国泰海通计算机新大陆新国都近况更新及推荐

发布时间：2026-08-25 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 两家公司经营向好，收入增速迅猛，新大陆上半年收入增超40%、新国都增27%；利润端受存储芯片涨价影响有波动，但边际改善。2. 两家公司估值偏低，新大陆2026年PE16倍、新国都18倍，处于计算机板块低位。 二、新大陆业务及亮点 1. 收单业务上半年收入增22.7%，流水1.5万亿创历史新高，增超46%，月流水50万以上商户流水增近70%，KA客户拓展支撑后续增长。2. 设备业务上半年收入增63%，海外市场发力，欧美、拉美销量快速提升，上半年存储芯片涨价影响毛利2.5亿、8个百分点，Q3-Q4顺价及存储涨价放缓有望修复毛利。3. AI应用方面，支付大模型TOKEN日峰值超350亿次，鲁班智能体已接入10万商户，下半年将推海外版，目标百万活跃商户。4. 海外布局获新加坡、马来西亚收单牌照，支撑跨境收单业务。三、新国都业务及亮点 1. 收单业务上半年收入增24%，国内收单流水8900亿增24%，费率稳定；跨境支付上半年流水36亿，超去年全年，增速迅猛。 2. 设备业务上半年收入增近40%，毛利率36%降9个百分点，海外市场拓展，增设日本、尼日利亚本地公司，供应链管理应对成本压力。 3. AI布局方面，参股AIGC公司贡献年3000-4000万收益，子公司十二区提供AI数字营销服务，投资设立集算科技布局海外AI消费电子硬件，参与灵川科技融资待合作。 四、风险与关注 1. 存储芯片涨价持续影响设备业务毛利，需关注顺价及存储价格走势。2. 汇率波动影响新国都利润，需关注汇率变化情况。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国泰海通计算机新大陆与新国都近况更新及推荐。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明：本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户。会议音频及文字记录的内容仅供国泰海通证券客户内部学习使用，不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存。 国泰海通证券未授权任何媒体转发此次电话。会议相关内容未经允许和授权转载转发均属侵权。国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利。国泰海通证券不承担因转载转发引起的任何损失及责任。 市场有风险，投资需谨慎。提醒广大投资者谨慎做出投资决策。各位线上机构投资朋友，大家晚上好，我是国海龙计算机的分析师张胜海。呃，欢迎大家在晚上呃七点半接入到我们的电话会。 那今天给大家梳理一下这个新大陆、新国都两家公司的这个近况，包括 呃，我们的推荐啊。呃 这家公司呢，其实是我们一直在看好在。呃，跟踪了这个这个公司。那两家公司呢，最近也刚发了这个中报，其实。 呃 从两家公司的这个收入利润去看的收入端，其实都能体现出两家公司经营情况是在向好的。啊，那。呃，利润端。受一些这个因素的影响，尤其是这个存储芯片这个对成本的这个影响。 啊，有一定的这个波动啊，但这一块呢，其实边际上面也是在改善的啊。所以从现在的节点去看，两家公司经营情况的话都是。啊，这个向好的一个状态。啊，那从估值端来看的话，两家公司目前 啊，这估值都是非常低的。 这个新大陆的二六年，如果按万德 一致预期的这个。这个呃这个业绩去拍的话，这个P E只有十六倍，那新国都呢也就只有十八倍。啊，这个水平在整个计算机的板块里面还是非常低的一个。啊，一个水平啊，所以我们 啊，从现阶段不管从经营情况上来看，还是从这个估值上来看，都是非常看好这家公司的一个。 呃，后续的一个增长。那。呃，接下来呢我简单给大家梳理一下两家公司的这个近况啊，包括一些核心的亮点和催化剂。呃，首先 从这个业绩段来看啊，新大陆今天刚发了这个半年报。 