开源北交所星对话-海达尔：服务器滑轨扩容液冷铰链储备

发布时间：2026-08-25 一、AI总结内容 一、核心经营情况 1. 2026年上半年营收同比降约17%，家电滑轨营收降幅超20%，服务器滑轨营收有增长但占比仍低，未能抵消家电板块下滑影响2. 服务器滑轨2024、2025、2026上半年营收占比分别约10%、15%、20%，增速未达预期系客户订单延后，下半年预计好转3. 公司聚焦家电、服务器滑轨两大核心品类，推进多连杆铰链研发、新项目产能建设，对冲行业周期性波动 二、关键业务进展 1. 家电方面：上半年海外营收同比增20.44%，主要来自西门子；车载冰箱滑轨项目下半年有望贡献少量营收，2026下半年家电板块预计企稳，复苏拐点或在2027年下半年2. 服务器方面：布局液冷服务器滑轨技术储备，托盘型滑轨处于商务谈判阶段，方管型滑轨因客户改设计暂停研发；产能利用率约70-80%，年底募投项目将新增2750万只产能3. 新业务：多连杆铰链已通过打样，进入小批量生产，供西门子，暂未达滑轨量级，后续计划大批量生产；钣金业务主要为轻量滚轮结构配件，不属于铰链业务范畴 三、研发与产能情况 1. 研发：上半年有多项研发项目，含家电烤箱、铰链、服务器滑轨，获多项专利授权，与江南大学开展研学合作 2. 产能：现有产能年约2000多万只，年底募投项目产能约2750万只，设备通用，优先保障服务器滑轨生产，产能利用率拟提升；产线自动化程度将逐步提升，年底新项目预计12月投产四、财务与客户情况 1. 财务：综合毛利率下滑主要因家电板块降价，服务器毛利率比家电高2-3个点；上半年经营性现金流增长70%，系采购减少、承兑汇票回笼，应收账款同步下降 2. 客户：前五大客户集中度下降，降低客户集中风险；核心客户含西门子、伊莱克斯、华为、新华三、超聚变等，新客户多为规模较小企业，海外市场目标出口占营收50%，计划海外建厂，正考察东南亚五、风险与关注 1. 家电行业呈长周期，依赖政策与地产，高端家电受影响大于中低端，复苏不及预期2. 服务器滑轨下半年订单释放情况待落地，液冷、AI服务器滑轨量产进度较慢3. 海外建厂地区未最终确定，可能受关税政策影响 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加开源北交所新对话。北交所金星会系列海达尔服务器滑轨龙头加码高端新品液冷服务器滑轨技术储备完。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明。 本次会议仅面向开源证券的专业投资机构客户或受邀客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或所表示。述的意见并不构成对任何人的投资建议。未经开源证券事先书面许可，任何机构或个人严禁录音、转发及相关解读。 涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持，谢谢。好的，那个各位投资者，大家早上好啊。呃，我是开源证券北交所研究中心的总经理朱海滨。 那么今天呢，是我们组织的北交所新对话系列啊，金星会系列的。一个呃一个电话会。那么最近的话，在这个半年报期间呢，我们也是密集的邀请了北交所这边啊，比较稀缺的、比较优质的，然后比较 那个长期跟踪的一些公司呢，跟大家做一些差异性的一些交流。那我们今天呢，是特别是有幸是请到了我们的老老朋友那个。 海达尔的那个朱总啊，董秘朱总跟大家一起来交流。那么海达二呢，也是在昨天公布了这个二零二六年的中报。那我们也可以看到，就是在 中报里面呢也看到了公司的一些积极的变化啊，也有公司目前面临的一些问题。然后我们后面的话呢，会分为两部分。 一部分我们会请这个朱总介绍一下咱们中报的一个情况，以及上半年海达尔的一些业务的一些变化。呃，一些公司的前期，呃，一些项目的一些进展啊，这是第一部分。第二部分的话，我们就进入到一个交流环节。在交流环节里面呢，也欢迎各位投资人啊可以。 将相关关注海达尔问题提出来，我们进一步深入的交流。