联讯仪器 1.6T采样示波器放量助推Q2盈利超预期 光通信 半导体有望迎来共振

联讯仪器Q2盈利超预期，光通信与半导体业务共振增长

核心观点

公司Q2业绩表现强劲，营收和归母净利润均实现同环比大幅增长，现金流大幅改善，主要得益于光芯片设备和光模块仪器的放量，其中1.6T采样示波器的快速增长是核心驱动力。公司在光通信和半导体领域均具备领先优势，并全面布局前沿技术，有望迎来共振增长。

关键数据

• 营收：10.43亿元，同比增长253.84%，环比增长113.94%
• 归母净利润：4.48亿元，同比增长1104.43%，环比增长276.97%
• 扣非归母净利润：4.46亿元，环比增长282.45%
• 毛利率：72.68%，同比增长13.27个百分点，环比增长5.92个百分点
• 净利率：42.95%，同比增长30.31个百分点，环比增长18.61个百分点
• 现金流：5.48亿元，同比大幅扭亏，环比增长4.65亿元
• 合同负债：6.49亿元，环比增长209.05%

业务亮点

光通信领域

• 具备全球领先的光通信测试底层技术，覆盖晶圆、芯片、器件、模块全产业链
• 光芯片KGD设备需求旺盛，公司份额超50%
• 光模块测试全球领先，1.6T采样示波器高速增长
• 2.4T/3.2T示波器自研芯片已流片，预计2026年下半年送样头部客户
• 全面布局CPO前沿技术，实现四大测试环节全覆盖，已对接全球头部客户

半导体领域

• 存储FT测试机国产替代取得突破，18G高速FT测试机在存储大厂全部完成
• 核心芯片一次流片成功，客户测试一次通过，预计2026年批量订单、2027年放量
• HBM芯片KGD设备正在客户处验证
• 中速存储芯片测试研发已启动，进展可期

风险提示

• 新品研发和客户拓展不及预期