国泰海通农业涨价系列 蓝莓冬季欢歌

发布时间：2026-08-26 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 本次会议聚焦冬季蓝莓涨价逻辑，核心驱动因素为极端厄尔尼诺天气，市场对小众品种蓝莓的关注度不足。 2. 2026年冬季厄尔尼诺强度或为近几十年最大，将影响南美蓝莓主产国秘鲁的气候，历史上2023-2024年同类厄尔尼诺导致秘鲁蓝莓出口量降25%。 3. 国内冬季蓝莓供给近年显著提升，云南以设施农业（多为盆栽）布局错峰生产，可较好抵御天气波动；2018年以来仅2023年厄尔尼诺期间进口蓝莓量下降。 4. 预计2026年四季度中国冬季蓝莓景气度较高，进口量收缩或推动本土蓝莓尤其是云南设施种植蓝莓迎来价格小高峰。 二、投资线索 1. 推荐标的：诺普信，其为国内冬季蓝莓种植龙头，云南冬季蓝莓拿地规模达7万亩，为行业最大；产量持续扩张，具备强产季调节能力，可提高春节前优质果上市比例，同时通过管理优化降成本。2. 市场逻辑：当前资本市场更关注大宗农产品涨价，小众品种蓝莓的价格景气机会被低估，相关标的具备阿尔法投资价值。 三、风险与关注 1. 秘鲁蓝莓受厄尔尼诺影响导致供给大幅收缩的程度不及预期。2. 国内冬季蓝莓产能扩张进度或超出预期，引发供给过剩压制价格。3. 极端天气对国内设施蓝莓种植的影响超出预判。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国泰海通农业涨价系列蓝莓冬季欢歌。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明：本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户会议音频及文字记录的内容，仅供国泰海通证券客户内部学习使用，不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存。国泰海通证券未授权任何媒体转发此次电话会议相关内容。 未经允许和授权转载转发均属侵权。国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利。国泰海通证券不承担因转载转发引起的任何损失及责任。市场有风险，投资需谨慎，提醒广大投资者谨慎做出投资决策。 好的，各位投资人上午好，我是国泰海通农业分析师林一丹。那今天呢在同样八点半这个时间啊，给大家汇报我们涨价系列的第二场。那在第二场这个时间呢，我们聚焦在蓝莓这个平。种上面。 其实相比其他的这个大宗农产品，比如说像玉米、大豆，包括昨天。啊，这个昨天汇报玉米哈，包括市场可能比较关注的像橡胶啊等等这个产品。我们觉得蓝莓整体的。呃，涨价确定性其实是相对比较强的。 同时呢，市场其实又还没有特别的关注到。这个蓝莓可能产生的这个变化。所以我们今天专门用一场专场的时间呢，去给各位投资人汇报一下啊，我们对于这今年冬季蓝莓的这个观点。首先呢，还是跟厄尔尼诺相关啊， 就是我们看到就是 其实近期大家能够看到越来越多的。 呃，权威气象组织，不管是国内还是国外的，对于厄尔尼诺的这个报道。目前来看的话，确实是整个。呃，厄尔尼诺的。呃，这个就是根据海水监测的温度啊，这一轮。 这个冬季持续加强的厄尔尼诺，如果从强度上面来讲的话。确实有可能是叫近几十年最大的一次。是厄尔尼诺。那这是我们看到的，就是。 呃，厄尔尼诺强的现象，那厄尔尼诺本身造成的气候变化的话。影响的话主要是在在太平洋的这个西岸，比如说东南亚，然后澳大利亚北部这些区域。它的海水温度会偏冷，然后呢会偏干旱，降水会偏少。所以这个时候对于一些这些地方种植相对比较集中的作物。 就要警惕干旱的风险。那比如说像橡胶、棕榈，包括甘蔗等等这些产品哈。那如果对于 呃，太平洋的东岸，比如说像南美、北美这个地方。其实更多的是。 气候会升高，然后降水会偏多啊，甚至会非常多的这个水平。所以我们在关注南美有哪些农产品受到影响的时候。我们就关注到蓝莓这个产品。因为在南半球正好冬天，这个厄尔尼诺。 