钢铁行业跟踪周报：淡季叠加极端天气导致累库，继续看好减产预期下的板块性机会

证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 东吴证券研究所 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 钢铁行业跟踪周报 淡季叠加极端天气导致累库，继续看好减产预期下的板块性机会 2023年08月06日 证券分析师 王钦扬 执业证书：S0600523030004 wangqy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《供需预期双向改善，低估、优质标的率先受益》 2023-07-30 《淡季累库平缓，盈利持续中低位波动》 2023-07-23 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 行业观点：淡季叠加极端天气导致累库，继续看好减产预期下的板块性机会。由于淡季延续和极端天气，本周钢材终端成交量环比下滑12%、总库存环比增2%。由于钢材、铁矿价格一同下滑，吨钢测算毛利水平维持在650元水平。尽管目前仍处钢铁淡季，但在钢厂限产预期和地产政策修复预期逐步强化、稳增长系列举措有望持续推出的情况下，钢铁股票有望迎来估值和业绩的双重修复。周期标的首推华菱钢铁（普转特，估值提升进行时）、宝钢股份（钢铁工业龙头）。 行情回顾：本周（7月30日- 8月4日）申万钢铁环比增0.8%，领先上证综指0.5%。涨幅居前的个股为法尔胜（16.5%）、上海钢联（9.1%）、三钢闽光（3.9%）。本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3736元/吨、3990元/吨、818元/吨、2231元/吨，周环比分别减少 3.0%、3.1%、2.0%、2.9%。 行业动态： ◼ 普钢：本周钢材社会库存1207万吨，环比增2.1%；其中长材库存683.8万吨，环比增2.6%；板材库存523万吨，环比增1.5%。七月下旬钢厂库存均值1568万吨，环比增0.1%。本周全国237家钢贸商出货量12.5万吨，环比增3.9%；本周上海终端线螺走货量1.2万吨，环比减11%。本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为478元/吨、597元/吨、588元/吨、628元/吨。 ◼ 铁矿：本周澳、巴、印铁矿石发货量2665.7万吨，环比增9.1%；北方6港到港量967.8万吨，环比减9.5%。本周铁矿石港口库存12290万吨，环比减1.3%。本周港口进口矿日均疏港量301万吨，环比减4%。 ◼ 焦煤焦炭：本周焦炭、炼焦煤市场强势运行，市场整体运行偏坚挺，后期价格走势仍需重点关注上下游市场运行情况。 ◼ 硅铁硅锰：本周硅锰市场偏强运行，期货方面，本周盘面先扬后抑，硅铁本周期货上下起伏波动大。 ◼ 特钢：本周模具钢市场价格稳中偏强运行，下游采购偏谨慎观望。本周全国优特钢价格小幅下跌，市场整体表现一般。 ◼ 不锈钢：市场传闻扰动镍价冲高回落。本周镍价整体宽幅震荡；本周铬系市场偏强运行。 风险提示：房地产下滑，制造业回暖不及预期。 -16%-11%-6%-1%2022/8/82022/12/62023/4/52023/8/3钢铁沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 17 内容目录 1. 行情回顾 ................................................................................................................................................... 4 2. 行业动态 ................................................................................................................................................... 6 3. 市场跟踪 ................................................................................................................................................... 7 3.1. 普钢 ................................................................................................................................................. 7 3.2. 铁矿 ................................................................................................................................................. 9 3.3. 焦煤焦炭 ....................................................................................................................................... 10 3.4. 硅铁硅锰 ....................................................................................................................................... 11 3.5. 特钢 ............................................................................................................................................... 11 3.6. 不锈钢 ........................................................................................................................................... 12 3.7. 钢管 ............................................................................................................................................... 13 4. 上市公司公告 ......................................................................................................................................... 14 5. 行业估值一览 ......................................................................................................................................... 14 6. 风险提示 ................................................................................................................................................. 16 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 17 图表目录 图1： 钢铁板块指数 ................................................................................................................................... 5 图2： 钢铁子版块周涨幅 ........................................................................................................................... 5 图3： 周涨幅前1/3（截至2023年8月4日）....................................................................................... 5 图4： 周跌幅前1/3（截至2023年8月4日）....................................................................................... 5 图5： 期货连续合约周涨幅 ....................................................................................................................... 5 图6： 螺纹钢期现货价差（元/吨） .......................................................................................................... 5 图7： 期货螺矿比（螺纹/钢铁） .............................................................................................................. 6 图8： 螺纹期货盘面利润（元/吨） .......................................................................................................... 6 图9： 电炉开工率 ....................................................................................................................................... 9 图10： 全国高炉产能利用率 ..................................................................................................................... 9 图11： 237家钢贸商日均出货量（万吨） .............................................................................................. 9 图12： 钢材库存总量（万吨） ................................................................................................................. 9 图13： 铁矿石港口库存（万吨） ...............................................