25H1营收稳健增长,智能汽车、机器人相关新业务成长迅速

25H1营收稳健增长，智能汽车、机器人相关新业务成长迅速 买入（维持评级） 事件：8月22日，公司发布2025年半年报。2025年上半年，公司实现营收55.02亿元，同比增长9.70%；实现归母净利润3.30亿元，同比减少15.11%；实现扣非后归母净利润3.10亿元，同比下降16.87%。剔除股份支付费用影响后，实现归母净利润3.83亿元，同比下降1.62%。 深耕智能控制底层核心技术，基本盘增长稳健。2025年上半年，公司实现营收55.02亿元，同比增长9.70%；实现归母净利润3.30亿元，同比减少15.11%；实现扣非后归母净利润3.10亿元，同比下降16.87%。剔除股份支付费用影响后，实现归母净利润3.83亿元，同比下降1.62%。工具和家电业务实现收入43.77亿元，同比增长16.15%，毛利率为22.22%，同比下降1.98pct。其中，工具板块实现收入20.79亿元，同比增长5.67%，家电板块收入22.98亿元，同比增长27.60%。公司在家电领域深耕智能控制底层核心技术，已构建硬件设计+底层软件+云服务+AI算法的全栈技术能力，具备全系列产品智能控制器的研发设计能力，正从“功能实现”向“场景化、智能化解决方案”提供商转型。 作者 分析师侯 宾执业证书编号：S1070522080001邮箱：houbin@cgws.com 分析师姚 久花执业证书编号：S1070523100001邮箱：yaojiuhua@cgws.com 激光雷达电机实现规模化放量，机器人相关业务增长迅速。2025年上半年，公司数字能源与智能汽车业务实现收入8.48亿元，同比下降16.98%，毛利率为22.77%，同比提升1.09pct。其中，数字能源实现收入5.88亿元，同比下降33.30%，主要受行业去库存周期影响；智能汽车业务实现收入2.60亿元，同比增长86.03%，增长动能强劲。公司与头部客户联合开发的激光雷达电机已实现规模化放量，在核心客户中份额稳定。公司积极进行平台化开发，持续拓展更多车企客户，并持续优化技术参数提升跨车型、跨方案适配性，构建产品复用优势。此外，公司在机器人板块积极布局，2025年上半年实现收入2.77亿元，同比增长22.72%，毛利率为26.95%，同比下降1.96pct。在人形机器人领域，公司的空心杯电机以及空心杯电机本体与减速箱、编码器、丝杠一体化的执行器组件，凭借出色性能和可靠性，与行业头部人形机器人主机厂建立起紧密合作，并收获批量订单；在服务机器人领域，公司聚焦家庭和商业服务场景，研发多功能服务机器人，为用户提供更便捷、智能的生活和工作体验；工业机器人方向，公司重点突破高精度、可靠性、集成化性能，满足制造业智能化升级需求。 联系人李 心怡执业证书编号：S1070123110024邮箱：lixinyi@cgws.com 相关研究 1、《全年业绩实现稳健增长，加快机器人等新产业研发助 力 未 来 发 展—拓 邦 股 份24业 绩 快 报 点 评 》2025-03-032、《Q3营收净利润实现双增长，海内外业务不断扩展，看好公司长期发展—拓邦股份24Q3点评》2024-10-30 盈 利 预 测与 投 资评 级 ：我们预计 公司2025-2027年 归 母 净 利 润 分别为7.52/9.66/11.77亿元，当前股价对应PE分别为25/19/16倍，随着公司持续推进智能汽车及机器人等新兴领域布局，未来业绩有望持续向好，维持“买入”评级。 风险提示：客户拓展不及预期，原材料价格波动风险，汇率风险，宏观环境波动风险。 财 务报表和主要财务比率 免 责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。长城证券版权所有并保留一切权利。 特 别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分 析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 长 城证券产业金融研究院 北京地址：北京市宣武门西大街129号金隅大厦B座27层邮编：100031传真：86-10-88366686 深圳地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层邮编：518033传真：86-755-83516207 上海地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层邮编：200126传真：021-31829681网址：http://www.cgws.com