申万宏源化工：广信股份2026年半年报业绩解读电话会纪要

发布时间：2026-08-25 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年上半年广信股份营收16.17亿元，同比降14%；归母净利润3.57亿元，同比增1.84%，利润实现弱增长。2. 营收下滑主因草甘膦技改未完成、行业价跌量跌、外销占比高致美元走弱产生大额汇率损失；利润增长源于成本管控及产品结构优势。3. 下半年公司将推进草甘膦技改落地、调整销售策略抓核心客户、优化汇率对冲机制。二、重点业务情况 1. 对销、零销价格维持高位，行业协同控产（开工率约五成），当前对销均价约1.4万元/吨，零销约1.1万元/吨，毛利率超50%；外销占比高，自用极少。2. 新业务进展：2-丛灵等小品种订单零散；应成威项目因高温检修推迟至8月底9月初投产；草甘膦技改项目正推进，拟9月验收。3. 长江一公里相关：东至两套装置因政策调整纳入整改范围，2027年9月前需拆除，相关补偿约2.58亿元，账上净资产约1亿元，补偿可覆盖损失。三、投资者关注问题回应 1. 出口占比：海关口径直接出口占70%，年报境外销售口径占30%；非经常性损益约1亿元，主要为理财收益。 2. 分红政策：保底分红比例30%，无强制更高分红承诺，未来若无重大资本开支或会考虑提升比例或回购。3. 草甘膦业务：行业开工率低，公司技改后将稳扎稳打爬坡，通过贸易维护客户，客户流失影响小。4. 股东事项：大股东立案处于第二步流程，对上市公司无影响，后续有进展将及时披露。5. 产能布局：优先通过并购推进海外布局，重点关注南美、北美、东南亚，新赛道拟围绕光气领域小品种布局。 四、风险与后续关注 1. 农药行业需求偏弱，下游采购以小单、按需为主，出货量压力或持续。2. 美元走势波动可能继续影响外销业绩；草甘膦技改验收进度及投产效果待确认。3. 安徽蚌埠八一化工后续重组进度存在不确定性，对行业协同的影响需跟踪。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加申旺宏源化工广信股份2026年半年报业绩解读电话会。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。请参会人员务必注意，本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考，任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发，请勿以任何方式索要、泄露、散布。部转发电话会议纪要，任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为。 申万宏源研究保留追究泄露转发者法律责任的权利。呃，各位投资者下午好，欢迎参加广信股份二零二零二六年半年报的这样的一个业绩交流会。呃，我们也是非常荣幸的邀请到了公司的总经理赵总来跟大家做这样的一个交流。那整个今年上半年去看呃农药行业其实 也面临着这个。 油价这样的一个大幅波动带来的这样的一个影响。那整个二季度去看呢，公司的这个业绩从营收角度去讲，可能有一些这个下滑，但 呃，利润端的话。呃，还是实现了这个比较强的这样的一个韧性，尤其从环比角度去讲。呃，像对林霄街产品的价格也是在比较好的这样的一个位置。 啊，整个二季度业绩还是实现了这个不错的这样的一个情况。那接下来我们请这个赵总来给大家这个更新一下公司这个今年以来包括 呃，目前到八月底了。整个这个三季度啊，大致的这整个经营的情况，包括一些业务的这个展望。あ 赵总 哎哎，周总好。 呃，各位投资，各位领导，大家下午好，就是非常高兴能够 各位领导来参加公司2026年半年度业绩交流会。嗯，接下来我简单的跟大家汇报一下公司的一个基本情况。然后之后留下就是充足的时间跟大家进行简单的交流和答疑。嗯，二反正就是昨天也披露了嘛，公司二零二二年上半年总体实现收入是十六点一七亿，然后同比是下降百分之十四。 呃，是嗯，实现规模净利润。三点五七，同比增长百分之一点八四。其实在整个行业需求偏弱，外部扰动。