申万宏源化工：雅克科技2026年半年报业绩解读电话会

发布时间：2026-08-26 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 雅克科技2026年上半年实现营收45.13亿元，同比增长2.3亿元；净利润6.36亿元，同比增长11%，规模净利润同比增长7.29%，主要受益于电子材料板块增长2. 二季度营收接近26亿元，预计三季度业绩优于二季度，四季度保持良好，核心驱动因素为AI带动存储芯片需求爆发、海力士涨价及新增产能释放 二、业务板块情况 1. 前驱体板块：上半年同口径营收13.04亿元，同比增长约2亿元；三季度起对海力士及国内客户涨价，逻辑芯片相关前驱体量同比接近翻倍，占比超20%；存储芯片为核心应用，未来随国内外存储厂产能扩张需求将持续增长 2. 面板光刻胶板块：上半年逐步走出产能利用率低的困境，6月后销量提升，9月单月彩色光刻胶发货量达500吨，占全球面板光刻胶约1/3，已实现盈利；成功实现涨价，国内客户审批中，同时布局高端产品如蓝色光刻胶、透明OC、有机膜等，预计全部导入后年增十几个亿收入 3. LNG保温绝热材料板块：上半年营收平稳，2025年为满产峰值，未来需求支撑充足，若取得韩国韩华等客户相关认证有望实现新增长 4. 硅微粉板块：今年营收大幅增长，通过韩国斗山（英伟达PCB供应商）认证，已实现批量供应，月出货约1000万，未来扩产后预计2027年营收达2-3亿元，成功打入英伟达供应链体系 5. 特气板块：内蒙项目今年投产，新增产能，依托当地低价电力优势布局新项目，保持稳定增长三、投资线索与后续预期 1. 存储芯片厂商（海力士、三星、美光等）未来产能大幅扩张，2030年总产能增幅超3倍，将为前驱体、光刻胶等核心产品带来新增需求 2. 下游先进制程、先进封装产能扩张，推动逻辑芯片前驱体、高端光刻胶需求增长，公司相关产品取得突破如240微米铜醋光刻胶通过台湾封装厂测试 3. 多个产品如木前驱体已通过三星测试，有望贡献未来大额增量，海力士湿法刻蚀材料已量产，三星预计9月导入，若通过认证月需求达数千吨四、风险与关注 1. 产品认证周期较长，部分高端产品如硅微粉M8/M9、高端光刻胶等商业化进度存在不确定性2. 海力士提价后续空间存不确定性，其他存储厂商涨价需协同推进3. 设备类收入确认依赖验收，LDS设备收入预计年底确认，短期业绩存在波动4. 合同负债变化与LNG订单节奏相关，不代表在手订单减少 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加申万宏源化工雅克雅克科技二零二六年半年报业绩解读电话会。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报免责声明。声明播报完毕后，主持人可直接开始发言。谢谢，请参会人员务必注意本次电话会议交流内容，仅限参会人员内部参考，任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行。 泄露或外发，请勿以任何方式索要。泄露、散布、转发电话会议纪要、任何泄露电话会议纪要等信息的行为均 为侵权行为。申万宏源研究保留追究泄露转发者法律责任的权利。啊，各位投资者，大家早上好。 我是那个十二化工的小石宋涛，然后昨天晚上洋科技发布二六年的中报，然后今天我们也非常 荣幸的邀请到公司的董事长。呃，沈总。还有财务总监董毅、秦总。还有公司的整个战略总监王总参与我们今天本次的一个交流。 啊，那首先有请秦总先把 26年上半年的经营数据，先简单介绍一下。啊，有请秦总。我。哦，好的。 各位同各位同志，大家嗯好。就是我向他这个大家这个这个简要的这个报告一下，就是。雅克科技整个集团的话，在二六年上半年的这个这个这种财务数据。呃，上年整个集团的话，实现营业收入是四十五点一三亿元，就是比去年同期的话。 增长大概是 呃，2.3亿就是这样一个水平。那 增长的主要呢，就都都是电子材料。就是这样的。