国泰海通电子 每日晨会0826

发布时间：2026-08-26 一、AI总结内容 一、核心行业与标的观点 1. 半导体设备零部件：新股高开技术聚焦半导体气体流量计、真空零部件，国产化率低且壁垒较高，受益于半导体需求增长，业绩持续增长 2. 金属业务：东方产业主营钽金属，中报营收同比增30.5%，Q2剔除非主业后利润转正，成本传导强、出口爆发、订单充足，下半年利润释放可期3. CCL与PCB：普通CCL供给紧张价格支撑强，AI CCL需求三倍增长，PCB受益英伟达576卡放量，互联股份数据通信业务增速超预期4. 存储赛道：3D DRAM是AI端侧内存瓶颈，光宇芯城相关芯片已量产应用，兆易创新布局相关业务，下半年将贡献收入5. 功率半导体：本轮涨价源于AI需求、产能收缩、海外产能挤出，行业交期拉长，国内厂商盈利拐点显现，重点关注IDM功率标的6. 铝电解电容：法拉股份受益于800V SiC、AI电源升级，牛角电容出货量大幅增长，2027年利润增速值得期待7. 半导体设备板块：华创等公司投入研发人员，新签订单高增，中长期看好；海力士发布相关论文，Micro LED技术成行业新方向8. 消费电子：果链受益于苹果新品（折叠机），安卓链小米等业绩超预期，消费电子估值低配置性价比高 二、风险与关注 1. 宏观风险影响科技板块表现2. 半导体、消费电子等行业需求不及预期3. 产品降价可能影响相关公司业绩 三、后续跟踪重点 1. 东方产业、互联股份、兆易创新等标的业绩变化2. AI芯片、Micro LED等技术进展3. 800V SiC、AI电源等细分赛道需求变化 二、音频原文（转写） 本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户会议音频及文字记录的内容，仅供国泰海通证券客户内部学习使用，不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存。国泰海通证券未授权任何媒体转发此次电话会议相关内容，未经允许和授权转载转发均属侵权。国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利。国泰海通证券不承担因转载转发引起的 任何损失及责任，市场有风险，投资需谨慎。 提醒广大投资者谨慎做出投资决策。好，大家早上好，欢迎来参加我们国泰海通电子团队的每日早八晨会。我是电子数学的欧空，首先还是我给大家做一个更新和汇报。那昨天呃来看的话，晚上美股的话可能反应还这个。 整体科技这些板块表现还稍微好一点。和这个。看到新闻相关的合资的油价也是。呃，美伊那边的这个冲突啊，又传到后面，可能会缓和，有一定关系的。 所以我们说整体呢。现在市场宏观上头呢？呃，大家一 科技呢这一块也表受到这种宏观的风险的一个这个。影响 那我们从产业上头去看这个主线。 我们还是说。呃。往下半年和明年去看。那样的一个。 扩张一个主线还是比较确定的。和这个清晰的。呃，量的扩张这一块也就是。呃，很多。 呃，环节硬件环节。呃，需求起来以后。oh 各个厂商要去做这个产量的一个扩张，同时呢。呃，对应的这个上游的这个硬件呢，它就会获得订单有比较好的一个利润的一个这个表现。 要不？比较清晰的就是。呃，比如说以存储为例，和逻辑也是一样。就是后续的这个扩产，对上游的。 设备。准备。零部件的一个拉动，我们会看到设备厂商和设备零部件厂商。整体的一个订单表现。 都非常好。同时的话。等到后面产能扩出来以后。one. 下半年，尤其是明年。 这个整体的一个材料的一个需求，材料厂商这些业绩我们看也相信也会。看到。逐步的一个释放，所以大家还是可以围绕啊。所以它主线上头多去看。 有没有相关的一些？呃，标的的一个呃 呃。嗯。机会好。 但在这里的话，反正。给大家也是一个。做一个新股的一个情况的一个呃更新吧。昨天的话这个 呃，高开技术也上了。 那杠杆基数这个公司。主要的一个业务情况，也是半导体的这个设备零部件。是的。