营收稳健增长，机器人业务布局有序推进
营收稳健增长，机器人业务布局有序推进 2026H1业绩保持稳健增长态势，营收增速亮眼。上半年公司实现营业收入7.55亿元，同比增长22.14%；实现归母净利润1.28亿元，同比增长1.25%；扣非后归母净利润1.18亿元，同比增长0.71%。其中，2026Q1/Q2分别实现营业收入3.48/4.07亿元，同比分别增长23.41%/21.07%。公司营收实现较快增长，主要得益于工程机械行业需求持续复苏，以及汽车出口的结构性增长。 买入（维持） 盈利能力保持较高水平，费用管控合理，汇兑损失导致财务费用显著上升。2026H1公司销售毛利率为33.03%，虽较2025年全年毛利率35.01%略有波动，但整体仍维持在较好水平。公司通过不断深化改进生产工艺和提高生产效益，同时开发低成本替代新材料，有效对冲了原材料价格波动对利润端的压力。从费用端看，公司期间费用管控良好，销售费用率和管理费用率分别下降至1.88%和5.11%。公司财务费用由去年同期的-1,340万元增至1,227万元，主要系人民币对欧元、美元升值，导致汇兑损失达1,188万元，显著侵蚀了公司利润。 传统业务稳健复苏，具身智能打开全新成长空间。汽车方面，根据中汽协数据，2026年上半年汽车出口同比增长65.3%，新能源汽车渗透率达49.6%，为公司汽车业务提供良好发展环境。工程机械方面，根据中国工程机械工业协会数据，2026年上半年我国挖掘机销量同比增长26.4%，其中国内和出口分别增长20.4%和33.5%，行业景气度显著回升。此外，公司积极布局具身智能新赛道，研究方向主要聚焦于关节处的自润滑轴承、部分直线执行器产品以及灵巧手的相关零部件。目前已有部分产品在具身智能零部件领域实现批量生产销售，相关收入较去年实现显著提升，部分产品尚处于送样及试验阶段。随着人形机器人产业化推进，该业务有望成为公司未来重要增长点。 作者 分析师张一鸣执业证书编号：S0680522070009邮箱：zhangyiming@gszq.com 分析师刘嘉林执业证书编号：S0680524070005邮箱：liujialin@gszq.com 盈利预测与投资建议。核心下游景气度回升，对公司业绩增长形成支撑。我们预计公司2026-2028年营业收入为15.69/19.01/22.66亿元，归母净利润为3.18/3.84/4.61亿元，当前市值对应PE为53.0/43.9/36.6X。公司作为国内自润滑轴承龙头，积极布局机器人等新兴领域，看好公司长期发展潜力，维持“买入”评级。 相关研究 1、《长盛轴承（300718.SZ）：25Q2业绩增速显著修复，看好公司新领域布局》2025-08-272、《长盛轴承（300718.SZ）：营收稳健增长，机器人业务布局未来》2025-04-233、《长盛轴承（300718.SZ）：Q3利润短期承压，下游需求处于改善区间》2024-10-25 风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际贸易摩擦风险；新业务拓展不及预期风险。 财务报表和主要财务比率 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京地址：北京市丰台区丽泽路22号院新华社国家金融信息大厦西塔B座38层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com