英伟达公司 NVDA 第一次拍摄稳健的季度

💡关键股票要点：我们预计，在强劲的季度后，该股将保持在区间，在最近超规模公司上调资本支出后，该股将保持在领先于该季度的预期。在电话会议上，我们希望投资者关注：（1）Nvidia累计1亿美元数据中心收入目标的潜在上升；（2）该公司之前宣布的5000亿美元合作伙伴融资平台结构的增量细节；（3）2027年下26年2月的毛利率趋势；（4）由代理人工智能驱动的纯CPU机架的牵引力。 📊季度业绩高于街头：英伟达报告的收入为962亿美元，高于GS 931亿美元，街头收入为924亿美元。75.0%的毛利率与GS的75.0%一致，略高于74.8%。66.5%的营业利润率略高于GS的66.0%和Street的66.1%。营业每股收益为2.22美元，高于GS为2.12美元，高于Street为2.09美元。数据中心收入为890亿美元，高于GS的865亿美元，Street的收入高于859亿美元。边缘计算的收入为72亿美元，高于GS和Street的65亿美元。第二季度库存为316亿美元（同比+ 22%），DOI为120天（同比增长4天）。应收账款为631亿美元（同比增长55%），DSO为60天（同比增加14天）。 📈第三季度收入指导高于市价，毛利率略低于市价。英伟达将第三季度收入引导到街头，但毛利率低于街头。收入在中点被引导到1080亿美元，低于GS的1107亿美元，但高于街头的1046亿美元。非公认会计原则毛利率为74.0%，低于GS的74.9%，高于Street的74.8%。OpEx被引导到90亿美元，非GAAP税率被引导到18%。我们计算出2.43美元的隐含非公认会计原则每股收益低于GS为2.56美元，但高于Street为2.32美元。 📖通读我们的报道：我们认为第三季度的指导指向了坚实的人工智能支出环境，对于我们的数字半导体覆盖范围最具建设性，包括Broadcom、AMD、Marvell、ARM和Intel。 🎯价格目标和风险：我们在NVDA上被评级为买入。我们12个月的价格目标为285美元，是基于30倍的市盈时倍数应用于我们正常化的每股收益估计值9.50美元。关键的下行风险包括：（1）人工智能基础设施支出放缓，（2）竞争强度增加导致份额侵蚀，（3）竞争加剧导致利润率侵蚀；（4）供应限制。