呃，在M F C和气体流量计和 呃，我们说真空。 零部件相关这一块。呃，布局真空内。从业绩情况上头来看。嗯，去年从一三年到 啊，一六年的呃收入分别是二点二六、四点二三、五点一和三点二七亿元。 规模净利润。啊。零点二六一个亿，一点三三亿，然后上半年的话一点零六亿，能看到这个还是在持续。呃，增长的受益于整体半导体。 啊，零部件。嗯。有一个嗯一个需求的一个增长吧。毛利率从五十 一点一四提到五十七点六九。 毛利率也是在持续的这个。增长。收入结构里头。流量控制系列一点三四亿元，包括M F C。 雅典秘方 嗯。然后还有点胶封装类占2.37亿元，主要是消费电子这一块。啊。呃，精密涂胶这一块的话 是跟。呃。对。新能源相关的电池啊、光伏啊这一块，那主要大家关注的。 市场比较关注的还是在我们所在。8T设备零部件这一块。M F C这种 呃，流量控制。也不见得是。 在整个半导体呃零部件里头，算是一个。啊，壁垒比较高的一个零部件。相比其他的一些。纯金属类的来说，它的这个零部件是壁垒是比较高的。 嗯，国内的话。还是。主要有。呃，华为吧，呃，M M K S groups这些。 呃，垄断国产化率只有几个点，还是比较低的。那公司二一年就推出了这个。自主研发的半导体及压力S MF C 那像国内的。呃，F I P还有这个设备厂这些客户也通过了这个验证，已经在这个P M。 我活了。那。在 呃。刚刚我们提到的说整体市场空断的一个需求。 不要。紧张的一个情况下。对。呃，公司这一块的业务。 完了。真数啊。需求啊，肯定。呃，也是在这个受益的。 呃。除此之外的话。除了气体流量计。真空类。 这个算是。呃。偏新的一个这个业务。啊，直线幅度 呃。 我。服务能分自动真空阀这些真空零部件。也是。属于 半导体设备零部件里头，比例比较高，难度比较高的这个。 快的快，而且这一块的话，国内的。呃，零部件的。真空类零部件是常年在百亿以上。也是空间也不小。 嗯。所以。从 嗯，我们说气体流量控制。不减和这个。 呃，真空泵、真空零部件这一块来看，公司做的业务都是 属于。比较。男。呃，国产化率比较低的。 这个。呃，方向。那这一块的话。还是比较有。 稀缺性的，我就新股上头这一个给大家做一个。呃，更新吧，详细的情况。呃，详细的情况。可以会后大家感兴趣的，我们可以私下聊一聊。 我就针对这一块。做给大家做一个更新。啊，后面的话就有请我的下一位同事给大家接着做汇报。那各位领导，早上好，我是。 呃，郭奇伟，那么今天的话还是呃跟踪一下我们。一直在。关注的这个东方彩业。呃，东方产业的话呢，是做这个坦尼金属的这个。 也练了的。下游的话就是。对应这个。呃，谈内容的这个谈粉，还有就是这个。 呃。谈靶材。那么还有这个高温合金啊等相关的这种下游的应用。那么公司的这个中报是营收十个亿。 呃，那么同比增长是百分之三十点五。那么Q二的话呢，是这个单机营收。百呃五点六个亿，呃，那么同比增长是百分之二十三。呃，然后规模净利润的话呢，是同比下滑百分之十五点五。 啊，但是但是如果拆开来看的话，就是参股的这个西财院的投资收益是少了这个两千七百多万。啊，所以Q二这块的话，这个投资收益基本上就是呃规定了。如果说剔除掉这个西财院的影响的话，Q二的这个经营新利润其实同比是持平，还还。为增长啊，所以公司金诺的这个呃坦尼主业这个利润呃总额呢是增长了百分之五点二啊，所以利润的下滑其实主要是来自于这种呃非主业这的一个因素啊。 其实 Q2的这个净利的话呢，还是环比增长百分之二十五的，是这拐点还是比较清楚的。呃，主要有三个看点吧，一个就是这个呃成本的传导能力很强啊，这个上半年因为这个坦价有一个大幅的一个提升啊，基本上是翻倍的一个增长，同比上的一个增长。所以公司的话呢，其实也是在跟加强跟客户的一个呃沟通跟价格传导。所以毛利率的话，呃，现在是不降反升啊，所以增加了这个零点三六个百分点。 第二个呢，就是出口是有一个很明显爆发的啊，就海外收入是同比增长了百分之七十七啊，所以占比呢是接近一半啊。那么出口的毛利率呢，还提升了这个两个点。