欧陆通300870 2026年半年度业绩交流会

一、核心经营数据

• 营收：2026年上半年营收25.09亿元，同比增18.32%；Q2单季营收14.67亿元，同比增19.09%、环比增40.88%，创单季历史新高。
• 利润：上半年归母净利润808.53万元，同比降93.95%；Q2归母净利润2062.67万元，同比降75%、环比增264.47%，单二季度扭亏。
• 毛利率：上半年整体毛利率17.92%，同比降2.39pct；Q2毛利率18.57%，同比降2.6pct、环比增1.56pct，受消费电子竞争、原材料、汇率波动影响。

二、分业务表现

• 消费类（消费电子电源）：上半年营收9.21亿元，同比增11.54%，毛利率13.26%，同比降2.93pct。
• 数据中心电源：上半年营收11.36亿元，同比增18.06%，高功率服务器电源营收9.36亿元，同比增41.44%，占该板块82.36%，整体毛利率23.34%同比基本持平。
• 锂电设备电源及其他：上半年营收4.28亿元，同比增32.44%，毛利率10.94%，同比降7pct。

三、Q&A核心要点

• 盈利与费用：研发费用率目标6%-6.5%，Q3-Q4将与客户顺价，希望毛利率环比上半年提升；原材料涨价是毛利率下滑主因，汇率影响占1-2成。
• 海外拓展：谷歌项目Q4小批量出货，目前在跟进新研发项目，未针对单一客户备货；海外服务器电源高功率产品占比约82%，布局正负四百伏、正负八百伏产品，申请英伟达生态伙伴资格，暂无量产订单。
• 产能与客户：越南持续扩产，国内产能支撑CSP需求；海外客户定价参考成本加成及同行报价，国内竞争更激烈；数据中心电源全年目标26亿元，上半年完成近50%，下半年看国产GPU放量、CSP海外需求。
• 汇兑与减值：汇兑损益通过缩小外汇敞口（争取外汇结算采购）、逢高结汇应对，套保较少；减值因营收规模扩大、存货增加，属正常波动。

四、风险与关注

• 消费电子行业竞争加剧，锂电设备电源新业务毛利较低。
• 海外大厂资本开支节奏存在不确定性，谷歌等项目落地节奏不及预期。
• 国内服务器电源价格竞争激烈，产品升级后毛利率提升难度较大。
• 英伟达等客户认证流程复杂，短期内难以落地大额订单。