股指期货日度策略报告

摘要

周四股指继续反弹，上证指数收盘大涨1.13%，期指主力合约全面上行。IM合约成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均下降。

重要资讯

• 行业表现：31个一级行业多数上涨，银行拖累300和50较多，电子行业拉动四大指数。资金方面，主要指数资金均延续流入态势。
• 宏观经济：央行公开市场操作净投放流动性6065亿元，短端资金成本小幅下行。7月全国规上工业企业利润同比增长17.6%，电子行业利润同比增长1.1倍。国内经济改善减速，外需略有回落，再通胀步伐放慢。
• 宏观政策：增量相对有限，加速释放存量为主。海外方面，全球经济上行趋势不变，通胀稳中回落。美国联邦基金利率期货隐含年内加息预期维持100%左右。美股高位震荡，VIX指数变动不大。韩国股市反弹上行。人民币汇率维持强势。地缘政治风险暂变动不大。

市场逻辑

• 利多因素：汇率仍为利多。
• 利空因素：国内经济基本面数据改善放慢、再通胀放慢存利空影响。国内政策暂无利多，但政策预期利多或增强。外盘影响减弱。风险偏好利多不足。
• 结构性机会：科技等板块结构性带动为主。
• 长期关注：再通胀和基本面修复放慢，关注企业盈利预期、外需变动、国内投资改善节奏以及地缘政治风险变动。

交易策略

• 股指：沪指延续反弹走势，关注4000点附近短线压力，下方3750点至3800点阶段支撑不变。中长期或转向宽幅震荡，仍以持有底仓、高抛低吸压低成本策略为主。
• 期现套利：IM远端年化贴水率收窄，反套和超额收益空间小幅下降。暂时持有反套头寸不变。
• 跨期价差：12-09、03-12价差向上为主，维持观望并等待中长期方向明确。
• 跨品种：IH、IF对IC、IM比价明显回落，维持观望并等待中长期方向明确。
• 组合策略：持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。
• 指数压力支撑：沪深300指数压力5060-5080，支撑4450-4500。