2024年半年报点评：营收利润保持同业领先，资产质量夯实

常熟银行2024年半年报总结

1. 营收与利润增长

• 营业收入：2024年上半年实现营业收入55.06亿元，同比增长12.03%，与一季度增速相近。
• 净利润：归母净利润17.34亿元，同比增长19.58%，增速较一季度略有下降。

2. 拨备覆盖率

• 不良贷款率：保持在0.76%，与一季度持平。
• 拨备覆盖率：环比略降0.33pct至538.8%。

3. 营收与成本分析

• 净息差：二季度单季净息差同比降幅收窄至-19bp，环比下降10bp。
• 非息收入：上半年非息收入同比增56.2%，对营收增速形成较好支撑。
• 成本收入比：环比下降9bp至35.18%。

4. 贷款业务

• 新增贷款：二季度新增贷款36.9亿元，贷款余额同比增长11.3%。
• 贷款结构：
  • 对公贷款：新增33.8亿元，同比下降0.9pct。
  • 零售贷款：新增9.96亿元，同比减少5.6pct。
  • 票据贷款：减少6.9亿元。
• 地域分布：
  • 常熟地区：贷款增速为13.4%，较去年提高0.8pct。
  • 常熟以外地区：贷款增速放缓，江苏省内地区为10.8%，江苏省外地区（村镇银行）为8.6%。
• 零售贷款细分：
  • 按揭贷款：同比减少7.7%。
  • 个人经营贷款：增速放缓至11.3%。

5. 息差分析

• 资产端：二季度单季生息资产收益率环比下降13bp至4.79%，同比下降28bp。
• 负债端：计息负债成本率同比下行11bp至2.28%，主要得益于高成本存款压降和存款挂牌利率调降。

6. 不良贷款与风险控制

• 不良贷款率：保持在0.76%的高水平。
• 不良生成率：环比上升1.29pct至1.21%。
• 拨备计提：二季度单季不良核销同比多提35.4%，拨备覆盖率环比略降0.33pct至538.8%。

7. 投资建议

• 短期表现：上半年营收、利润增速保持高位平稳，息差同比降幅收窄。
• 长期展望：看好公司小微定位优势和经营扩张期带来的长期高成长性。
• 估值与评级：维持“推荐”评级，给予公司2024年目标PB0.85X，对应24年目标价7.82元。

风险提示：经济增长动能不足可能导致银行息差进一步承压，信贷投放不及预期。