迈威尔科技 MRVL.O 2027财年第二季度业绩交流会

会议核心内容总结

公司管理层变动及业绩概览

• 管理层变动：
  • 威廉·曼基（William Mankey）于6月中旬卸任豪华轿车职务。
  • 丹·德内（Dan Durne）于7月接任首席财务官（CFO）职务。
  • 阿希·萨兰（Ashi Saran）将于2027年4月退休，罗思·西摩尔（Roth Seymour）接任投资者关系高级副总裁。
• 业绩表现：
  • 2027财年第二季度实现创纪录的27.39亿美元收入，环比增长13%，同比增长37%。
  • 非GAAP每股收益为0.94美元，超过预期中点。
  • 将本财年第三和第四季度的连续收入增长预期上调至两位数百分比增长。
  • 预计2027财年全年收入同比增长约45%，达到约120亿美元。

业务板块分析

• 数据中心业务：
  • 第二季度收入21.7亿美元，同比增长46%，环比增长18%。
  • 预计第三财季数据中心收入环比增长超过20%，同比增长约75%。
  • 驱动力：
    • 人工智能需求持续上升。
    • 互连交换和自定义连接成为AI性能的关键推动者。
    • 光学DSP交换和宽带模拟组件需求强劲。
    • 超大规模云服务提供商构建更大、跨越多个数据中心的人工智能集群，推动网络扩展和规模需求。
    • Marvell在启用的一致DSP支持1.6Tzr和Zr加上DCI模块方面处于领先地位。
• 互联业务：
  • 第二季度收入为5.68亿美元，环比下降3%，同比增长10%。
  • 预计第三财季收入将下降低至中个位数百分比，第四季度实现坚实复苏。
  • 可插拔模块仍是扩展网络的主要形式因素，但更高带宽密度推动客户转向光学器件。
  • Marvell在NPO和CPO光互连过渡以及采用目标构建的扩展交换方面处于理想位置。
  • 预计2028财年扩大光学业务的收入将显著增加，Marvell将成为NPO和AI基础设施的最大推动者之一。
• 定制业务：
  • 预计2028财年定制业务收入同比增长超过一倍，并在2029年显著加速。
  • 驱动力：
    • Xu和XP U附件产品。
    • 与谷歌的扩大商业协议，涵盖多个定制硅项目，包括AI推理加速器、存储控制器等。
    • 超大规模云服务提供商持续的设计活动。
  • 预计2029财年定制业务收入将达到100亿至110亿美元。

财务状况及未来展望

• 财务表现：
  • GAAP毛利率为53.1%，非GAAP毛利率为58.9%。
  • GAAP运营费用为9.96亿美元，非GAAP运营费用为6.11亿美元。
  • GAAP营业利润率为16.8%，非GAAP营业利润率为36.6%。
  • 经营活动产生的现金流量为6.06亿美元。
  • 通过股票回购和现金股息向股东返还价值。
  • 债务总额为49.6亿美元，总债务与EBITDA比率1.32，净债务与EBITDA比率0.27。
• 未来展望：
  • 预计2027财年第三季度收入为31.5亿美元，非GAAP每股收益为1.05美元至1.15美元。
  • 预计2027财年第四季度非GAAP营业利润率将进入38%至40%的长期目标范围。
  • 预计2028财年非GAAP运营费用增长率约为收入增长百分比增长率的一半。
  • 预计2028财年总收入约为180亿美元，同比增长约50%。
  • 将于10月6日在纽约市举行投资者日，深入探讨长期增长机会。

问答环节要点

• 谷歌认股权证：
  • 谷歌认股权证涵盖广泛的产品线，包括推理加速器、存储控制器等，规模巨大。
  • 预计2029财年及以后的定制业务收入将大幅提升。
• XPU项目：
  • 预计2028财年定制业务收入将显著增长，XPU项目是重要驱动力。
  • 明年的定制业务增长将基础广泛，包括XPU和其他领域。
• CXL架构：
  • CXL技术在多个超大规模云服务提供商中部署，需求强劲。
  • 内存扩展和推理是CXL技术的理想选择。
• 扩大规模的光学：
  • 预计2028财年扩大光学业务的收入将显著增加，Marvell将成为NPO和AI基础设施的最大推动者之一。
  • CPO和NPO是光学扩展的关键部分，Marvell在光学器件领域处于领先地位。
• 铜扩产：
  • Marvell在铜扩产方面取得成功，证明了其端到端执行能力。
  • 光学附件将推动长期增长，Marvell拥有最终投资组合，能够满足客户需求。
• 定制业务增长：
  • 谷歌认股权证将推动定制业务收入大幅提升，2029财年及以后的定制业务收入将更高。
  • Marvell与人工智能市场上的其他大玩家建立了战略合作伙伴关系，市场地位得到验证。

研究结论

• Marvell科技在2027财年第二季度业绩表现强劲，收入和利润均超预期。
• 公司数据中心业务增长持续加速，互联业务和定制业务也展现出强劲的增长潜力。
• Marvell在光学器件和扩展交换领域处于领先地位，未来增长空间巨大。
• 公司管理层变动为未来发展奠定基础，新任CFO将推动公司高效扩张，实现强劲的利润率和股东回报。