较多的情况下，就是整体利润出现负增长，其实也是。 几个上面三个方面来。呃，体现吧，第一个就是首先。通过收入方面，其实营收下滑最主要原因其实还是公司。查看您这个技改目前还没有完全的就是完成，所以造成就是 一部分的营收的缺口。 就是虽然公司上半年也有草甘膦的销售，但这个基本上也是维持客户这个。呃，关系来做的一些贸易。那按照现在这个快新的会计准则的话，按照金融法的话，这一块也没有呃在收入方面有太多的体现。第二个就是。 整体行业还是呈现一个呃价升量价的量跌的一个格局吧。嗯，也整体的压制了整体的这个营收的弹性。上半年随着国际油价的上行，然后也进一步带动了化工。然后，农药、上游原材料的价格上涨。 嗯，公司终端产品价格呢，也是二季度实现了阶段性反弹。但 但是在当下整体的这个 呃，市场 环境还是需求偏弱的，然后全球的经济复苏呢也比较乏力。在行业就是供给比较充足的情况下，下游需求也 需求偏软。客户对涨价的这个接受度和承压能力还是比较弱的。 嗯。呃，而且现在目前下游采购模式也发生了一个明显的变化，受农药价格的波动性和汇率不稳定。包括 终端农户的这个种植利润的压缩的影响。下游现在基本上都采取这种。 呃，小小小单采购，然后按需采购，或者是 呃，临近用药，然后节点进行采购整体的。大单的拿货的意愿。是。比呃有所降低的。 其实也 这就导致我们虽然产品价格是有所 修复，但是出货量是明显下滑的，这个包括。对外披露经营数据，大家也能够看到。二季度呢，价格也是。在短暂的冲高之后，也是快速的回落。 销量端的压力也对冲了。uh 就是大部分涨价带来的这个利润增量。这也是利润仅小幅增长的一个核心原因。第三个其实。 也是。会对的影响吧，因为 公司总体的这个外外汇的这个外销的比重还是比较高的，海外业务的清单比较大。上半年受整体的这个国际形势影响。美元呢也持续走弱，公司也产生了。 较大的额度的汇率损失，也进一步侵蚀了。就是主业盈利也导致公司业绩增长相对平滑。总体来看呢，其实公司上半年的核心产品T N。核心产品包括需求偏弱、汇率承压、双重压力下，就公司的 就是净利润还是有一个小幅的正增长吧，也是。 还是充分体现了公司在成本管控各方面和产品结构的优势。其中，公司整体的这个经营能力。还是非常扎实的。下半年说我们第一个可能是要全力推进，就是草甘膦技改项目的落地，也是尽快实现，就是复查。 第二个也是在调整这个销售策略。应该也是。根据现在下游按需采购的这个模式，也是积极抓取一些。核心和优质客户能够稳步提升销量和市场份额。 嗯，第三个就是汇率问题，我们也是。呃，加大外贸的风险管控，也是优化汇率。的对冲机制。是进一步减少汇率。 对公司业绩的这个冲击 其实从未来来看，就是农药和精化工的行业还是属于是刚需的。周期这个波动还属于一个行业的常态，公司可能。也是在稳住自己现有的基本面的情况下，也是。去寻找未来的。 更多的这个液晶端点吧，所以公司也在积极推动。嗯，我就简单的汇报这里，更加把 呃呃，把时间留给各位领导进行提问，谢谢。哎，好的好的，感谢赵总的这个。Yeah, yeah. 呃，讲解。 然后接下来我们请会议秘书先播报一下提问方式。大家好。如需提问。电话端的参会者。 请先画机上的星号键。再按数字一。网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问。 或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。大家好。如需提问。 电话端的参会者。请先画机上的星号键。再按数字一。网络端的参会者。 您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。yeah 呃，赵总，我这边先抛砖引玉，跟你请教这个两个问题。 第一个就是关于这个 对。对营销产品 就大家也是非常的关注。呃，就今年以来整体价格有这样的一 个这个收益性的这个上涨 そう。啊，其实整个这个三季度以来，也是在比较好的这样的一个价格状态。 呃，就目前测算的话。公司自身的这 呃，生产销售包括以及行业目前的这个 关于情况的话。呃，和过去去对比有哪些这个经营的变化，包括 你能给大家展望一下。