申万宏源化工 皖维高新2026年半年报业绩解读电话会

发布时间：2026-08-22 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年上半年皖维高新实现规模净利润3.13亿元，同比增长22%，单二季度净利润1. 77亿元，同环比接近30%增长；1-2月经营平淡，3月因化工原料价格上涨贡献主要利润，4-6月经营呈递减态势但仍好于1-2月，7-8月经营趋稳。 2. 上半年新材料业务亮点突出：可再分散性胶粉产能达11万吨且产销平衡，2万多吨出口，为国内自主品牌，对标海外瓦克、塞万尼斯，已获得南方大客户合作，正在开发适配海螺干混砂浆的产品；PVA乳液、光学膜等产品产量销量增长；主业聚乙烯醇出口量近3万吨，醋酸乙烯产销均有增长且单吨毛利良好。 3. 光学膜业务：此前700万平产线因关键装备损坏于2025年10月-2026年3月停产，后完成修复，当前产品价格回升至十几元/平，但下游客户因品质问题观望，销量受影响；国内同行中石化、内蒙双星等仍在验证光学膜产品，皖维表示其产品不合格，存在代际差距；2000万平光学膜项目的关键滚子仍在调试，海外装备难以采购，国内仅一家供应商技术达标。 4. PVB业务：已形成4万吨PVB树脂产能，3.5万吨PVB胶片产能，在研发汽车级、电子陶瓷级（含MLCC用）等高端产品；MLCC用PVB方面，国内需求量不超5000吨，皖维年供货量约大几百吨，下半年有望进入华为供应链体系，国内其他企业处于初期阶段，产能不足且原料不稳定。 5. 汽车级PVB胶片：稳定供应民企玻璃，上半年销量约4000多吨，以商用车为主，乘用车产品在开发中，已进入部分主机厂；皖维集团正在推进收购传统汽车玻璃企业五曜玻璃，支撑胶片业务发展。二、投资线索 1. 新材料项目布局：盐城基地规划建设10万吨PVA、1万吨胶粉项目，2026年一季度因招投标废标影响工期，力争2027年春节前前端装置投产，利用当地能源及港口优势拓展海外市场。 2. 定增项目：2026年8月28日股东会召开后，9月上旬向交易所提交申报，力争2027年春节前完成发行。 3. 海螺合作进展：海螺已成为间接控股股东，增资款尚未全部到位，已进入实质性管理，后续在海外销售渠道方面有协同空间。 三、风险与关注 1. 传统主业聚乙烯醇外销上半年量与去年基本持平，海外需求萎缩，国内同行中石化、内蒙双星等产能过剩，行业竞争激烈，中石化因考核机制产销分离导致市场价格难以提升，大地、乡维等同行经营困难。 2. 高端产品拓展风险：乘用车PVB胶片推广存在行业壁垒及推广障碍，MLCC用PVB进入高端客户供应链尚需验证，光学膜关键装备调试可能存在不确定性。 3. 国企项目推进风险：盐城基地项目因招投标问题工期延误，传统同行退出时间存在不确定性。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加申万宏源化工皖维高新2026年半年报业绩解读电话会。目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明请参会人员，务必注意本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考任何机构或个人不不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发。请勿以任何方式索要泄露散布转发电话会议纪要任何泄露电 话会议纪要等信息的行为均为侵权行为申万宏源研究保留追究泄露转发者。法律责任的权利诶好各位投资者大家周末上午好，欢迎来参加本次皖媒高新的二零二六年半年度业绩的一个解读说明会。 嗯，公司整个上半年实现了规模净利润三点一三亿元，同比是百分之二十二的增长。然后单二季度的话，其实整个净利润表现也非常亮眼。嗯，单看二季度是实现了一点七七亿元的规模净利润啊，同环比也接近30%的这么一个增长呃，也是取得了非常亮眼的一个成绩。我们呃，今天也是在周末，有幸邀请到了我们公司的董秘呃方圆，总来给各位领导做一个业绩的解读啊方圆总您看您事先简单介绍一下。 