国海商社六福集团FY2027Q1经营情况交流

六福集团2027财年第一季度经营情况亮眼，整体零售值升32%，零售收入升43%，同店销售升39%。其中，港澳及海外市场表现突出，零售值、零售收入及同店销售均达41%以上，主要受香港澳门地区游客带金潮及本土消费强劲推动。内地市场零售值升22%，零售收入升41%，同店销售超20%。产品结构方面，按重量计价的黄金产品同店销售升50%，重量转正为正13%，定价首饰类别的同店销售升14%。

港澳及海外市场增长主要得益于内地游客带金潮及人民币升值，香港本土消费强劲。黄金需求转向保值功能，纯金产品受欢迎。港澳市场克重占比约70%，投资金占比约30%，高于内地。长期来看，港澳黄金市场需求有望保持增长。

公司开店策略方面，计划2027财年内地净开店约10家直营店，海外开店30家（直营店15家，品牌店15家），港澳市场多开3家店。产品创新方面，冰钻系列表现优异，古法金类别受唐宫文创IP带动表现良好，并推出冰钻2.0系列。海外市场产品结构与内地有所不同，18K钻石及定价黄金占比更高。

毛利率方面，预计2027财年毛利率将恢复至高单位数字水平，主要受金价波动及流转速度影响。以旧换新政策方面，港澳及内地均采用先进先出法，周转天数分别为4-5个月和9个月。加盟店表现优于自营店，主要因选址优势及以旧换新政策更宽松。公司出海优势在于成本较低，产品供应全球，并可根据当地需求进行差异化配置。2027财年国内及港澳市场增长规划与此前一致，主要依靠海外市场及港澳开店带动。