公司信息更新报告：AIDD需求方兴未艾，国际业务蓄势待发

核心观点与关键数据

• 公司概况：阿拉丁（688179.SH）2026年H1实现营收3.71亿元（+34.80%），归母净利润0.68亿元（+138.58%）；2026Q2营收2.00亿元（+38.08%），归母净利润0.39亿元（+806.69%）。销售费用率11.44%，管理费用率16.94%，研发费用率10.10%，毛利率65.46%，净利率22.56%。
• 盈利预测：上调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计归母净利润分别为1.79/2.64/3.68亿元，EPS为0.49/0.73/1.02元，当前股价对应P/E分别为41.0/27.8/19.9倍。
• 产品矩阵：公司具备完整试剂布局，覆盖生化、蛋白、抗体、细胞及分子试剂与耗材；子公司源叶生物深耕小分子化合物库与筛选耗材。通过收购补齐重组蛋白、分子酶、分析仪器等产品线，为湿实验全流程提供配套方案。
• 国际业务：公司在北美市场稳步推进，境外收入增长较快；欧洲市场初步完成德国仓储与配送节点布局，本地化交付能力初步建立。

研究结论

• 维持“买入”评级：鉴于平台并表渠道协同效应显现、下游半导体等行业景气度高、AIDD需求旺盛，以及公司外延并购卓有成效、产品矩阵不断丰富、国际业务蓄势待发，维持“买入”评级。
• 风险提示：药物研发服务市场需求下降、商誉减值等风险。

财务预测摘要

• 营业收入：2024A 534百万元，2025A 696百万元，2026E 924百万元，2027E 1,144百万元，2028E 1,464百万元。
• 归母净利润：2024A 99百万元，2025A 102百万元，2026E 179百万元，2027E 264百万元，2028E 368百万元。
• 毛利率：2024A 63.6%，2025A 64.0%，2026E 65.7%，2027E 70.4%，2028E 71.8%。
• 净利率：2024A 18.5%，2025A 14.7%，2026E 19.3%，2027E 23.1%，2028E 25.1%。