国泰海通电子每日晨会0824

发布时间：2026-08-24 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 长江存储科创板IPO获受理，2026Q1净利润334亿、净利率超70%，进度超预期，重点关注存储链上游设备（中微公司、华创阳安）、材料（江丰电子、上海新阳）及主控芯片（联芸科技）标的 2. 英伟达上调明年服务器价格超15%，阿里募资800亿港元用于AI基建，AI驱动存储等电子板块高景气，关注设备、材料、封测及消费电子左侧标的 3. 火炬电子2026Q2业绩高增，Q3及后续受益MSC板块景气，国内模拟芯片板块下半年业绩环比将持续改善，关注相关标的 4. 生益科技PTFE业务进展快，高速材料份额持续上行，AI相关光模块需求爆发，后续业绩释放确定性强 5. 存储行业2027年供需偏紧，服务器存储价格维持双位数涨幅，产业从周期向成长切换，关注产业链核心标的 6. 江海股份AI业务2026年Q3起进入拐点，超级电容柜等业务成长空间大，业绩增长明确 7. 景旺电子Q2业绩超预期，汽车PCB毛利率修复，AI算力板、光模块PCB（M3）订单增长快，产能布局前瞻 8. 半导体设备板块营收确认滞后于订单，明年业绩将明显改善；国内设备备品备件采购增长快，功能性湿电子化学品、硅片等材料领域有投资机会二、风险与关注 1. 消费电子端存储需求平淡，AI带动的企业级需求传导不及预期2. 模拟芯片行业传统工业需求复苏进度慢于预期3. 半导体材料领域竞争激烈，通用型湿电子化学品价格下跌压力大 三、投资线索 1. 存储产业链上游设备、材料及主控芯片标的2. AI驱动的模拟芯片、光模块相关标的3. 具备AI业务增量的被动元件、PCB标的4. 半导体设备及材料领域优质标的 二、音频原文（转写） 本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户会议音频及文字记录的内容，仅供国泰海通证券客户内部学习使用不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存国泰海通证券未授权任何媒体转发。此次电话会议相关内容未经允许。和授权转载转发均属侵权国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利，国泰海通证券不承担因转载转发引起的任何损失及责任，市场有风险投资需谨慎提醒广大投资者谨慎做出投资决策。 好大家早上好，欢迎来参加哦，我们国泰通电子团队的每日早8晨会啊，我是电子测试沟通，首先还是由我给大家做一个更新和汇报啊。那从呃，上周来看的话，我们看到一个是这个长城科创板i p. O。这个受理。然后呢？ 这个首先第一个进度呢比较这个超预期，其次的话，从这个招股书里头披露的这个财务数据也是比较超预期呃26q1的这个净利润334亿元，净利率超过70%嗯。包括这个330亿的一个，这个呃这么大的一个募资公司这么好的一个盈利数据上市的一个进展速度也比较这个超预期，那后续的话，这个比较受益的肯定，我们看到的就是长存链的，相关的，上游的包括像设备啊，材料啊，包括配套当芯片呀啊，整体产产业链上的这些公司我们觉得啊后续啊，大家可以这个重点关注，包括像这个设备设备这边的龙头公司啊，中微啊，华创啊，拓金微岛，包括像这个呃，我们建议大家重点关注的这个存储主控芯片的这个连凌云科技啊，包括啊那后续呃材料相关的包括像江丰电子啊，呃新阳啊，上海新阳啊等等啊，这些公司我们认为大家可以重点关注啊，就是随着后面呃，这个呃相关的一些市场关注度也比较高，而且近这个上市的这个速度比较超预期那后面理论上来看，呃后续的步骤应该也会这个超这个预期吧，也能反映一个态度。 第二个话就是这个市场关注度比较高的，像嗯昨日这个英伟达这边也反映就是呃上调了明年计划，这个上调服务器的一个价格提价超过15%，那核心还是因为内存呃成本的一个这个飙升结合我们看到之前的这个阿里啊也是阿里上周呃相当于是打算啊嗯，配售这个新股募资800亿港元啊，也提到专全部用于这个ai的这个基础设施的一个建设啊，包括像这个公司上周的这个财报。