呃，比如说像我们下午看的话，就是这个像国际的这个谈内容啊，毛利率。是百分之四十八啊，一年内还三轮的一个涨价。 而且国际后面应该还是会有进一步的这种提价的一个空间啊，所以就下游的整个盈利的这个能力是很强的。所以公司后续整个的一个提价还是有很大的这个呃长期的一个趋势。第三的话就是这个公司整个订单跟产能还是在持续的一个提升的啊，在手订单也产丰很充足，在产的这种呃在产品的这个备货的话也是增长。百分之六十七。 那么十二亿元的这个定增是三月份到位啊，所以后续整个产能爬坡的一个。情况。也也是可以值得期期待的。往下午看的话，往下半年看的话呢，公司 是。 呃，已经新签了这个3600吨的这种。can. 铁毯泥合金的这个床鞋。呃，所以呃，往而且下半年的这个台内容预期还会。持续的这个往上。 的这个。需求的一个增长，以及价格的一个持续提升。所以下半年我们预计整个的利润还会有。更好的这种释放的空间。 呃，那么公司的话是 本身它的这个。呃，主页是优势是在这个。呃，坦尼金属的这个活发冶炼，还有就是这个残粉跟 蚕丝上啊，这个是。绝对的一个龙头。 所以。后续可以重点关注。包括像这个。呃，碳金融方向，还有半导体靶材方向，还有就是这个高温合金和超导方向的。 这个。赛道的一个景气度。那么这个是。我们的这个呃持续跟踪的一个标的。 那么更多关于这个标记的一些相关的一些。看法跟观点的话，也欢迎各位领导。会後、こちらも。不。 跟我们进一步的一个沟通。呃，那么。再过两天的话，就是还有一个。就是这个坦尼的一个企业，是新美新美自由。 对。人也会。发布这个忠告，那么也是建议领导可以。更多的关注。 以上就是我们。呃，今天的一个观点分享，后面交给我下一个同事，谢谢。嗯，各位领导好，我是文景，然后我这边给各位汇报一下。我们关于CCL还有打入电子的一个。 有观点的分享吧。哦，首先就叫这边的话。呃，在这个普通的CCL，就是FFO这些涨涨价链的话，就前面一段时间针对它要跌价的传言比较多嘛。呃，但是我们跟踪下来的话，目前普通的C C L还是相对紧缺的。 就是PCB端这边的给的一个反馈。而且 呃，整个在八月。中旬吧。派位周旋的话，他虽然没有那个明确的去发那个涨价函，但是基本上。 已经是通过。比如说邮件啊等等各种方式，然后继续通知客户。呃，这个价格继续有所调整吧。然后整个。 往后来看的话，我们认为普通C P L的价格还是相对有支撑的，然后不太。需要担忧，就是这一轮会向上一轮。20到21年那样，就是有一个非常恐怖的下跌吧。因为本质上这一轮发货的周期跟上一轮的区。 区别还是比较大的。然后一个是上一轮的。呃，因为遇到这个。周期下行价格跳水的核心最关键的是。 上一轮释放出来很多产能，就是供给端释放出来很多。然后但这一轮的话，F R four供给端就是。新增的这个产能几乎很少。啊，因为头部的CCL的话，基本上是都把钱投到了AI里面。 所以他们针对普通版几乎是不咋扩的。然后还有很多。小厂的话，他们前面已经连亏了两三年了，所以手里也没有什么钱去投。嗯，扩特别多的产能。 啊，所以这一轮的话，攻击恶化程度不会像上一轮那样。呃，这是剧烈的。然后目前的话。呃，PCB环节还是依旧反馈CCL这个还是相对紧缺的。 嗯，还有一块儿。还有一个原因，就或者是两轮周期不太一样，就是上一轮C R的价格。他崩掉还是还有一个是因为。PCB环节就是CL的下游。 他的转嫁能力是比较差的。因为上一轮的话，PCB环节的产能投放也很大，所以他们普遍在动率。啊，在二零年到二一年那会儿。还都不算很高，有很多新任。 产产能是要代填的。然后所以说给下游客户的涨价并没有那么顺畅。呃，然后相相对呃相关的一些PCB的企业，它的这个毛利率受损是非常严重的。啊，但是这一轮周期的话，PCB环节。 呃，他整个 传导能力是相对更好的。呃，比如说像头部的PCB公司已经连续两个季度，然后去给客户上调价格。而且下游客户。对新价格的接受能力，然后也是会比上一轮更高一点。 啊，所以我们认为针对这个普通CCO。目前当前时点看的话。就是价格下跌的概率并不是特别大，然后生性还是比较好的。呃，那