好，我先简单介绍一下呃，各位投资人，大家好啊，也感谢周万红年年李老师给我们提供了这么一次交流的机会啊，刚刚李老师也简简单，也也做了一个介绍啊，就是对我们公司上半年的这个呃，经营的这个成果做了通报了啊，我们是20号啊，晚上啊啊，把这个半年工作报告啊嗯对外对外发布的啊，可以说从数据来看的话，上半年的这个经营成果还是还是不错的啊，当然呢，也有可能有些投资者对我们抱有很大的一个期许啊。 那这一块呢，那就是有可能跟一些投资者的这个预期啊，有点有点有点小的一个差差，那个呃出入吧，但但是这这一块呢也是一个嗯，整个的一个数据也是对市场的一个反应吧。其实整个上半年的话，在前期交流的时候，我也向投资者也就说了整个元月份。8月份的市场其实是比较差的，因为今年比较特殊，就是春节这一块呢，它的放假比较早，然后到呃假期比较长，然后呢在传统的话就整个的一季度其实是我们的呃pv行，这个巨汽船行业其实是一个传统的淡季。 因为很多的呃，无论是上游的企业还是下游的这个客户啊，都民营企业居多啊，他们都是有个特点呢，就是放假比较早哦，复产比较迟，所以说呢这一块呢对我们这个产品的销售啊，其实是有一定的影响的啊，但是3月份呢这一块呢？呃表现是非常好这一块也主要是我们抓住了啊，就国际的这个政治环境的一个变化，造成了这个呃前端的这一个化工原料的一个价格的一个大幅上涨，我们也积极的进行了一个快速的一个响应和应对啊，然后把我们的呃一些主产品啊呃价格呢，也快速的一个提升，所以说整个来看的话就3月份嗯，这个表现是非常好啊，我们之所以一季度啊，之所以也是一个增长的这个呃这一个趋势啊，其实也就是3月份贡献了一些，因为比较大啊，1月份2月份比较平平，常常啊，但是呢，这一轮的价格上涨呢，它和国际的这个政治经济环境啊，它有一个共同的一个特点，它就是呃，就是涨得特别快，而且也紧接着就回落了，就整个一个呈现了一个过山车的这个呃一个状态。 呃所以说呢，从4月份5月份6月份，其实它它是一个逐渐的一个递减的这1种趋势的啊，但是呢，尽管是一个递减的趋势，它也是远远的，要比元月份2月份要好的，所以说我们整个上半年的这一块呢，呃经营成果呢？这一块呢还是还是不错的啊？从7月份8月份来看的话，目前是趋稳趋稳的一个状态吧啊，但是呢下游这这一块呢呃，从经济整个宏观经济来看的话，其实呃经济还是比较差的，但是呢呃，由于我们长期的深耕这个具体人这个行业呢，就我们的市场地位啊，包括我们的品牌的一个效应啊，其实呢还是比较占有优势的？ 啊产品的这个生产销售啊，还是呃比较平稳的啊。呃，上半年的一个很大的一个亮点呢，就是有几个亮点嘛，一个就是我们新材料这一块啊，有有一些大部分的这个产品啊，它的这个产量销量啊，都是一个增长的一个呃趋势，尤其是表现最亮眼的应该就是我们的瘟疫乳液和胶粉这一块呃，呃，因为呢，我们在去年的四季度末，也就今年年初呢，我们交可在分散性胶粉的三期项目，我们公告的是2万吨的其实呢，这个呢？ 它是有5万吨的一个装置啊，所以说5万吨的产品一下子上来之后呢，其实这呃对这个市场的嗯，影响还是很 大的。嗯，我们呢，就借助我们前期的一些技术的一些积累，包括我们对前端的这个va艺术业的一个呃布局。呃，然后呢？我们开发了，同步开发了很多的这个新的品种。 这个呢都是对标海外呃这个瓦克啊，包括塞万尼斯的这些产品。所以说今年呢，我们这个胶粉尽管产能上来了，但是呢，这个这个呢呃销售啊是没有受到影响的，我们的产销呢依然是非常的。呃火爆的，比如说我们胶粉这一块，我们上半年的这一块，整个的它这个呃产量啊呃在呃44.4万吨这个销售啊，你可以看到基本上是一个平衡的一个状态，就生产了多少，也就卖了多少，其中有两有2万多吨呢？都是一个出口的一个一出口市场。 嗯我们的乳业啊等等的这个增幅啊，也都是比较大的啊，另外呢，我们的pb啊，这一块呢也表现也也都是非常不错的呃主业这个聚吸醇这一块呢，呃出口呢依然保持着一个比较稳定的一个状态，上半年的出口量也接近了3万吨啊，像醋酸乙烯啊这一块呢，呃，这一块呢就是受这个政治经济环境的影响就比较大，所以说我们上半年增加了它的呃外销呃增加了它的这个销售啊，然后呢这个无论是它的产量还是还是无论是出口的还是内销的，这个这个量增长的都是呃不错的，而且呢，这个呃从单单吨的这个毛利啊也都是表现比比较好的。 