A i相关的产品a i已经达到四百九十五亿元了，公司的a i的这一块的这个收入也逐步的成为公司这个这个增长的一个核心的一个引擎，那这个呃云收入的这个呃规模也比较这个超预期，结合这些来看我们看到的还是整体产业链的一个呃高景气度。 还是产业链的一个这个高清晰度嗯，那我们往后面去看嗯，还是我们认为第一个呃价上头的这个题啊。存储的这个呃反映到nv这边的一个价格的一个提升那nv能够提价还是能够反映，就是对于现有的这个需求还是比较有信心的吧，只能够持续的这个提那。除此之外，我们也说就是呃存储的这个持续的1个提价。可能嗯，也能也能给我们从产业上了解下来呀相关的一些呃消费电子的这些的这个存储的价格呢？ 不一定有那么大的一个这个涨幅呢，那可能消费电子的一些偏左侧的啊底部的票大家可以这个重点啊，也可以做一个这个关注啊。其实我们现在更看好的，因为后续持续去呃演绎的可能更多会围绕量的这一个方向去做。这个演绎包括刚刚提到的这个设备材料，包括这个出货量。啊，融资上来以后，这个扩产计划加大这个出货量增加的包括像配套芯片的联云科技包括像后续的这个呃国内的呃量起来，不管是存储还是这个。 呃逻辑啊的这些亮起来相关的封测环节，封装的这个长链科技啊啊，测试我们一直建议大家重点关注的溧阳芯片呀，我们觉得这些方向上头，我们还是呃认为在后续的这个呃呃三四季度啊，我们相信会股价上头有比较好的一个表现，那这个的话，我们认为大家还是可以这个重点做关注，其实的话是mcc这一块那火炬电子也出了，我们也出了这个业绩啊，那么整体的一个业绩还是符合的一个预期，而且我们沟通下来嗯，三季度的这个几季度呃也是整个mcc板块三季度。 这些公司包括像风华三环应该都会有不错的一个业绩表现，包括火炬在内，但具体的这个业绩的一个情况的一个梳理回头，我们这个同事会给大家汇报到我这里就不展开了。嗯，我今天早上我就给大家做这么个汇报吧，我们的话时间先去交给下一位这个同事。呃，各位领导好我是呃郭启伟啊，那么今天的话继续关注这个国际电子，我们是c的这个主要推荐的这个标的那么公司周末呢也是出了这个中报啊，先讲一下中报呃中报的话，呃上半年是三十一个亿呃，同比大增百分之之75啊营收然后的话呢？ 这个规模净利润呢？是2.4个亿，同比小降7%啊，那么呃还建议大家不要看累计数啊，还是要看单季的一 个变化。那么如果看q2的话呢，这个单季收入是呃17.6个亿，那么同比增长74%单期的这个规模净利润是两个亿啊，那么同比增长百分之这个31那么环比qe呢是增长了四倍呃qe的时候呢，这个呃单期规模净利润还是这个下滑60%多的啊，q2的话就已经直接转正啊，实现了一个高增长了，这个拐点还是呃非常的一个明显的就即便是把这个q2的这个一个亿左右的公允价值变动收益给踢掉，那么扣飞的这个净利润环比也是增长了这个2.5倍啊，就说明整个二季度还是靠自己的这个主业来实现在恢复性的一个增长。 那么呃q2的这个业绩改善我们认为主要就是几个原因啊，一个就是这个msc的这个景气度的一个周期，那么六月开始逐步的启动啊，所以q二的话呢是这个涨价红利的这个第一阶段。呃，这轮的话呢是这个a i算力的这个驱动，所以我们认为持续的时间跟幅度肯定是比比以前还还要更强。一个档次呃，目前公司的这个价格中枢是已经开始上移啊，且涨价这个红利的话，呃q2只是一部分啊，后面的这个下半年才是更为完整的这个体现涨价的时间段，所以我们觉得后面整个的业绩还有很大的空间。 第二个呢就是公司这个名品放量，这个逻辑其实已经是跑通了，那么资产元器件的这个名品的占比是从去年的31%提高到63%就是份额呢，是已经逐步的这个快速的一个提升。呃，上半年的这个利润上啊就是稍微有一点压力，主要是因为一季度啊，一季度，因为是这个呃，有一些特种方面的一些影影响啊，那么这个包袱的话现在已经出新了，所以现在的话加动力往上走啊，其实不够就是不需要大额的1个资本开支就量增长，就可以直接转变为这个利润的一个体现。 第三个的话也是这个国际贸易，也就是这个代理类代理类的这个业务啊，那么这个板块的话呢？