云图控股2026年半年报业绩解读会纪要

发布时间：2026-08-26 一、AI总结内容 一、核心业绩数据 1. 2026年上半年实现营业收入117.15亿元，同比增长2.76%；归母净利润7.08亿元，同比增长38.61%；扣非归母净利润6.08亿元，同比增长22.96%。2. 第二季度表现：营业收入56.13亿元，同比环比基本持平；归母净利润4.05亿元，同比增长57.34%，环比增长33.27%；扣非归母净利润3.52亿元，同比增长43.87%，环比增长37.73%。 二、各业务板块情况 1. 磷复肥板块：上半年营收72.15亿元，销量248万吨，毛利率14.35%，同比基本持平。其中，磷肥受出口管制、地缘冲突及原材料涨价影响，毛利率降至16.86%，同比下降约6个百分点；复合肥销量约210万吨，毛利率同比提升1.51个百分点，Q2同比提升6.12个百分点、环比提升6.53个百分点，新型复合肥销量同比增长7.11%，毛利率同比提升3.15个百分点。 2. 磷化工板块：受硫磺价格上涨带动，黄磷业务毛利率同比提升约19个百分点，接近39%。 3. 新能源材料板块：磷酸铁业务满产满销，毛利率同比提升8.57个百分点，接近18%；后续将凭借产业链布局、铁法工艺技术等巩固竞争优势。 4. 盐碱化工板块：Q2湖北应城项目投产实现降本增效，纯碱毛利率同比提升7个百分点。三、重点项目与产能规划 1. 在建项目：Q2投产的合成氨、尿素等为中间品，自用用于复合肥等生产，未体现收入但降本增效；湖北宜城基地预计下月投产10万吨磷酸铁及配套22万吨热法磷酸，贡献利润或在Q4。 2. 磷矿项目：雷波290万吨/年磷矿因安全环保检查整改，预计Q4复工，明年三四月份试生产；马边49%参股的盛隆矿业磷矿计划明年复工复产，扩至90万吨/年；广西基地一期35万吨化肥预计Q4投产，二三期待报批。 3. 其他项目：荆州磷石膏制酸项目规划利用200万吨磷石膏年产80万吨硫酸，预计今年年底动工，明年下半年投产；合成氨项目第二套装置接近完工，年内有望投产。四、投资者关注问题解答 1. 收入增幅小原因：中间品自用未对外销售，体现为后端产品利润增长；磷矿工程矿自用，用于黄磷生产降本。 2. 秋肥情况：受天气、原材料价格高位影响，秋肥或延后至9月下旬启动，国家保粮食安全需求支撑化肥用量增长。 3. 黄磷价格：成本端受磷矿、电价影响，下半年电价因枯水期上涨将支撑价格，预计震荡，区间5000-7000元/吨；硫磺成本线约1800-1900元/吨时，磷石膏制酸项目具经济性。 4. 分红：维持现有股息率，会平衡资产负债率（目标约65%）后考虑提升分红比例。 5. 复合肥市占率：砍掉副品牌、贴牌业务影响销量，排除后每年复合肥销量有望保持两位数增长，公司将优化产品结构、提升毛利率与市占率。 6. 磷矿价格坚挺原因：供给端无大增量，需求端工业（新能源）需求增长，叠加国家对战略资源开采的严格管控。 7. 硫酸结构：现有130万吨/年硫铁矿制酸、160万吨/年硫磺制酸，灵活调整生产降低成本， 正常年用硫酸约200万吨。 五、公司战略表态 坚持资源加产业链一体化战略，围绕磷复肥产业链布局；项目落地后盈利增长空间将扩大，专注价值投资回报。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加云图控股二零二六年半年半年报业绩解读会。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。声明播报完毕后，主持人可直接开始发言，谢谢。请参会人员务必注意本次电话会议交流内容，仅限参会人员内部参考。 任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发，请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要。任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为。