2026年半年报营收与利润提速，资产质量优质
苏州银行（002966.SZ）城商行Ⅱ 2026年08月27日 证券研究报告/公司点评报告 评级：买入（维持） 分析师：戴志锋执业证书编号：S0740517030004Email：daizf@zts.com.cn分析师：邓美君执业证书编号：S0740519050002Email：dengmj@zts.com.cn 报告摘要 总股本(百万股)4,470.66流通股本(百万股)4,395.48市价(元)8.71市值(百万元)38,939.47流通市值(百万元)38,284.64 苏州银行1H26实现营业收入73.4亿元，同比增长14.5%（vs 1Q26同比+12.9%），增速较上季度进一步提高；实现归母净利润34.0亿元，同比增长8.5%（vs 1Q26同比+8.2%）。苏州银行营收与净利润边际向上；存贷高增，息差平稳；资产质量优质。 净利息收入:1H26同比+23.9%（1Q26同比+21.8%），资负两端双位数高增、息差稳定。2Q26测算单季年化净息差1.48%，环比持平；1H26累积年化净息差同样环比持平在1.48%，较4Q25抬升11bp。单季年化资产收益率环比下行8bp至3.06%，计息负债付息率环比下降6bp至1.50%。 资产负债:扩表速度环比小幅回落但仍保持双位数高增，存贷均实现较高增速。1H26生息资产同比+16.0%（1Q26同比+18.3%），贷款同比+14.8%（1Q26同比+13.7%），其中对公贷款（含票据）同比+22.7%，零售贷款同比-9.4%。1H26计息负债同比+16.6%（1Q26同比+19.7%），存款同比+14.0%（1Q26同比+15.4%），其中对公存款同比+13.1%，零售存款同比+14.7%。生息资产结构来看，1H26对公贷款/个人贷款/债券投资分别占生息资产的40.4%/9.8%/40.1%；负债端结构来看，1H26对公存款/零售存款/同业负债/发债分别占比30.9%、36.4%、18.7%、13.9%。 信贷增长结构：对公贷款高增，零售持续下降。信贷增速来看：（1）对公信贷同比增速进一步提高：1H26对公贷款同比+22.7%（1Q26同比+20.0%），其中泛政信类同比+39.1%，制造业同比+9.6%，批零同比+33.3%，房地产-4.8%、其他类+30.2%。（2）零售贷款投放持续压降：1H26零售贷款同比-9.4%（1Q26同比-8.8%），其中按揭-5.5%、消费贷-5.9%、经营贷-16.7%。新增占比结构来看，1H26对公、零售占比分别为106.1%、-6.1%；其中泛政信类占比91.8%，为第一大贡献类别;存量占比来看，1H26对公、零售分别占比为80.6%、19.4%。 相关报告 1、《详解苏州银行2025三季报：息差 小 幅 回 暖 ， 资 产 质 量 优 异 》2025-11-01 2、《详解苏州银行2025中报：规模稳 健 高 增 、 息 差 环 比 企 稳 》2025-08-31 存款增长结构：1H26对公活期、对公定期、个人活期、个人定期分别同比+18.0%、+9.3%、+9.5%、+15.7%。1H26活期与定期存款占比分别为28.9%、71.1%，存款结构较上季度有所优化。 净非息收入：1H26同比-4.1%（1Q26同比-4.5%）。1H26净手续费收入同比-8.1%（1Q26同比-19.0%）；1H26净其他非息收入同比-2.0%（1Q26同比+7.9%）。代客理财业务、投融资业务较去年同期有所下降、手续费支出有所增加使得净手续费收入有所承压；公允价值变动损益与其他业务收入等受到市场波动有所下滑，导致其他非息收入同比小幅下降。 资产质量优质、不良率稳重有降：（1）不良率在低位继续下行，截至1H26不良率环比下降1bp至0.81%；关注类占比0.91%，环比上升9bp；不良生成率（累计年化）同比下降5bp至0.67%；逾期率1.15%，较上年末持平。（2）拨备覆盖率环比微降0.65个点至381.76%。拨贷比3.11%，环比下降2bp；累积信用成本较上年末下降16bp至0.44%。 细分行业不良率：对公不良率小幅微增，零售不良率出现拐点。截至1H26，行业不良率来看：（1）对公不良率较上年末上升6bp至0.63%，其中房地产业不良率较增幅较多（+77bp）。（2）零售：不良率较上年末下降13bp至1.69%，主要得益于零售贷款的不断压降和风险出清。细分行业不良结构来看，对公占比53.34%，零售占比46.66%，对公占比有所抬升、零售占比有所下降；对公中前三大不良占比行业分别为制造业（27.30%）、房地产业（9.89%）、批发零售业（9.77%）。 投资建议：公司2026E、2027E、2028EPB0.72X/0.66X/0.61X；PE6.67X/6.15X/5.69X。苏州银行立足江苏苏州，区位优势突出，近年扩表较快；1H26业绩增速进一步提高、息差平稳、资产质量优质，建议关注，维持“买入”评级。关于苏州银行相关的深度报告详见：《苏州银行深度报告：经营安全垫、区域和客群拓展、业绩弹性和持续性讨论》。 风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期。 图表目录 图表1：苏州银行业绩累积同比................................................................................4图表2：苏州银行业绩单季同比................................................................................4图表3：苏州银行业绩增长拆分（累积同比）.........................................................4图表4：苏州银行业绩增长拆分（单季环比）.........................................................4图表5：苏州银行单季年化净息差............................................................................4图表6：苏州银行单季年化收益/付息率...................................................................4图表7：苏州银行资产负债增速和结构占比（百万）..............................................5图表8：苏州银行信贷新增和存量结构....................................................................6图表9：苏州银行信贷细项增速................................................................................7图表10：苏州银行存款增速及结构..........................................................................7图表11：苏州银行非息同比增速与结构...................................................................7图表12：苏州银行资产质量综合指标......................................................................8图表13：苏州银行细分行业信贷资产质量...............................................................8图表14：苏州银行细分行业不良占比......................................................................8 来源：公司财报，中泰证券研究所 来源：公司财报，中泰证券研究所 来源：公司财报，中泰证券研究所 来源：公司财报，中泰证券研究所 来源：公司财报，中泰证券研究所 来源：公司财报，中泰证券研究所 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。