国盛商社重百集团2026H1业绩交流纪要

发布时间：2026-08-25 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026H1重百集团实现营收78.5亿，同比降5.6%；净利润4.5亿，同比降40%，扣非后主营业务利润同比增1%，二季度利润同比增12%以上 2. 分业态情况：汽贸收入降22%但扭亏，百货收入11亿、超市34.5亿（网点减9家、单店增3%）、电器17亿（增12%）；超市现金流增62%，毛利率28.66%小幅提升3. 百货调改成效：二次元造牧场日均客流2-3万，阳光世纪、巴南会分别增5%、40%；未来国际新世界项目10月接管，明年中旬亮相，成立购物中心管理部引万达人才卞康林4. 超市：AI心智零售店单店日均销40-60万，自有品牌销售近3亿（增20%，毛利增25%），上半年开仓19家，线上销售5.2亿（增10%）5. 电器：国补带动收入增12%，战略品牌占比50%（增13%），包销定制占14.5%，下沉市场四季通上半年销5亿（增80%），新开63家累计400家6. 汽贸：关闭亏损燃油门店，新能源车占比超50%，小米汽车重庆销冠，未来聚焦后市场及与电器融合7. AI应用：超市落地智能补货、价签溯源，百货AI试衣镜，电器智能客服，各业态实现实时运营干预，后续将全场景推广 二、投资线索 1. 购物中心业态拓展：未来国际新世界项目明年亮相，10月发布购物中心发展战略，引万达经验2. 超市调改：2026年打造6-8家品质标杆店、25-30家民生轻调店、5-10家高质量新店3. 商品升级：自有品牌销售目标增50-60%，占比提升至10%；三、风险与关注1. 线下竞争加剧，京东超体店布局重庆对电器业态形成压力2. 线上零售及下沉市场竞争加剧，需持续拓展渠道 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国盛商社重百集团二零二六H一业绩交流。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明。本次会议仅面向国盛证券的专业投资机构客户或受邀客户。 会议中嘉宾的发言内容仅代表其个人观点，国盛证券研究人员的发言内容仅代表当日的判断。具体请参见完整版的研究报告。未经国盛证券事先。未经书面许可，任何机构或个人严禁录音、转发及相关解读。 涉嫌违反上述情形的，我们将保留追究相关方法律责任的权利。呃，好的，呃，我是国盛商社分析师毛浩毅啊。今天我们也是呃，非常荣幸的请邀请到了这个重百的董秘国总啊，和这个正代冯总呃，来跟大家来分享一下关于这个 呃，数码集团上半年的这么一个业绩的一个情况啊。那首先还是先请郭总，要不然先做一个下半年的。 一个业绩的这么一个拆分和重要的一些变化，跟大家。进行一个简单的介绍，然后我们进行一个Q A啊。嗯 。好的，哎，谢谢，谢谢龚先生哈。 我们也从百半年到 呃，公告之后呢，第一场哈。就和老总，你们还有投资者。来进行一个沟通。好，首先呢，我先汇报。 呃，一到六月整个公司的一个经营情况，以及我们四大业态。现在。在哪些方面？啊，有一些突出的变化。 啊 呃，首先呢是上半年公司实现营收七十八点五亿。啊，和去年同期相比呢。有一个小幅的下降。oh 下降是五点六，百分之五点六。 好，主要这个还是受汽贸关店的影响。啊，影响。销售同比 汽贸它是下降了百分之二十二。不过到现在上半年，它已经实现扭亏为盈。 虽然这个几几百万的。盈利哈 但是。已经指划。那么百货的收入是十一个亿个位数下降超市。 三十四点五亿，同比下降百分之四。好，超市收入下降主要还是 在于他在优化网点布局。网点的数量较去年减少了九家。如果提出这个因素的话。 呃，超市单店营收同比增长是百分之三。啊，电器收入呢达到十七个亿，同比增长是百分之十二。好，这个是国补带动的效应哈，仍然还是有持续的。好净利润 公司上半年净利润四点五亿，同比 是下降百分之四四十。 这个主要还是非金的影响。