那么考虑到在盘中的时间，有一部分投资人可能不方便上线。啊，也可以把问题可以私信给我或我团队的小伙伴啊，我们代为提问，三种方式都可以。那么首先的话呢，我还是呃作为这个长期跟踪海达尔的分析师，我也谈谈我对那个海达尔中报的一些关注的一些点啊，作为后面主要交流的。 一些方向，那么其中的话我们也关注到就是海达尔。聚焦于这个精密滑轨的一个主业。呃，我们也看到了整个呃大家比较关注的这个服务器滑轨这块销销售呢实现了稳步的增长。同时呢，公司也在拓展这个多连杆铰链这些新品类啊，在推进自有的一个产能基地的建设啊，优化产产品结构，对对冲下游的一个呃这个周期性的一个波动啊，做了很多的一个准备。 那我们可以看到，呃，从整个的公司的这个发展来看的话，就是呃，产品布局，呃，应该是自有，就是自有的这个项目的话，建设启动。那么在。呃，持续持续的在推进这个生产化的生产的一个自动化升级。然后呢，在产品结构这块呢，我们也会看到。 那个整个全国大客户的一个销售占比呈现一个下降的趋势啊，客户这个集中的风险呢，就是很明显的在这个呃减少。然后呢，在核心赛道的话。呃，海达尔聚焦于家电滑轨和服务器滑轨两大核心品类，呃，在不断的扩展品类和 呃，种类呃，实现了服务服务器滑轨的一个呃，这个。呃，快速的一个增长。 嗯，然后呢，在这个多连杆铰链这个品类里面呢，会 扩大应用范围，就是嵌入式、嵌入式的一个电器领域。那么也是一个新的发展方向吧。那么以上呢，是我们从呃这个中报里面看到公司一些变化。那么下面我想还是把时间先交给那个朱总啊，麻烦朱总来介绍一下上半年的一些经营情况啊。 然后呢，就是呃大家比较关注的服务器滑轨和家电滑轨两块业务的一些啊发展和一些计划吧。啊，有请朱总。で。Okay. 好的，谢谢海滨总，也谢谢各位投资者的关注。 嗯，这个 呃，昨天我们半年报出来，大家也能看到，确实数据上呢，嗯，不是呃，也不是完全尽如人意。确实收入这一块有百分之十几的一个下降，那利润这一块呢，下降的也稍微多一些，也比我们预期的更稍微。嗯，多一些吧，主要还是 呃，家电这一家电滑轨这一块的一个整体营收的一个下降。嗯。 所带来的，因为本身服务器这一块确实是有上升的，但因为它本身占比不大。呃，上半年呢，实际上上半年服务器滑轨的这个增幅啊，没有达到我们的预期。因为也是一部分原因，也是客户那边他有一些其他的供应商没有配合上，所以有一些订单也有一些延后。嗯，包括这个市场，虽然说大家都对服务器这个市场呃比较看好，感觉增量也会呃两倍、三倍的一个增长，但其实实际落到这个 嗯，我们客户这边其实是嗯，并没有说预如预期的这样一个快速的一个增幅吧。 所以嗯，到我们这边的话也是呃，暂时还没有看到一个很明显的一个增量。那下半年的话应该会好很多，那上半年的话稍微弱一些。那家电这一块的话。其实比我们这个营收嗯降幅还要稍微再多一些些，因为本身被服务器化，被服务器的这个收入增长呃稍微冲减掉一点的嘛。 嗯，因为本身也是大家也知道的，这个家电行业这两年也不是特别的好。嗯，其实 うん。就是像我们这个前五大客户，大家也能看到都还是有一定程度的一个下降的，尤其像海尔还稍微降的多一些。嗯，这也是跟客户那边一个市场需求。 包括他们一个采购结构的调整也有关系。因为现在客户有的也在降本增效，他也会进行一些设计上的调整。包括说呃 就是他呃也会在，就是目前呃去年的话，其实包括今年上半年主推的也还是就是低价产品这一些以旧换新啊这些政策上的一个。呃，推动那这样的话，其实这一块对我们的这个影响。 几乎没有。所以嗯，虽然他们那边看起来呃比较火热，但对我们这边的话影响不大。嗯，所以我们的这个家电这一块其实还是一个嗯。有一些小，有一些这个下降的一个趋势的，下半年可能会稍微稳一些。 对。嗯，但是短期内我我感觉短期内像今年下半年明年也不会说有一个。一下子大的提升，说一下子能增到二四年那样的一个嗯。一个增长吧。 基本上就是一个比较能能稳住的一个这样一个趋势。那服务器滑轨的话，我们下半年预计会比上半年要稍微好一些。具体还是以 呃，最后的年报的数据为准吧，因为现在我们 呃，订单也没有，就是没有完全就是呃发货计划没有完全给我们，所以我们也 没有，也给不出一个具体的数据。