呃，就是整个的话，就是我们集团的这个净利润是六点。 三六亿元应该是比去年的话就是。就是集团的这个全口径的话，这个同比的话应该是增长。百分之十一，就是这样一个水平。那个规模的这个净利润的话，这个增长幅度的话。 呃，是。百分之七点二九，因为的话这个主要是跟 就是我们江苏先科的话，这个今年上半年的话，它实现的话，这个净利润的话。七千七百多万。因为的话，这块的话就是这种规模的话，只能算。 百分之三十多一点，所以所以的话主要是受的话那个这个这个影响。啊。呃 呃，经营活动这个产生的现金流量金额呢是2.55亿元。呃，去年是2.9亿元，基本基本持平，然后。 减少的主要原因的话，是因为我们就是 呃，预付款的话，那个增加预付款，预付款那个增加其实也是跟的话，就是说。就是因为 这个美英美英战争，然后这个。化工这个材料这个价格波动，所以的话那个公司的话其实 今年上半年的话，始终是就是说。呃，这个预付款的这个余额的话，比去年的话都会有这个。 多一些。嗯 这个是大概的一个一个总体情况，嗯。嗯，谢谢。嗯。 啊，那个感谢秦总那。下面有请那个公司的董事长。嗯，陈总来给我们介绍一下上半年的经营数据以及对 呃，三三。三季度的一个展望吧。 那陈总有请。嗯。嗯。系咩啊？ 啊，各位投资者 大家上午好啊。非常高兴能够参加这个会议。嗯。今年呢，应该来讲的话，我们 总体的业务啊，还是比较平稳。 那么略有增长。销售规模 也是比去年同期有。进一步的增长。那么。 分开来看的话呢。呃 二季度要比一季度要好很多，二季度差不多相当于呃接近二十六个亿吧。那么从今年下 半年来看的话呢，我们预计这个呃每个季度的话都会，我我们预计三季度可能会比二季度更好一点啊，四季度应该也会不错啊，主要是几个。原因嘛一方面呢就是呃经济体的这个增长啊，大家都知道这个受AI的影响需求，特别是DRAM的需求，包括NICE的需求，客户的增长量还是比较可观的。 那么从海力士的角度来讲呢，因为海力士他这个赚的钱太多了。所以呢，他有意跟所有的这个员工啊，以及啊我们这一些这个供应商啊。所以呢，有部分产品呢，我们给还是啊涨价了啊。一方面的原因呢，也是刚刚秦总也讲到了，受这个伊朗战争的影响呢，有一些这个化学品的确是涨幅有点大，那特别是中。 国咱们在中国可能这个感受不到啊，或者其实四月份的时候也涨了，也涨了一点啊。那么在韩国跟日本，他们的原油，他们很多的基础化工品都是从中东买的。那现在有很多产品呢，呃，它的供应量被炸了以后呢，是那个炼化装置啊，包括化工品炸了以后，他们的供应不足造成这。这个特别是溶剂啊，这一些的东西都长得很大啊。 所以呢，这个在韩国呃供应商就要求这个海力士涨价，那么海力士当然也非常NICE啊，这个涨价只要这个沟通好啊，申请过去很快就批了啊。那么这个是涨价啊，海力士。我们啊高哈，包括我们南通的那个湿化学品啊都涨价了。所以呢，这个月期会会应该三季度会更好，因为它涨价呢是从七月一号开始涨。 嗯。嗯，这个所以对我们来讲是一个有利的嘛。那么从呃以往来看呢，还是。基本上也是每一年供应商会降。 呃 会降价。Okay. 那么从 目前来看，包括 你。那海力士都。不太会要求这个供应商继续降价。 they become exhausted. 赚了很多。他如果再要将供应商降价的话。那这个韩国的民众。这就。 就不太开心了，你挣那么多钱。还不跟我们分享了。所以从这个来看呢，我觉得我们 是。そう。 啊，比较好的。Okay。另外一个呢？是。 海力士明年有十几。万片二十接近二十万片的新增产能。那么这个新增产能呢？也会是一个。 呃，对我们来讲的话，会有一个量的。そう。实际上从三季度看的话，海吉士的需求量已经 比这个。一度はYEAH 多不少。 じゃあ。就是说他容忍的。and 新厂 oh 已经在增加这个。嗯，产出量。 另外一方面呢，他所有的 这个原有的范本上。基本上开工率都超过百分之百。所以这个也是因为他卖的很好。啊 又赚钱。 所以。太公里。非常非常高。所以这个呢，就是从 从目前我们来看的话。 还就是对我们的采购量有所增加。呃 Part. 那其实除了海力士以外啊。