申万宏源研究保留追究泄露转发者法律责任的权利。呃，各位投资者上午好，欢迎参加云兔控股2026年呃整个上半年经营业绩的一个解读。 那昨晚呢，公司也是公布了整个2026年的半年到。啊 那整个实现的营业收入呢，是一百一十七点一五亿啊，那同比是 增长了接近百分之三啊，那规模净利润呢是 实现了七点零八亿。同比呢是增长了接近百分之。这个三十九啊。 那呃，今天呢，我们也是很荣幸的第一时间请到了公司的董秘陈总啊，来给大家做这样子一个这个业绩的解读啊。那可以看到整个在上半年原材料压力如此之大的一个情况下，公司整体的这个 业绩还是取得了非常好的一个呃，这个同比的一个增长啊。那首先我们 呃，把话筒交给陈总啊。哎，好的，谢谢马总。 哎，各位尊敬的各位投资者，大家好。我是云图控股的董事会秘书陈宁。嗯，非常感谢大家博荣来参加我们今天的半年度业绩说明会。也非常感谢各位投资者一直以来对我们云图的关注和支持。 接下来就由我先给大家简单介绍一下公司上半年的一个经营业绩情况。然后再进行互动交流。嗯，今年上半年呢，我们是在复杂多变的市场环境当中，公司展现出了非常强劲、强劲的经营韧性。呃 实现了营业收入和净利润双增长。 我们的各个核心业务板块 也保持了稳健的发展。整体的经营质量。持续稳步的提升。从财务数据来看。 公司上半年实现了营业收入一百一十七。七亿元 同比增长百分之二点七六 硅谷净利润实现了7.08亿元。同比增长百分之三十八点六一 扣非后的规模净利润实现了6.08亿元。同比是增长了百分之二十二点九六。 其中Q二也就是四月到六月。嗯，你第二季度公司是实现了营业收入五十六点一三亿元。同比环比是基本持平的。然后Q二实现的规模净利润是四点零五亿元。 同比增长了百分之五十七点三四。环比增长了百分之三十三点二七。一 然后扣。除非经常性损益后的归母净利润是实现三点五二亿元。 同比增长百分之四十三点八七 一。环比增长百分之三十七点七三 呃，所以上半年我们的各个业务板块是协同发展，并且都取得了不错的成绩。首先，嗯，来看一下我们的主传统的主营业务。呃，磷、复肥板块。 嗯，其实上半年受到那个地缘冲突，还有化肥出口管制这些。复原术的影响。原材料的价格波动是非常频繁的。行业竞争也很，也是进一步加剧。 但是云图控股老师依托我们。资源加产业链一体化的。优势 同时，我们还在那个营销策略上。深入持续的推进武力营销战略 有通过产品升级。 渠道精跟 高频动销 品牌建设以及服务赋能等营销策略共同发力 使我们的 零付费的主业在上半年保持了稳健的增长。实现营业收入72.15亿元。磷复肥产品销量达到了248万吨。毛利率是十四点三五。 同比是基本持平的。但如果把磷肥和复合肥业务我们来拆，进一步拆开来拆分来看的话，呃，主要是上半年磷肥业务是受到了出口管控的政策，还有地缘冲突的负面影响，比复合肥业务更大。所以这一块有磷肥业务上半年是相对来说是有一点拖累的，主要还是因为硫磺硫酸在。原材料价格大幅上涨，直接是把大幅的拉升了。 施法磷酸这条产业链，还包括它后面的磷肥的产品成本。嗯，我们家的磷肥产品其实是主打的高端水溶性磷肥，也就是工业级磷酸一铵和水溶性磷酸一铵。嗯，这两种产品的价格传导成本传导能力呢，相对普通的磷酸一铵，它传导能力更强。啊。 产品的价格也是有上涨。但是依然他还是会。受到出口管制，还有一。那个单次费稳价保供政策这些的约束。 依然是呃，约束了部分产品价格的涨。福 所以导致了一部分的成本并没有完全的传导下去。所以上半年我们的零费产品嘛，我定定了。是从去年同期的百分之二十三下降到百分之 十六点八六 同比大概下降了六个百分点。 嗯。磷肥的就是公安和水安的销量呢，是三十八万吨，跟去年基本是持平的。嗯。这个我们已经算是在行业里面，同行业里面，我们已经算是小区里面影响最小的了。 当然，这也是得益于我们差异化的一个产品结构的布局。然后抛开磷肥这块来看哈，单看我们的复合肥，我们的职业复合肥。这一块其实我们上半年的表现是很不错的。呃，我们的呃，上半年复合肥的销量是210万吨左右。 同比也是持平。呃，但是虽然说大家不要看到这个销量没有真的。