发生最为剧烈的这个时间节点。正好是南美的蓝莓生长的呃核心的时间啊，就产出的核心的时间。no. 蓝莓这个产品可能跟其他的大豆和玉米又不太一样的话。它会受到气温和降水。 非常严重的这个威胁。我们看到历史上在2023、24年这个厄尔尼诺期间，气温是上升了5摄氏度左右。然后呢，这个降水又影响着蓝莓本身的开花结果。所以像当年呃这个核心的蓝莓出口国家秘鲁啊，它的蓝莓出口量是下降了25%，这个是23到24年真实发生的一个蓝莓的减产和出口量下降的这个情况。 那如果到目前去看，如果说今年冬季这个厄尔尼诺的气候确实是强度非常。大那我们甚至是可以呃呃这个大胆猜测一下啊，这次的伤害不会比上一次二三到二四年的这个厄尔尼诺的呃影响小。所以这是我们看到的就是厄尔尼诺对于蓝莓的这个影响哈，因为本身这个气温的上升和强降水，它影响着开花结果，而且会使得整个运输啊，整整整个成本保存储存的成本都会变高。这是我们看到的行业的情况。 当然就是秘鲁这些年的整体的种植面积其实一直在提升啊，我们看到 呃，这个因为全球呃，对于蓝莓的消费量其实是增长的非常旺盛的。但是我们像觉得像这种气候的影响，它会打断原本啊在上升的这个产量的趋势，甚至有可能会造成相对比较严重的减产。所以这是我们看到的呃，这个对呃南美的这个蓝莓的影响。那对我们国家有什么影响呢？ 因为我们国家冬季蓝莓其实在这个可以说在十年之前，中国人 人在冬天吃到蓝莓，绝大多数都是进口的啊。因为我们从2012年之后，就是我们开始进口蓝莓、鲜果。所以大家可以在冬天啊，比如说像元旦呀、春节呀期间，可以在超市里面买到蓝莓。那一般都是贵贵的啊，因为那个时候我们自己本土是没有生产的，那只能通过进口。 进口蓝莓的话，可能在海上二三十天需要非常高超的保存技术，然后极呃极快的上架的速度，才能让中国人在 冬天吃到蓝莓啊。因为这个蓝莓正常来讲。它如果栽在土地里面地栽，利用中国的这个地热温度的话。比如说像山东啊，然后包括像。 呃，这个辽宁啊等等地方其实也是蓝莓相对生产比较多的国比较多的这个区域。那。呃，这些区域蓝莓正常的。生长时间、收获时间和西瓜是类似的。 就是。呃，五月份、六月份然后开花结果，然后八月份左右呢，这个在市场上面。七八月份急速的供应。所以我们在夏天吃到的这个中国本地的蓝莓，大多数肯定有北方地区。 啊，会有相对比较多的这个生产。但是在冬天，在 呃，十年之前，中国在冬天是没有办法自己产出蓝莓的。那当时我们冬天知道蓝莓。基本上都是靠进口哈。 那在十年。呃，之内或者说近些年吧，近五年之内。呃，这个呃有开始有一些生产厂商在云南。强势种植，就比如这种我们叫错峰蓝莓。 或者说叫冬季的完美。那这个利用了云南本身相对有优势的这个气温条件，因为我们看云南很多区域。它冬天的温度都可以达到二十摄氏度以上。然后呢，整个 呃，包括呃这个降水啊、风力啊，是相对比较适中的。 也不会过。潮湿是的，难免有一些。呃，这个病害的风险啊，虽然比如说像海南。啊，广东。 这个夏呃，这个冬天也比较温暖啊，但是像这些区域其实也不是蓝莓。去在冬季种植特别好的时间节点啊，因为比如说像 湿度啊，等等，其实呃。不是蓝莓特别喜欢的环境。那云南这个环境的话，就是蓝莓本身比较适宜生长。 而且就是我们看到国内的生产厂商。他是用相对比较 呃，高资本投入的这个设施农业。确保就是蓝莓在冬季生长期间也不会受到太多的寒潮，包括降水。在云南受到影响。 所以我们看到就是近些年中国本土的蓝莓的生产量。其实有比较明显的提升。那我们看到就是。呃，整个蓝莓的需求其实这些年总体保持应该说是。 呃，比较高的双位数的增长。那进口量和本土的产出都在往上升啊。那我们从2018年到2025年，就是我们看过去7到8年的这个数据。唯一一次进口量减少那一年。 就是2023年，就是我们刚刚讲到的厄尔尼诺期间。啊，B组的整个进口减少一点。那其他年份的话，其实每年蓝莓的这个。进口量都在往上增长，我们看。 这个二二年的话是进口了四点将近四点三万吨啊，然后呢二三年是夸一下降到了不到三万吨。24年呢又恢复。然后二五年去年的话是进口了五万多吨。所以我们就看就是。 呃，壁炉本身的这种气候的影响，然后对他们蓝莓本身的产出和出。