还一个是我们持有的增康股票。一 它的波动影响。在去年年末，它是正股介入。 五天一万。今年到现在 上半年是负的。呃，四千二百万，所以说。这个公允价值变动。 啊，收益同比减少了是九千二百万。好，第二个呢，就是马骁的影响。は。他同比下降是百分之六十八。 所以哈。那个。呃，这两大影响。影响了我们。 表这个报表端看上去是。下降百分之四十。好，不过二季度马销。他的经营有明显的回升。 六和七月两个单月都实现了。啊，盈利是一个亿，呃，利润是一个亿。好，所以说。呃，这也是在去年十月份政策变化以来最好的两个月。 好，所以说提出最新的影响投资收益哈。的影响 公司上半年四大主营业务态同比 利润是增长百分之一。其中二季度 是同比增长了百分之 十二以上。好，所以说在现在这个宏观 呃，环境下呢？ 公司主动的。变革 好，所以说。也在。经营上体现的不错的人性。 那么分业态来看。百货的利润是一点六个亿。啊，同比有个个位数的下降。超市一点二个亿。 同比增长是近百分之十。电器贡献六千万。大个位数的一个增长。啊，汽贸呢虽然是收入 呃，下降较大。 但是 好，他上半年。是贡献了六百万的利润。好。从现金流来看。 上半年公司经营的现金流 啊，为净流入十三点。第三个亿。同比增长是百分之六十二以上。好，主要是两个方面。 第一个呢，是我们数字化赋能。好在所有业态的库存。周转 啊，这个上面。有很大的提升。 好，超市是减少了。三千百货，比如说高化，我们经销品类减少八千。电器减少四天。好，去贸去库存化。 あ。我改善。还是这个。他也是为我们现金流的净流入也做出了贡献。 第二呢是公司在 总部，我们在提高资金。使用效率上，通过承贴呀、信用证啊等等形式。也保证了。好，我们良好的现金流。 啊，那么毛利率 总体是稳定的小数提升。上半年工资 半年毛利率是百分之二十八点六六，小幅提升零点三个百分点。嗯，从业态数据来看。百货 首先是看它的品类。 上半年呢，百货收入下降，主要是受金价。这个高价位的影响。啊，所以说我们的黄金珠宝类一直还是我们一个。呃，软肋哈，就是也是我们要 进一步提升他自营比例哈，未来。 啊，一个调整方向。好，所以说金银珠宝类呃，我们下降比较大。百分之十五 女装呢，目前有压力。同比大多数是下降。 不过现在我们正在 做一些品类的调改，通过一些平替。还来。实现我们商品的质价比。提升 好，男装呢才实现了小幅的增。 增长 是公司既有。较大竞争优势的高画幅肤美妆品类保持了稳。定的增长 好，特别是我们比较关注的趋势性的品类，比如说运动休闲。奥莱生产线 这些产品。 都实现了。挣扎 好，这进一步也说明。公司在品类的调改方向是 正确的。好效果会在今年逐步呈现。 好，那么第二呢就是液态。嗯，大家我们也一直给市场汇报了哈，我们的城市奥莱。我们的业态调改是保持了增长。阳光世纪步行街上，那个大家也可能。 都去看过。他到目前为止，人保是 いや。百分之五以上的增长 好，巴南会。保持了百分之四十的增长。 好，七月二十二号重摆的。二次元造牧场开业 到目前为止，哈。他的 日均客流。都是保持在两至三万。 好在重庆。最好的观音桥商圈 好。所以说。你看，在那个上面的布局。 重摆 呃，重庆百货一号店。现在加上了。城市奥莱二次元主题店 形成了一个非常良好的一个互补的优势。好，可能大家 也关注到公司的相关报道。 好，我们已经拿下了1号店世纪星都对面的。未来国际新世界项目 好，这个项目呢将于十月一日。实现 在于接管。也就是说，要不费电的。 呃，他现在不必见着调改。好，我们十月一号开始结管。目前呢，前期已经完成了。它的整体设计和规划。 好，采取呢。不必变的改造的模式。预计在明年中旬全新亮相。他近期呢，我们在完成合同的签约。 はい。同步会对外发布。重庆百货购物中心业态的。发展战略。 好，这个可能大家也看到，我们董事会啊也最近。好决策 我们将 进行拓展一个购物中心业态。专门是引进了以前万达的核心。啊，那个经营 呃，人员哈就边康林。 成为我们公司的 啊 副手 主要他是在 购物中心业态的拓展方面。他将会 はい。提出他的一些新的。