营收稳健增长，机器人业务布局未来

2024年，长盛轴承实现营业收入11.37亿元，同比增长2.89%，归母净利润2.29亿元，同比下降5.43%。单季度来看，24Q4业绩环比改善，利润开始边际修复，实现收入3.02亿元，同比增长5.61%，环比增长8.49%；归母净利润0.60亿元，同比下降5.81%，环比增长11.45%。进入2025年，公司业绩稳健修复，25Q1实现营业收入2.82亿元，同比增长2.18%；归母净利润0.53亿元，同比增长1.54%。2024年毛利率略有下降至35.16%，期间费用率基本稳定在11.21%。分产品看，金属塑料聚合物自润滑卷制轴承收入4.23亿元，同比增长15.80%，表现强劲；双金属边界润滑卷制轴承和金属基自润滑轴承收入分别同比下降7.25%和19.72%。分地区看，国内市场收入7.17亿元，同比增长12.32%，国外市场收入4.21亿元，同比下降9.97%。机器人业务方面，公司积极布局，研发应用于机器人关节处的自润滑轴承及部分直线执行器中的丝杠产品，部分产品已实现小批量生产销售。盈利预测显示，2025-2027年营业收入分别为13.06/15.06/17.40亿元，归母净利润分别为2.62/3.16/3.71亿元，当前市值对应PE为94.6/78.4/66.8X。维持“买入”评级，看好公司长期发展潜力。风险提示包括原材料价格波动、汇率波动、国际贸易摩擦以及新业务拓展不及预期等。