所有的这个。是F查，特别是 存储的。 大家。都是。完成。啊，只要有产能就满产。 嗯。Okay. 那么接下来呢？从明年后年来看呢。就是说。 三星也好，海力士也好，包括美光中国的长春长兴。嗯。这几家这个存储厂。他们的产能的扩张。 都非常非常大。Okay. 那么从公开的。来看的话呢。呃，基本上。 到2030年 他们总的产能增加，实际上是 超过三倍 ああ。那海力士的。用三星的。那个。 未来的增长的计划 大家也早就知道了，是韩国总统发布的。未来 十年 啊 韩国这个 芯片的投资。相当于要增加人民币十万亿的投入。啊。 就每年。都是超过一万亿的投资，新增产的。嗯。嗯嗯 所以。 他们韩国这个有几个城市，两个城市吧，一个是龙。哎。叫啥？这个韩国。 我也 反正这两个城市吧。啊，三星一个城市，嗯，海力士一个城市。对，就是。新找了一个。 这个卫星城就是。はい。お腹 附近 呃。都是增加非常大的扩展的。 这个。才能。呃，海力士的。才能对岸。 也都是。在未来 就是明年明后。到三年也基本上每年要增加。二十万片平均了。 啊，有的有的年份可能是是是。二十五万件 啊。那个增量还是蛮大的。然后三星更夸张，每年他他这个要为了保持自己的这个。 第一。呃。但是基本上。三十万骗人。 每一年。呃，这个新增长。啊，所以这个量还是。非常可观的。 啊，美观也是。UM 伟光在在 这个台湾 日本、新加坡的工厂。那么明年的年中，美国美国的这个十万片要开起来啊，然后美国应该在美国是总的投产应该是二十万片啊，啊，基本上也是这个非常大的增长。那咱们国内的长兴长松的这个增长也不用我说，对吧？ 大家都非常清楚啊，的确是这个产能的扩张非常大。所以这个呢，我们也认为有那么大的产能呢，未来对我们雅克来讲是这个非常好的这个新增的需求啊。啊，这个是前驱机的方面啊。那么第二个呢，是我们的光刻胶啊，我们面板光刻胶呢，应该这个去年也一直是是，一心是亏钱的，因为产能利用率很低。 嗯。うん。那么韩国。这个广告家的意思是赚钱。那么今年呢？实际上到了。这个。六月份以后吧，他的 他的 这个销售量。あ 在。提升 就是说我们过去。一直在做这个国内客户的导入。啊。那么到了。这个月。啊，就下个月我们实际上宜兴的。整个彩色 はい。才是光刻胶的发货量。已经。来源 包括韩国的发货量。啊，那么我们 到九月份吧。我们一个月彩色光刻胶的量达到五百吨。达到五百。基本上是全球这个面板产生光刻胶的三分之一。好的。嗯。已经非常夸张了。あ 啊。那么同时呢，由于这个光效的。这个开工率。起身以后呢？也开始赚钱了。啊，这是。非常好的。啊，因为有量。好 啊。另外呢。我们。这个。百。客户端。特别是 客户端。我们也 啊 成功实现了涨价。啊，有一些品种呢。本来这个为了进入到这个市场。啊，价格比较激进。嗯。不是。现在呢？一方面是我们雅克在。这个份额。很高。あ。第二个呢，这个。确实。也有理由涨价。日本的绿色原材料也在涨价。啊，所以我们也 趁这个机会呢。也跟 客户 反复改图 啊。这个涨价呢，就相对来比海力士要要。难很多。啊，海力士我们一提基本上。这个礼拜七。打个嘴巴就皮了。啊。就涨价很容易。yeah man. 国内呢，客户呢，这个涨价反反复滥。啊 那基本上从九月份开始。啊。呃，这个客户也批准了我们。涨价 啊 好 那么。这样的一涨呢，实际上我们相信。えー。整个今年下半年来看的话。啊，一方面你的量也在。看一下啊，第二个。Okay. 涨价 这个这个是实实在在就多出来的利润。 啊 量增加的主要是 嗯嗯。深刻的。这个。产能利用率不足。 材料 所以呢，这个呢。这个 折旧很大。是吧。所以我们这个涨了以后呢，就就。 非常好。非常好。我们获得了这个新的机会。获得新的机会。 这样的话，对于我们来讲。我们。嗯，这个很好。はい。 一个方面是。这个价格上去啊，另外一方面是产量上去。那么基本上这个面板的这个光化胶这一块呢，还是相当不错的啊，我们有很很好的期待。那么除了这个正常的业务来看呢，我们就去年研发的有有三个主要的核心的大产品啊，这个一个是蓝色的啊，是产品升级的。 我们应该啊，产品的研发呢快完成了啊，产