业绩增长稳健，汽车类业务贡献主要营收

8月28日公司发布2023年半年度报告，报告期内实现营收4.90亿元，同比增长20.98%；实现归母净利润4203.66万元，同比增长19.49%，其中扣非归母净利润3926.89万元，同比增长18.70%。 汽车类业务贡献主要收入，手机类业务承压 公司汽车类产品2023上半年实现营业收入3.75亿元，同比增长33.25%，占总营收的76.44%，其中汽车精密连接器及组件、配件营收达到3.54亿元，同比增长35.33%，汽车精密屏蔽罩及结构件产品营收达到2048.59万元，同比增长5.27%。公司手机类产品2023上半年实现营业收入8321.77万元，同比下降10.62%，其中手机精密连接器产品营收达到643.05万元，同比下降38.85%，手机精密屏蔽罩及结构件产品营收达到7678.72万元，同比下降7.03%。 研发投入推动汽车业务持续增长 公司抓住汽车智能化技术快速迭代的机遇，通过定增募投前瞻布局新能源汽车领域，同时积极打造先进的研发中心，提升创新能力，加速产品更新升级，为公司汽车类产品销售持续提供较快增长的动力。2023上半年，公司研发费用达到3135.08万元，同比增长35.43%。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2023-2025年营业收入分别为14.09/21.14/31.59亿元，同比增速分别为51.45%/49.97%/49.47%；归母净利润分别为1.09/1.61/2.37亿元，同比增速分别为59.23%/47.83%/47.51%；EPS分别为0.33/0.49/0.72元/股，3年CAGR为51.43%。鉴于公司技术研发能力突出，持续扩充产能，业绩有望进入释放期，我们采用PEG方法进行估值。 我们测算，公司未来3年归母净利润CAGR为51.43%，我们给予公司2023年50倍PE，目标价16.57元，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期风险，技术研发不及预期风险，行业竞争加剧风险。 财务预测摘要 资产负债表 现金流量表