大致情况就是这样。 好的，感感谢朱总啊，感谢朱总那个介绍。然后呃，我们后面的话就进入了交流环节，在交流环节里面三种方式，呃，大家可以点这个举手按钮上线，直接跟朱总交流啊，也可以的话选择这个提问按钮，把相关问题打出来。然后呢，考虑到在这个盘中有些领导是不方交手机不方便上线的，也可以把问题私信给我们代为提问，三种方式都可。那麻烦会议助理播报一下，我们就进入到交流环节。 打开会议助理播报一下。大家好。如需提问。电话端的参会者。 请现话机上的星号键。再按数字一。网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问。 或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。大家好。如需提问。 电话端的参会者。请选话机上的星号键。再按数字一。网络端的参会者。 您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。嗯。 好嘞，那个我已经收到了几个投资人的问题啊，也欢迎大家在我们跟朱总交流的时候呢，对吧？继续把一些问题发过来啊，大家听到感兴趣啊，需要可能补充的那些。问题的话也可以啊，相应的提。那朱总，我看到那个第一个投资人的问题是关于就是 呃，虽然上半年跟您刚才也介绍了，已受这个呃家电行业周期的影响，有这个下滑。 但是如果从呃二季度单季度的这个营收呃同比来看的话，二季度的情况好像是在 这个降幅在收窄啊，同时的话那个净利润也明显有相对于一季度的这个边际上也在收窄。想问一下这个二季度啊，经营改善的一个核心驱动力是什么？然后 呃，你刚才也大概提到了下半年的一个这个复，就是复苏的这样一个趋势啊，能不能就结合着二二季度的情况来跟我们具体谈一下？嗯，就就是是这样的，就是呃，二季度相对一季度来说，下降的幅度还稍微少一些。 一方面呢，也是家电呃这一块，它稍微有点呃平缓了。然后第二方面呢，就是说我主要是还是服务器那一块，它有一些增量弥补掉一些服家电滑轨这一边的一个降幅。然后嗯，下半年的话其实服务器我们预呃根据客户的这边的一个需求反馈啊，嗯，增量应该还是比 就是上半年是会。嗯。 呃，增量会呃。增速会更高一些。那服家电这一块的话，应该会嗯同比比的话，下半年同比比的话应该会平缓一些，没有。嗯，降幅没有这么大。 目前市场部就给我这样的一个反馈。嗯。明白了。明白了啊。 对。呃，我看。剩下的这个投资人呃发来的问题的话，还是比较集中于就是对于呃咱们服务器滑轨这块儿的。呃，关注啊，就是看到了半年报。 也是提到了这块夫妻滑轨实现了稳步增长。那想问一下，呃，上半年，呃，这块业务的一个，呃，大致的一个增速啊，然后呢，和 呃，当前在咱们营收中，呃，大致的一个规模吧，啊，呃，这是一，这是一个问题。呃，是这样的，就是二四年呢，我们服务器滑轨占比差不多百分之十左右，二五年呢是百分之十五。那二六年我们嗯大概粗略算了一下，是应该是百分之二十不到一些，就是 占比服务器滑轨这块，占总营收的比例是有还是有一部分提升的？ 那我们预计全年来看的话，应该提升的会更多一些。那上半年的话，就是百分之二十不到的这样一个比例。家电的呃家，那剩下的就是家电滑轨这一块了，就百分之八十出头的一个比例，呃同比的话。其实我们家电滑轨同比降幅是要比就是我们半年报的一个数据要多一些，降幅要大一些。 那我们半年报是降幅是百分之十七点。那我们家电滑轨这一块降幅是呃要更多一些。就是要二十出头一点。剩下的就是是有服务器滑轨这一块弥补掉的。 那毛利率的话，确实是比往年要下降一点的，基本上是可以参考。呃，就是我们半年报里的这样一个数据。Isee. 就家电跟服务器其实差别不大，因为本身我们服务器滑轨的这个毛利净利啊，就是也就是比家电滑轨这一块高个。呃，两三个点，三四个点这样子。 所以基本上是以嗯定期报告里面的利润率，就是可以看到我们这个产品。分别的一个利润率。嗯，明白，明白啊。感谢陆总讲的很详细了。 嗯。然后呢，就是我看投资人。啊，也在这个下面也发了问题，我看他也呃追加的问题，就是问到了。就是呃，上半年这块儿，