是呃，受益于这个涨价带来的一个业绩弹性啊，这也是我们一直在强调的就是msc，上涨过程中，大家可以重点关注这个有代理商的一些这个标的这一块的话呢，上半年就贡献了21个亿的这个收入。呃，那么呃在元器件涨价周期里面那么库存估值的一个重估啊，这块的这个利润弹性还是非常可观的，如果往远期看的话，公司其实还有几块比较好的一个亮点一个呢，就是这个呃超级内容啊，那么综合超融已经并表了啊，第二块的话是那个硅电容啊，那么公司也已经有这有批量的一个收入啊，第三块的话是这个红木内容，我们公司去年就已经开始呃收购这个四川中心的这个服务内容的业务，所以总结来看的话就是火炬电子现在收入端就已经验证了整个景气的一个情况，那么利润端的这个拐点也是刚刚开始这个确认啊，所以是周五的那个股价就已经反映出非常好的。 交付所以往后看的话，我们认为公司在目前这个估值和长期的这个基本预期之下啊，我们觉得这个目前的这个赔率跟胜率都是很好的，继续重点推荐啊，火炬电子，那么以上就是我今天的一个观点，欢迎会后各位领导进一步的联系沟通啊，谢谢后面交给我下一个同事各位领导早上好，我是文简，我这边再汇报一下生意科技的一个情况啊，然后周末或者是上周的话是针对于他这个p t f e热议比较多，就是说除了后续可能会应用于证照背板去做这个测试之外，目前像switch tree这些堆信号传输比较高的场景，然后也开始尝试用pdip做回应，那其实这个事情的话是8月中8月月中的时候就有一些传闻吧，或者说就有有一些人去提到这个事情，然后像海外的ptib的相关标例的话是台古的台红嘛，然后他也是在这两周一直创新高。 那目前从生意p.Tf.E的进展来看的话，它这个并不比那个台红慢，然后包括他之前已经应用在在像基站这些场景当中，呃，也就是从从这个前2年呃，一直到现在吧，也一直配套这个海外的n客户持续在做一些打量的验证。然后后面的话也会受益于整个ptfe产业趋势的加速吧，然后除了ptfe之外啊，就是像正常的马八马九马十这些高速材料来说，生意这边的份额也是在一个持续的上行的通道。 那整体行业角度来看的话，只算呃英伟达光模块呃，包括csp的。Basic的这些需求之外，呃总共这三 这三块吧，然后aic,cl，它的需求大概是26年是350亿，27年的话会快速成长到1000亿人民币左右，那这样对应单月出货的张数的话是从嗯26年的220万张一个月提升到27年的。600多万张一个月的产能需求，而且这个产能需求的话是只算马八级以上的一个产品。那实际上的话，呃，这个头部的抬光抖山，包括深夜啊，他们是把所有产能合计起来，然后才能满足这个需求。 这个这个产能里面的话还包括马汽及以下的一些产品啊，所以如果是只供马八级以上的话，这个产能合计起来还是非常紧缺的啊。目前的话，深夜高速的产能是在全球第二吧，然后后续加上扩产的话啊，会在未来的1到2年内。啊有望去反超过这个台光，而且呃从供应链的角度来看的话，其实抬光它有限的产能，除了要去满足n客户之外，还要去保供其他的一些a4的芯片啊，所以它那边供应是更紧张的。 呃，然后因此我们认为后续会在行业链吧，就是需求在持续的增长，然后友商那边产能也也是就是相对紧缺，所以会持续的将份额外移到生意这边，然后所以公司在n客户这边吧份额起量的确定性也会更强啊。那这次从这个n客户这边本身的需求来看的话嗯，27年，它这个入边要求用新的架构之后比普通的ruby的sweet tree的数量是翻倍的呃，那整体单个tree上面的面积包括层数，也是有望去提升，所以switch tree，它就有一些药的用量，至少是两倍以上的增长。 呃。目前生意已经倒进去的也是主要做sweet tree啊，而且它当期份额基本上是比较大的，然后这个新的架构之下的话生意已经导入之后它会更加受益了，然后包括后续再看，因为呃n客户这边28年啊会持续的去推进这个开本架构啊，整个正交配版的话，呃会开始持续的去导入生意的话，目前嗯，包括刚刚提到的ptfe还是这个马九呃，甚至是下一代的马时其实都在验，所以我们认为后续公司增量确定性的机会是比较大的，