呃，后续这个行业包括价格这边的一个一个预期吧。 呃 呃，首先第二呢，因为目前总体就是对营销的价格，现在基本上虽然中间有 前段时间有价格有稍微波动，但现在目前有回来，现在基本上。还维持在对销一万四，零销一万一左右这个价格水平。其实这也是。呃，大家其他同行也共同去呃维护。 这个市场的这个维护，这个产品的价格，但是目前可能。大家在这一块可能就是会对各自的产量上面。会有所调整。嗯，在没有出现。 谢谢你。就怎么说呢？在模型出没有什么不确定的因素情况下，大家如果能够还能保持 这种 呃，态度和积极性的话，我觉得后续应该是能维持住的，因为包括最近的现阶段的这个，不管是从成本 现在基本上在八千左右的这个价格水平，包括油价。其实还已经相对是。 维持在一个呃相对比较高的位置，所以总体而言我们觉得 短时间来看，推销的价格还是 几家共同去能够维持住的。但是这个就是唯一一个不确定，就是万一。就是哪一家，就是违反了啊，就是有确实想。嗯，专门控制的话，这个可能就是。 这个。形势就可能有瞬息万变，现在就看大家能不能共同同。去虽然讲我出货量少，但是我最起码我的产品盈利。来说，相比大家以前大家共同互卷。 你先你打价格战，我打价格战啊，以现在这个界面。其实目前大家那是。比较注注意这一块，所以我们 我觉得个人想法就是短期来看的话，对营销价格。应该是吧。 还是能维持住的。我明白，明白。呃，那个目前咱们可能还是只是六条线的这个开通嘛。然后有部分的这个成本也是用于这个，就从 呃，外销的量还能达大概在多少？ 看，因为。呃，当前价值 下整个这个毛利率。大概是多少？人怎么样？ 呃，不好意思，周周总那边的声音有点掺杂，我没听太清您说刚才提的问题唉。啊，对，不好意思，就是那个。呃，对，营销这边的话，咱们有部分的自用，部分的外销嘛。然后现在可能是一条线十万吨的开工。 就从外销的量去看的话，大概是有多大的一个占比。然后，另外当前从利润率水平去看的话。呃，大概是在什么水平？要不你来拿。 呃，首先第一个啊，就是目前我们自用的比例非常少，基本上都是外卖。现在而且现在我们的复合，刚才说的是十万吨，可能现在复合还没还没有十万吨这个复合，因为 从 价格的话，可能还比这个服务还要略微再低一点。呃，因为刚才其实跟 可以看到另外一个披露公告嘛，就是包括我们下游那个四万吨对岸基本分。也是因为就是按照新的这个国家的这个长江一公里政策的话，我们这个项目在二七年之前要进行拆除的。 所以再加上这确实。三吨基本分的整体的。这个价格吧，不管从产品的盈利情况各方面，对公司来说贡献非常有限。所以现阶段我们基本上对销还是以外卖为主。 呃，但是同比的话就是我们拿二 诶 二季度和去年二季度比的话，嗯，大概量方面下下啊，因为保价的原因 数嘛。也下降了将近有百分之三十的。尽量。目前综合来说，现在的毛利率还是相对比较不错的，基本上。 啊 五十以上吧。先一转。嗯。嗯。 明白，明白。好的，我先问这两个问题。然后那个线上有那个投资者举手提问，请那个会议秘书陆续接入啊。下面有请电话尾号零九幺五的投资者进行提问。 请发言。谢谢。哎，赵总你好。呃，就是我看到 呃，就是中报里面说我们的产品有百分之七十都是出口的。 但实际上，像去年年报我看就百分之三十的是出口的。这到底是多少是用于出口的呀？嗯，是这样的。你好，呃，首先第一个就是我们那个年报里面会归一个是。 不叫境外销售和境内销售，就国外销售，国外销售。这个我们的国外销售是直接收，就是收的货款是美元，就外币结算的。但是我们这个口径就是为什么说是我们的直接出口是占到百分之七十。因为很多就部分产品，我们只能说间接是。 都通过下游的第三方的贸易商出口的。因为这个数据，我们通过海关海关那边得到的数据。所以我们增加这个海关的口径，说是。占比百分之七十以上。 哦。就实际上就是终端的这个需求，可能百分之七十都是海外的。对对。哦，好的。 啊，那还有就是 呃，因为上半年我看就是这个非经常性损益有大概一个亿出头，然后有一块比较大的那个是什么项目啊？这个非经常损益主要就是理财收益。啊，理财收益啊。对，理财收益是放到非经常性损益里面的。 因为那个定存的话，不就不会放在这块，全是理财。哦，好的，好。嗯，那还有一个就是。