中泰电子 机械丨联讯仪器 1.6T采样示波器放

研报显示中泰电子和联讯仪器Q2业绩大幅增长，营收和净利润同环比均显著提升。核心驱动力来自光芯片设备和光模块仪器，特别是1.6T采样示波器的放量。公司毛利率和净利率也大幅提升，现金流同比扭亏。业务亮点包括光通信测试技术全球领先，光芯片KGD设备市场份额超50%，光模块测试全球领先，以及半导体领域存储FT测试机国产替代取得突破。

光通信行业发展趋势向好，公司具备全球领先的光通信测试底层技术，覆盖晶圆到模块全产业链。光芯片KGD设备需求旺盛，公司市场份额超50%。光模块测试领域，1.6T示波器高速增长，2.4T/3.2T示波器自研芯片已流片，预计2026年下半年送样。公司全面布局CPO前沿技术，实现四大测试环节全覆盖，已对接全球头部客户。

研报重点分析了公司光通信和半导体领域的业务亮点。光通信方面，公司具备全球领先的光通信测试技术，覆盖全产业链，光芯片KGD设备市场份额超50%，光模块测试全球领先，1.6T示波器高速增长。半导体方面，存储FT测试机国产替代取得突破，18G高速FT测试机在存储大厂全部完成，核心芯片一次流片成功。

当前市场现状显示公司业绩大幅增长，盈利能力显著提升。公司光通信测试技术全球领先，市场份额高，产品高速增长。半导体领域国产替代取得突破，存储FT测试机已在存储大厂应用。公司现金流同比扭亏，合同负债大幅增长，显示出较强的业务扩张能力。

研报提示的主要风险是新品研发和客户拓展不及预期。虽然公司光通信和半导体业务亮点突出，但新品研发和市场拓展存在不确定性。例如，2.4T/3.2T示波器自研芯片预计2026年下半年送样，存储FT测试机预计2026年批量订单、2027年放量，这些进展存在不确定性。此外，HBM芯片KGD设备仍在客户处验证，中速存储芯片测试研发已启动，进展也存在风险。