呃，收入端上半年的收入增速是百分之四十多啊，规模利润。同比增速也在百分之 啊，十六个点左右。呃，那单Q二的话。这个 呃，收入增速是百分之四十六。 规模利润的增速是百分之 四十四，当然这一块。呃，这个Q二的这个利润的增速有很大一部分是来自于这个公允价值的一些变动的收益啊，主要是啊公司。公司持股的这个明德电子的一些。啊，一些争议。 那扣非的话，公募利润也有十几个点的一个增长。啊，所以从整体业绩来看，收入增速是非常非常迅猛的。利润端的话稍微弱一点，但是同时但也是。这个增长的。 啊，那我们拆开来看的话，这个收单这一块。这个上半年的收入增速是百分之二十二点七。一。呃，这个 呃，主要得益于这个流水的一个增长啊。 那上半年公司整体流水是一点五万亿，这个水平是创了历史的新高。然后呢 呃，同比增速是超过了百分之四十六。那。核心是得益于公司，其实。 在大量的扩展一些大便宜的客户那。这个商户的结构和质量都是有优化的。那现在。上半年月流水在五十万以上的这个商户的。 流水同比是提升了百分之 接近百分之七十的一个水平啊，这个是收单。的情况。啊，设备端。啊，同样这个收入增速也是很迅猛的，上半年整体的这个收入增速达到百分之六十三，啊，六十多个百分点。 那。呃，主要得益于海外设备的一个。啊，一个拓展，尤其是像欧美啊、拉美啊一些市场。这个销量都是在快速。 提升的。啊，当然毛利是有一定的这个下滑。啊，上半年整体毛率是三十个点。啊，同比下降了大概。 这个。すぐやります 这个百分点。啊，那主要的影响还是受这个存储涨价的一个一个因素的影响。那从公司披露的这个数据来看呢。 上半年整体存储芯片的这个涨价对于 这个设备端的这个毛利影响是有。啊，绝对值是2.5个亿。啊，从毛利率的角度上来看的话，影响了八个点的这个。呃，百分比。 啊，百百分点。这个是从新大陆的这个业绩拆分来看。啊，总体看到这个设备增速是非常非常迅猛的啊，然后呢，毛利率可能受这个芯片的影响。啊，稍微会大一些。 あ 然后我们来看新国都的这个半年报的业绩啊，也是昨天刚发的。呃，上半年的这个收入。增速是二十七个点啊，规模利润下滑了一个多点啊，就是不是很多啊，但是 确实赶不上这个收入的一个。一个增长啊，这里面核心驱动是这个毛率的一个下滑。 啊，整体的上半年毛利是下降了。2.5个百分点。那它收入增速高的一个原因呢，其实也是因为这个收单流水的一个增长，包括海外。设备的一个出货的一个增加。 那。利润的下滑呢，一部分是因为这个存储芯片的涨价导致了。设备端的成本的这个这个这个 啊，上升另外一个其实也是。还有一部分是汇率的这个波动啊，因为整体这个汇率。 哎，最近 波动还是比较大导致的。一部分的这个汇兑损失啊，所以影响了整体这个利润。啊，但是回到这个收入端来看，啊，增速还是非常迅猛的。那拆开来看的话。 呃，新国都这个上半年收单业务的增速是 呃，24个百分点。啊，毛率也是。呃，上升了一点五个百分点左右。呃，这几年新国都上半年国国内的这个收单流水是 八千九百多亿 啊，同比增长了百分之二十四，也就是说。 呃，这个收流水的增速跟 这个整体的收入增速。收单收入的增速是持平的啊，费率。也就是说，费率是相对稳定的一个情况。啊，那。 呃，这个增速呢。主要是得益于公司的这个支付业务，其实一直都在拓展这个市场啊，加大市场拓展同时。也是非常合规的一个经营。那最近整体的像一些 啊，这个中小 的这种收单企业，包括一些 啊，有非合规经营的一些收单企业的牌照。 还是在不断的。退出的。啊，所以像新大陆、新国都这种头部的这个机构是还是持续在受益的。啊，那他们也会。 啊，不断的提升自己的这个。啊，市占率那这从新大陆新国都收单。的业务的收入是能 体现出来的。啊，这个新国都国内的这个情况。 那从跨境的角度来看的话，新国都。也有新的这个突破，那它主要是依靠这个配卡这个。啊，中国品牌在海外。啊，去持续去拓这个跨境支付的一个市场。 啊。然后呢，整个二六年上半年的跨境支付的流水是突破了三十六亿人民币啊，这个是从 呃，收单业务的角度那。从新国都的这个设备业务角度。设备业务来看的话。 上半年的收入大概在七点五亿左右。啊，同比增长。