影响是可以真真切切的影响到就中国蓝莓本土的呃，中国蓝莓的这个供应的。所以我们也可以展望一下今年冬天啊，就是呃，大多数的本土的蓝莓，它 的上市时间呃，是十到十一月开始啊，就陆陆续续的开始有一些少量开始上市。那那个时间节点其实本身也是进口蓝莓呃，进入中国的核心的时间节点。 那如果说进口蓝莓它的量比较少，或者说它的品质受到很大的影响，因为我们看在降水强度比较大，然后 那气温比较高的时候，这个蓝莓本身的果子的这种新鲜度，或者说是它的甜度、含水量都会造成比较大，都会有比较大的影响。那这个时候可能对于整个进口蓝莓的市场的竞争力就会有比较大的影响。所以在这个时候，我们可以预期到今年四季度的时候啊，中国的这个蓝莓的呃这个景气度啊，应该是相对比较高的。 那这个其实非常利好本土的在云南用设施农业去种植的这部分的这个呃这个啊蓝莓的产。厂商。那。呃，当然就是也会有投资人问啊，说那我们来云南是不是会受到厄尔尼诺的影响？ 这个上面呢，我们去看啊，就整体。啊，这个云南受到这个气候影响会相对小。其次我们看到。因为云南它的。 呃，蓝莓种植它不是地栽。大多数都是设施农业，是盆栽啊。因为本身它这个为了实现这种错分上上市。他的这个前期的资本投入是很高的啊，这个设施是 建的非常完善的。 所以他可以比较好的去抵御，比如说哎这个突然降温了或者升温。或者说风力比较大，降水比较多。这种额外的情况，因为我们看到他的 盆栽，然后中间的滴灌。上面的大棚 都非常好的。 做到了尽可能的去规避整个。呃，天气过大的波动的影响。所以我们也觉得就是本土的蓝莓的厂商，他的这个产出啊，总体外部环境是相对友好的。那进口这块的，比如说像秘鲁这块，那就受到。 它的地栽蓝莓受到厄尔尼诺非常大的影响了。所以这是我们看到，就今年冬季啊，就是大家可能对于呃水果都觉得哎呀，这个供给上来的价格肯定会下降。但是我们现在想提出的是，这个还真不一定，甚至有可能在四季度在进口可能短期确实是收缩的比较厉害的时候。那中国今年的冬季蓝莓有可能会有个别的这种叫价格小高峰的时间，那引发大家对于蓝莓市场的进一步的关注哈。 那在这里面涉及的标的话，就是诺普信啊，其实我们也是呃这个这些年持续在覆盖啊。然后也多次深度的去他们蓝莓的基地去深度去做做调研的。那那我们现目前的这个行业地位的话，我们也可以很清楚的看到，就是他目前在中国冬季蓝莓这个种植的赛道里面，他应该说这是产量最高的是战略最高的。这些年呢，公司也不断的投入啊，就是不断的扩大它的蓝莓的种植园。 虽然在云南要拿地去建蓝莓种植园，这个难度很大，因为要有合适的生长的环境的地，再加上政策又符合。林果地的这个需求要求的土地本身是很稀缺的，那要不断的去拿地，这个难度本身很大，而且前期资本开支很高。但是我们看到诺普信就是目前持续的在呃拿地，包括呃这个前几天公司也开了这个半年度的呃交流会啊，公司也表述目前呃手上拿到的土地面积已经有大概七万亩左右，这个应该是确实是目前行业里面我们看到冬季这个蓝莓赛道里面拿地最多的，所以就 是我们能够呃展望啊诺普信它在即将到来的这个新的产季它的产量能够延续前些年的产量的趋势就是产量能够持续的上升那在行业里面能有越来越高的市占率竞争力在加强另一个方面呢就是它本身做产季调节的能力也越来越强也就是说在春节之前上市的这个比例能越来越高因为大家也能够感受到啊春节之前这种蓝莓的价格是比较贵的啊大家各种高 高端水果消费的需求很旺盛，那可能春节之后这 块的需求就会少很多，所以蓝莓的价格也会随之跌很多。 那诺普信能够做到的是尽可能把它的这个果子啊，就是都是很高品质的这个果子，在春节之前能够实现上市。那这个是需要很强的叫生长管理的能力的。那诺普信也是通过这些年不断的在精进，它在蓝莓种植管理，比如说给水、给肥、温度的调控等等，通过这些措施确保蓝莓上市的时间能够尽可能的集中。在春节呃之前啊的这个比例就大一些啊，这是我们看到的就是呃诺普信在生产产量，然后包括品质时间上面的努力。 另外呢就是在成本上面，呃诺普信其实也在不断的降低蓝莓生长的呃就是生产的成本，包括中间管理的这个成本和产后，包括采摘和运输的成本。所以我们觉得就是这个公司在蓝莓业