一个波动率，其实在近期都是出现了一个比较明显的一个反弹，也相当于一个波动波动式的一个这样的一个脉冲现象出现。 发言人05:42 整体的话其实在脉冲之前的话，它的一个波动率也是已经回到回落到的一个相对中数偏低的这样的一个位置，比较多数多个品种都是比较偏低的一个位置。 发言人05:55 所以说综上来看的话，其实我们从整个商品齐全市场来看的话，可能前期一直说的一个整体的一个波动率的一个回落的一个情况。 发言人06:09 可能会接下来的一个季度可能它的一个空间并不是很大，更多就是伴随着比如说像我们这个还有下方还有 空间的品种，可能会有一个持续回落的这样的一个过程。 发言人06:22 但是更多的一个大部分的一个品种可能已经达到了一个中枢偏低，或者是已经达到了一个比较低的这样一个位置。 发言人06:31 所以说近期的话也会出现已经出现了一定的一个品种式的一个这种结构式的一个脉冲反弹。 发言人06:38 这个的话其实可能会延续到我们的这个下来的几个月份，你就是整体上可能偏震荡，或者说多数多个品种会出现一个这种分化式，或者是说偏向于品种逻辑本身的一个这样的一个活动式的一个脉冲。 发言人06:58 是这个是可能我们接下来几个月的一个波动率的一个进调。 发言人07:03 然后回到我们我们的这个PPT本身，其实说到我们的这个前期的一个高光回落，其实是因为我们前期的波动率已经冲到了一个比较高的位置，所以说才会有我过去几个月的一个整体式的一个波动率回落的这样一个趋趋势。 发言人07:21 比如说像我们这个前期涉及到的一个地缘冲突，我们的这个原油过渡率其实已经远超了我们这个25年的一个全年的一个解决范围。 发言人07:30所以说在我们的这个中年终之后的话，其实它是有一个比较持续的一个搏斗率的一个回落的一个情况。然后的话像我们的这个近期也是关注度比较高的。 发言人07:40 然后的话像我们的这个近期也是关注度比较高的。 发言人07:43 像我们的这个有色新能源这样的一个板块的话，其实它整体的一个一波的一个年度分类，可能之前也是在90以上。 发言人07:53 但是其实整体有色的话，其实它的一个波动率回落可能相对于其他几个板快来说，可能稍微没有那么的明显。 发言人08:03 因为它整体其实它的一个走势，或者说它的一个基本面的一个逻辑支撑还是比较明确的。 发言人08:11 整体上的话其实它还是处于一个这样的一个中枢震荡，波动率处于一个震荡的这样的一个走势为主。 发言人08:20 然后的话所以说再回到我们的这个黄金巷，黄金的话其实近期是出现了一定的这样的一个反弹。 发言人08:28 但是反弹之后的话，我们的很多的一个从期权的角度来说的话，其实它的一个功能率的一个微缩程度相对比较有限，还是偏向于一个中枢震荡的一个走势。 发言人08:39 所以说从我们的这个期黄金的一个盘面上也可以反映出来，它更多的是偏向于震荡技巧，并没有一个比较这种持续性的这种快充，可能还是以这个长趋势为定价为主。 发言人08:55 但是短期的话也不乏一些震荡或者是小幅规调，然后继续走高这样的一个走势。 发言人09:02 这个其实是从我们期权的商品期权的一个波动率的一个角度。 发言人09:07 我们回顾了一下，我们前期说到的一些商品期权整体的一个波动率回落的这样一个趋势。 发言人09:14 在接近近期的话，可能会已经多数品种是接近了一个尾声的这样的情况，接下来的话可能更多是偏向于一个品种，板块的这样的一个本身的一个逻辑，可能会出现一定的分化，震荡为主，然后偏向于一个这个逻辑本身的一个脉冲，不定期的一个脉冲，这是可能我们接下来的一个活动率的一个比较。 发言人09:37 然后的话我们来进一步来看一下，这个农产品板块。 发言人09:41 因为我们这次的一个主题可能更多的是围绕着我这个农产品系。 发言人09:46 因为农产品的话其实近期的话也是呃比较，也是比较受关注了。 发言人09:53因为首先的话，其实电天气天气本身的一个炒作还是比较明显的，包括我们这个对整体的一个厄尔尼诺的现象，它的一个天气的一个预期还是比较强烈的。 发言人10:07 那这样的一个基础上的话，其实整体包括我们从这个价格的一个盘面上来看，包括。 发言人10:14 外盘来看的话，其实它都是啊出现了一定的这样的一个偏强的这样的一个走势。 发言人10:20 比如说像我们的这个油脂油料然后其实有首先的话其实当然也有一些我们一元或者说整体的一个原油，它相关油价的一个这样的一个支撑。 发言人10:32 那此外的话，其实天气炒作也是它的一个主要因素。 发言人10:36 然后它其实外盘比较强，带动我们的整体的内盘，它的一个驱动也是近一周也是有一个持续的走高的。 发言人10:46 此外的话像我们的这个白糖、棉花，其实近期的话，尤其由于在我们天气的一个影响下的话，其实也是有一个比较持续的一个上涨。 发言人10:57 目前已经到了一个比较高的这样的一个位置。 发言人11:01 然后的话我们来看一下这个波动率，其实从期权上的一个波动率来看的话，它的一个反应也是比较明显的。 发言人11:08 因为我们的刚才说到的一些品种，比如说刚才涉及到的一些品种，已经出现了一个比较明显的上涨。 发言人11:16 那把然后我们看一下波动率，波动率的话其实像我们的这个图上的一个白糖，白糖的话其实它已经就出现了一个比较大的一个反弹的一个声波。 发言人11:25 它是相当于我们这个量价像我们的量波提升的这样的一个情况。 发言人11:33 然后我们看一下多破，多破的话其实我们就是像我们刚才说到的一个现。 发言人11:38 因为整体的话其实我们在这个整体月中，就是年终之后的话，其实它是出现一个比较明显的一个波动率回 落的一个趋势。 发言人11:47 然后近期的话其实已经到了，在法裁之前的话，其实已经到了的一个历史比较低的这样的一个低位。 发言人11:55 然后的话整体的下方空间比较有限，然后叠加我们的这个天气炒作，二尼诺的这样的一个现象，整体的一个盘面出现了一个这种量波提升的这样的一个情况。 发言人12:06 所以说，综上来看的话，其实农产品板块的很多品种，其实它的一个侵权角度来看的话，它的一个跟随程度，或者是说它跟我们盘面价格的一致性还是比较强的。 发言人12:21 这个可能跟其他的板块有点区别，比如说像我们举个例子，像近期的一个贵金属板块，它虽然盘面上也是出现了一个比较明强势的一个反弹，但是我们期权上的一个波动率，可能还是跟随程度相对有限，偏震荡为主。 发言人12:40 所以说整体上从盘面上来看的话，它都是偏向于一个震荡偏强就是没有持续的一个快速的一个冲高，或者大幅的拉涨这样的一个情况。 发言人12:52 但是农产品板块的话，其实它的一个活动率的跟随程度还是比较有限。 发言人12:56 所以说反映到我们这个版面上，比如说像斗破，其实它整体的一个持续的一