接近百分之四十。那但是毛利率是 百分之三十六啊，同比是下降了九个多点。 啊，所以可以看到收入增速快的是。同时，这个毛率是阶段性是有。啊，下降的。那这个。 呃，收入增速 其实 呃，跟新大陆比较类似啊，其实就是得益于这个海外市场的一个拓展。啊，包括在一些重点的这个海外市场表现还是比较好的。啊，出货增速是比较快的。呃 然后呢，公司在上半年呢，也是增设了日本和尼日利亚两个本地的公司。 啊，但毛利率的这个下滑呢，主要还是因为这个上游的存储芯片的一个大幅的一个涨价。啊，那在这一块呢，为了应对这个情况呢，公司也是积极的去做了这个供应链的一个管理。啊，所以后续呢？是能看到一定的这个。 啊，成本端的一个优化。啊，这个是从新国都的。呃，这个业绩的角度啊。呃，两家业绩总体来看的话，都是收入端增速非常的迅猛。 啊，利润端呢？呃，新国都相对好一些啊。还是在增长那。呃，新大陆相对好一些，还是在增长。 然后新国都呢，可能是略微有点下滑。啊，那利润的影响呢？啊，主要还是受这个。呃，上游存储与 这个成本的影响，当然也有一些汇兑的这个。 啊，这个影响。啊，这个是两家公司的业绩情况。那 呃 再给大家更新一下整个新大陆新国都啊，后续的一些经营的亮点包括 呃，可以去跟踪的这个催化剂啊。首先从新大陆的角度来看的话，主要三个方面。 呃，一个呢是这个支付端。呃，还是会有持续的这个流水的一个爆发啊，因为它上半年整体流水。规模是一点五万亿，创了历史新高，然后同比增长了百分之四十六。那这个驱动因素刚刚讲了，其实很大一部分是来自于。 公司开始拓一些大K的客户啊，往从一些这种中小的商户。为主转向了。啊，这个一部分转向了这种连锁的商户的这个渗透。那在二五年的时候，公司是新增了四十一家这个K A的品牌的客户。 啊，呃，像一些像招移民临时啊，包括这个呃蜜雪冰城，类似类似这种连锁商连锁的商户。啊，都成为了公司的客户。那。嗯。 这些连锁商户，他是有。比较强的这个流水的粘性的。啊，同时也会有更强的增值服务的这个付费潜力。啊，所以后续对于公司收单业务的这个收入增速 还是会有很强的一个支撑的。 啊，这个是国内。的情况，那海外的话。像新大陆它也是在持续的拓展啊，它主要是以东南亚为这个重点的区域。那像上半年呢，新大陆是收购了。 这个有新加坡和马来西亚两个收单牌照的这个。啊。公司叫。蒂比亚啊，一个蒂比呃，一一一个新加坡的公司，有有两两有新加坡和马来西亚的这个收单资质。 那。呃。这个牌照呢，也是新大陆既拿到了像美国的M S B和香港的M S O牌照之后的又一个非常重要的这个牌照的一个。啊，收获。 那地比亚这公司呢，它呃同时有商户收单境内和跨境的这个转账的一个资质，也就是说可以去做商户收单和呃跨境呃有超过千家的这个海外的商户的一个基础啊。所以后续对于新大陆这个海外的这个收单的这块业务的这个支撑性还是非常强的啊。这个是公司呃新大陆的这个支付业务这一块，那从新大陆设备业务这一块的话呃。呃，上半年它整体的设备的收入增速是超过了六十个点啊，这个增速是非常迅猛的。 那这个核心原因呢，其实呃主要是因为在存储芯片涨价的一个成本的压力下面呢，其实像新大陆、新国度这种国内的总公司呢，相对于海外的一些欧美老牌的厂商，他们是有比较强的这个供应链管理能力的啊。因为本身国内公司这个成本端的管控能力会相对强一些，然后呢有一定的这个成本优势啊，所以。在存储芯片涨价的情况下面，是能够去分摊一些成本的压力的。那这样的话。 呃，很多海外的这种欧美的厂家他 呃，慢慢的去这个减少了供货之后呢，那 这一部分这个客户呢就会留。嗯，流入到详细纳维金国度。的这个这个手中那 这样的话，新大陆啊，新国度它是能够去拓展。啊，就能提升它整体的这个市占率。 啊，那新大陆的这个。呃，这个收入增速的。这个这个收入增速的很大一部分就来自于这样的一个。啊，市占率的一个拓展。 那当然。呃，这个存储的涨价确实也影响了公司整体的这个设备的毛利率。啊，刚刚提到了这个。上半年整体的这个存储芯片涨价，对于公司设备的。 毛利影响绝对额是超过了2.5亿。然后呢，毛利率也是影响了八个点。啊，所以后续呢还是要去重点关注一下这个Q三、Q四