视频哈，但是我要跟大家讲一下，我们是在怎样的一个背景下去。呃，实现这个销量的。 呃，其实我们是因为我们从去年开始，我们的扶肥、补肥。营销战略上面进行了一些调整。我们的概念是从过去的价格竞争。转向在逐步转向价比创造。 比如说，我们现在是为了 聚焦我们的 贵府云图贵府和嘉兴的两个主品牌 持续的砍掉一些副品牌，还包括一些。呃，那个毛利率很低的贴牌业务。嗯，然后在砍这个砍掉副品牌和切牌业务的同时，你肯定是你会影响 到销量。就因为这两个原因，减少的销量其实影响的销量也是有小几十万吨的。 所以说其实抛开这个因素来看我们的。浪费。其实销量是应该是增长的。并且我们的产品 在那个上半年，我们的产品的价格也是有增长的。 所以说，综合下来我们上半年复合肥产品的。一个是我们的毛利率是在同比提升。同比提升了一点五一个百分点。然后Q二是同比提升了六点一二个百分点。 环比 提升了6.53个百分点。所以我们的付费产品毛利总额是同比增长了六千多万。增长幅度是超过。超了百分之十的。 并且我们 或和肥业务里面再细分一下我们的。常规复合肥是持平的，差不多。同比。在做我们新型富豪杯的市占率和盈利。 都是稳步提升的。呃，新型复合肥这一块啊，我们呃报告期销量是同比增长了百分之七点一一，毛利率同比也是提升了三点一五个百分点。主要还是得益于我们公司产业链的持续完善，以及付费营销战略变化带来的持续带来的一个正反馈。呃，然后主业这一块就我就说到这里哈，接下来再看一下我们家。 第二个板块就是我们零产业链上的零化工板块。这个板块我们目前的终端产品主要是黄磷，黄磷的下游需求端主要是热法磷酸。所以我们把它归在热法磷酸这条产业链上。上半年受到那个中东地缘冲突的影响，硫磺价格暴涨，大幅拉尖了施法磷酸的成本。 这个对施法磷酸这条产线呢，包括它下游的磷肥都是利空，但是 对，呃，那个对于湿法磷酸具有替代效应的热法磷酸这条。呃，产线来说是利好。因为那个磷酸价格。呃，上涨。 这把磷酸价格肯定也会上涨。从而它又间接带动了作为热板磷酸主要原材料的黄磷的价格的一个上涨。大家应该都也也比较了解，上半年的话最高额是涨涨到三万。说话。 然后 那个。所以我们上半年蓝领产品的毛利率也是有一个比较大的。涨幅 是同比增加了十九个百分点左右。然后，毛利率也是。 提升到了接近百分之三十九的一样的这个一个水平。然后我们零产链上另外还有一个有一块业务是新能源材料业务。这块业务我们终端的产品是新能源电。是的，正极材料磷酸铁。 然后磷酸铁，我们家的磷酸铁的工艺呢是铁法工艺。2026年上半年，磷酸铁它的那个新增产能。投放有限。所以整体的供需是偏紧的。 然后叠加硫磺凝。酸，还有磷酸、硫酸亚铁这些原材料涨价的影响。磷酸铁的市场景气度是一路上行。价格也是有明显的上涨。 所以上半年我们的磷酸铁产品表现也很亮眼。我们在实现满产满销的同时。毛利率同比提升了8.57个百分 点。提升到了百接近百分之十八左右。 然后后续随着下游磷酸铁锂技术的一个迭代。他对前具体的品质要求不断这样不断的提高。也会推动。云番茄的企业像 产业链的上下游 整合 嗯。 市场的。竞争呢逐步会转向产品的性能，还有技术成本这些方面的竞争。呃，洗台也会提速。我们云图控股的就是凭凭借我们上游磷矿还有硫酸资源。 及一体化产业链的布局优势 并且依托我们自己的先进的铁板工艺的技术。还有产能规模和我们一个长久积累的。客户资源 呃，后续是有望进一步巩固并扩大我们的磷酸铁产链上面的一个企业优势。呃，这是我们的第三个板块。 然后最后说一下，我们在大产业链上的一个呃，不呃，年检化工这个板块。零点这一步，呃，板块我们终端产品主要就是 纯碱 呃，六三。其中氯化铵呢，我们主要是制用来生产复合肥。因为玉欢他也是干。 うん。带匪的一种。嗯，在满屏信用过后，我们富裕的部分再拿来外卖。而纯碱呢，是我们年检法生产氯化铵过程当中产。 同时产出了一个。副产品 所以我们家的纯碱是除了小部分用来生产。生产后端配套的。烧腊、亚硝腊，还有熔岩级烧腊产品以外。 嗯，基本都是外售的。上半年整个纯碱行业的情况呢，还依然是比较低迷。价格还在持续