呃，这上半年的话主要的就就就是这样吧。另外数据啊，大家也都能够看得到啊，后面的话我们就要不就我就不过多说了，我们就就投资者的一些关心的问题，我们做一些一些交流啊或解释吧，好吧哎好嘞好嘞方面总呃，那那这样我我先我先问一下，就是因为我感觉这个可分散性的胶粉和v1乳业其实是我们今年一个比较大的，增量这一块可能大家之前我，我自己感觉啊，可能关注度不是那么高这个您看，如果我们去细看这块的话，这两个呃产能加在一起，大概是现在我们产能大概加在一起，分别是多少吨呀，呃，多少万呃，唯一唯一乳业的话，我们大概有一个十八大18万吨的一个产能哦，本部呢分两期建设了两个6万吨，然后呢，广西的装置也是6万吨装置，但是呢，它应该能够开到8万多吨，所以说我们的呃名义产能是18万吨，但实际的产量有可能要超过18万接近20万吨左右吧啊嗯，可在增强性胶粉的这一块呢？ 呃安呃去呃在安徽这个基地呢，我们下面有一个呃全球子公司叫皖维花山新材料有限公司嘛，呃，他也是负责胶粉的。这个生产的包括研发的1个呃，包括运营的一个主体啊，目前呢分三期建设呃形成了这个10万吨的产能。另外呢，我们在去年呢，年初啊，我们在广西呃广西基地呢就上了一个1万吨的胶粉的技改项目啊，也也在上半年也已其实在去年上半年也已经脱产了。所以说我们的胶粉的产能目前是呃11万吨，这个呢是基本上是可以打满的啊然后目前的这个市场表现比较好嘛，因为我们是做最早做这个产品也是在201几年做的，也经过十多年了，从我们是国内唯一一个就这个胶粉的这个产品，我们是唯一一个国产的一个自主品牌啊，前期呢，我们主要是和呃萨拉尼斯，包括瓦克啊呃，来来竞争，但是他们在中国大陆都比较有工厂嘛，他们也是传统的这个优势，企业所以说这个市市场啊，这一直呢就被他们垄断，而后来呢，就我们通过一些技术创新，包括我们对前端乳业的这个布局，去定向的去呃，改变我们的这个呃原料的这个品质因为市场上做这个初三乙烯啊。 嗯，在国国内的话还是电视一缺法多，但是呢，他做这个高品质的胶粉的话会，还是需要石油一洗法的，所以说我们在本部呢，就是利用啊啊，这个之前的6万吨具吸尘的技改呢？就我们把前端的呃生产工艺给改了嘛，所以说我们现在本部做的这个嗯外衣乳液呢，它是食物以息法的这样一来呢，原料端的这一个高品质的这个呃支撑呢，就我们同步的对胶粉进行了一些新品种的一个开发。这个呢也都是针对性的去呃，满足客户的一个需要的，所以说我我们近几年我们这个在市场上的这个呃影响力啊，是逐渐的一个提升市场占有率也是逐渐的提升啊，包括去年我在和大家交流的时候也都说了，就是我们呃去年把瓦克的一个很大的一个客户啊，就叫叫龙 湖，科技是他是在呃，它是在南方华南的一个一个很大的一个交叉啊，它1年有一个几万吨的一个两三万吨的这么一个量啊，那从去年开始呢，它已经和皖维进行一个深度的合作了啊，包括现在的话，我们也借助呃一一些海螺的这个渠道。 来进行一些对外的销售啊，还有呢，就是我们就围绕着胶粉往下游，做一些针对性的一些呃产品的开发，比如说海螺呢，现在他上了很多的一些干粪砂浆的一个项目，那我们呢就要同步的去开发一些我们。呃适配于干粉砂浆用的这一些高端的呃可再分成胶粉，当然目前这一块呢还是处于一个初期，但是从目前来看呢，我们这块海外的市场呢也是比较好的啊，那这个这海螺的这这块呢，未来的应用呢？是一个潜在的一个增量，所以说呢，我们现在的这一条产业链的产品可以说是供不应求所以说呢，在20号的晚上，大家也可以看到我们同步的有在规划在江苏的盐城上满10万吨的外衣，乳业和万吨的这个胶粉的这么一个项目啊，这样呢，也都是未来呃利用呃就是盐城的这个区位的这个优势啊，因为它的这个能源资源价格比较低嘛。 另外靠近港口这这一块呢，未来我们这个出口啊，这一块会更大的便捷，所以说呢，我们会持续的去呃加大这这1条产业链的一个布局，以满足呃这个海外包括国内的市场的一个客户的一个需求。嗯，好嘞明白了，我我这个方位总那那行，那那我那