制度 我们会进一步的。 呃，那个拓展。好，同时呢也欢迎红科首席毛总。啊，到时候你们带队带机构前来实地调研。好，可以。 呃，和公司引进的编总 我们可以做一个一对一的深度交流。看看。好。那么 从这样现在来看。 在重庆客流最大、年轻人最多的步行街之一。观音桥过去接。好在那个上面明年。将聚集崇拜的 四大业态，我们的百货购物中心业态。 我们的那个电器 那 超市 那么还有百货的一个品牌二次元哈。呃，那么这样就形成了强大的 影响力和品牌号召力 好。同时呢。在主城区外。 我们今年调改的涪陵地区，我们把百货店。把一类调改成啊，有条件的就是城市而来一类。就调解。改成社区邻里中心主题店 加强和社区居民的 一个联系。 好，这个店呢？目前他的盈利能力有明显的改善。啊，上一周我们 我在读懂。去实地调研。 他也得到了好评。好，所以说百货在今年调改的。一个是二次元，一个奥莱，一个社会，就是社区店，还有包括我们的银发店的持续迭代。好，我们想。 在二六年 将逐步的释放。他的竞争优势 啊，这是百货业态。啊，我们上半年。的一些特点。 好，那么超市呢？超市它持续的。的提升经营能力，加上AI赋能 好，来进一步的巩固它的市占率。目前 他的市占率在。 重庆稳占第一，上半年。呃，已经超过了百分之二十五。好，那么在品类调改方面呢？啊，生鲜实现的销售十七个亿。 好，占超市销售额呃，销售占比百分之五十。同比增长百分之八。他特别是公司打造的特色重百村十四家。啊，销售同比增幅是超过了百分之二十。 好在这个属地化特色供应链食品安全。等各个环节。都得到了消费者的充分认可。好，上半年还有一个亮点就是。 自有品牌的销售 啊，自由商品呢，我们销售近三个亿。呃，提提升了百分之二十。毛利提升是百分之二十五啊，这个是。yes shit. AND HE SAID 效果是很显著的。 那上半年呢，我们主要还是加快了。自己研发的。自有品牌的步伐 这样就行。形成了重百特色的。 一个自由品牌矩阵。他也得到广大市民的认可。好，那么在场电调改方面。啊，这也是投资者。 关注的焦点。啊，上半年呢 呃，半年。呃，超市调改是十二家。啊，累计销售增幅是百分之五十三，毛利增幅是百分之八十，客流增幅是百分之。 二十五 啊，其中AI心智零售店 大家以前来调研过的大屏时代街街店。他到目前为止，他的日销保持是在六十万左右。好，东联第七店。啊，到目前为止已经有 也很长的时间呢。 他也能保持在四十万。啊，同时呢 看到商品结构的优化。三二商品 销售占比提升至百分之二十。好，也带动了我们调改变毛利率。 提升。两个百分点。はい。再加上去年哈，我们清调了四十家。 呃，一直到现在我们 呃的销售 也是问。不得再提升。客流也稳步提升。好，所以说漂白件的效果。 呃，也得到了进一步的一个证明。好像呢，在今年呃，为了是那个加快及时零售。我们线下店。继续的加快店家仓的调改。 上边上半年开仓了十九家。在去年开仓八家的基础上。好，我们就已经开仓了二十七家。好，我们主要也实现了。 啊，生鲜的标品化。啊，而且呢加大它的占比。所以说，好。效率的提升带来我们毛利率。 提升近三个百分点。他同时呢。对线上销售。yes. 呃，贡献那五点二个亿哈。 同比增长是百分之十。嗯，第三呢，就是我们的电器了。加三代业态 电器呢，它的国补效应还是有一定的呈现。同时呢。 呃，他一直坚持的三大品牌。核心品牌的 呃，那个。深度联合计划哈 这样那个锁定的。头部品牌，它的销售占比在家电是百分之五十。 好在今年是同比增长了百分之十三。好，同时呢加大进一步加大包销定制。好，它的一个核心。竞争优势 他目前包销定制的占比还是达到百分之十四。 好，那么它整个二维网的体现。在目前线下控比 还是能 达到百分之五十。当然，现在京东超体店的。啊，进一步的竞争加剧，他在重庆开店的。 步伐也是加快啊，所以说这个我们还得。呃，进一步努力加快品类的调改。和我们 呃，这个电器业态的。拓展 比如说实际通。 四季通在今年我们持续的生根。呃，下沉市场。保持了高增长。整个市场份额同比增长是 这个百分点。