国泰海通电子每日晨会0820

发布时间：2026-08-20 一、AI总结内容 一、核心行业观点 1. 科技板块近期整体调整，基本面无重大问题，当前处于震荡阶段，建议关注有个股阿尔法逻辑的方向，挖掘边际预期差。 二、重点个股基本面分析 1. 龙旗科技：消费电子ODM业务安卓客户ASP增长抵消销量下滑，韩国大客户新机型带来增量，AI眼镜PCB、Zip业务新导入，PC业务规模提升，并购苏州艾瑞克切入IDC领域；股价处于底部，市值197亿，现金近80亿，已回购2亿多，回购均价38元，当前股价36元。 2. 立昂微：海外独立测试龙头大规模增加AI相关资本开支，行业进入资本开支新周期；立昂微完成测试平台建设，向高算力芯片切换，今年一季度营收增28%、利润增145%，受益于国产算力芯片量产导入，建议重点关注。 3. 生益科技：AI相关CCL需求激增，2026年需求约350亿、2027年约1000亿，海外产能紧缺；生益科技是英伟达Switch板块份额最大厂商，Ruby Ultra系列上量最受益，多方案在验证中，2023年三季度起利润持续释放，建议推荐。 4. 南亚新材：马8相关产品送样验证中，2026年底或有突破，是较有潜力导入英伟达体系的大陆厂商，建议持续关注。 5. 联名科技：存储主控芯片，企业级需求增长，AI和边缘计算驱动PCIe5.0升级，毛利率50%升至70%，单颗价值量50美元；国内存储原厂扩产配套，联名科技是全球第二大独立SSD主控厂商，占比30%，切入长存供应链，成长空间充足，建议关注。 6. 光模块模拟IC相关：800G以上光模块迭代驱动，电源链和信号链模拟芯片价值量提升，全球市场规模2026年达16亿美金，国内圣邦股份、思瑞浦等已切入供应链，估值处于低位，国产替代空间大，业绩弹性足，具备投资价值。 7. 江海股份：800V高压架构加速推进，牛角电容需求增3-4倍，机柜功率升级带动超级电容新增需求，被动元件新增市场空间500亿，净利率50%，江海股份是核心受益标的。 8. 新森科技：PCB业务，1.6T光模块驱动MSAP业务，收购伊比甸北京厂有现成产能，获头部光模块厂商订单；BT载板业务涨价+扩产，业绩有望翻倍；ABF载板产能已布局，2023年或实现扭亏，三个业务均超预期，建议推荐。 9. 半导体设备板块：基本面景气度确定性高，短期因前期涨幅较大调整；长春科技IPO辅导进度超预期，9月或报招股书，募资金额有望超长兴；关注长春链相关标的，新安威涂胶显影设备在客户端验证多轮，获长春订单值得期待。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国泰海通电子每日晨会。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明：本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户。会议音频及文字记录的内容仅供国泰海通证券客户内部学习使用，不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存。 国泰海通证券未授权任何媒体转发此次电话会议相关内容，未经允许和授权转载转发。均属侵权，国泰海通证 券将保留追究其法律责任的权利。国泰海通证券不承担因转载、转发引起的任何损失及责任。市场有风险，投资需谨慎。 提醒广大投资者谨慎做出投资决策。啊，大家早上好，欢迎来参加我们国泰海通电子团队每日早八晨会汇报。我是电子数学不通。呃，首先的话还是我给大家做一个更新和汇报。 那昨天的话。嗯，整体科技板块都有比较多的一个这个。调整。呃，核心的话到基本面没有太大的这些。 呃，问题是市场。之前还是比较这个。很多人，我们之前跟机构交流说，大家还是看反弹吧。核心还是。 啊，希望能看明确看到扣定以外的这种应用出来的时候。可能大家的这种信心呢，会更加充足。那短期呢？可能。 啊。板块呢会。ええ。认为也不会A下来，也不会这个A上去，可能会震荡，到时候。 啊，可以，大家可以多去关注一些。啊，有个股阿尔法的这种呃逻辑的这种。嗯，方向。あ。 就是这时候。对于个股边际上预期差的一些挖掘，我们认为尤其重要吧。但是我们重点现在 呃的。一些。 呃，研究的这个思路。好，我今天就对龙旗科技的这个呃个股的基本面做一个这个更新。嗯，昨天的话我们也能看到，一个是小米发的业绩和小米的股价涨了很多，呃，涨了六七个点。美股晚上ADR应该是涨了，反正涨了大几个点吧，整体股价表现不错。 然后苹果的话涨了两个多点。那核心呢，刚才我们这个阶段我们能看到的就是消费电子的预期一定是在地板上，而且它消费电 是整个板块的筹码肯定是比较好的，因为这机构刚开始肯定不会在呃上半年去重配消费电子，这个因为呃存储这边涨价涨得比较厉害，所以整体消费电子肯定是受存储涨价受到存储涨价的一个抑制的。所以我们说贝塔这个东西是两个是反着来的，在当下这个阶段，我们看到大家去展望后面存储的一个涨价的一个幅度。 是涨价的幅度要涨，但涨价幅度是在这个放缓。所以我们会看到啊，呃，消费电子的公司，不管是小米啊、传音啊、苹果啊，这些都已经开始这个底部起来了。所以在这个时候啊，我们说消费电子预期又在地板上，那么股价肯定是提前基本面反应，不可能说等到存储的产品的价格都已经开始下滑的时候，消费电子的股价就开始涨。那所以我们说在起码在当下这个阶段可以去看一些个股的这个阿尔法，我们是基于这个大的一个贝塔思路上头去看啊。 啊，看哪些公司这个啊有变化。啊，龙旗的话，基本面个股的这个基本面的变化是什么？就跟市场啊相比，首先市场认为公司呃，因为公司主要是做这个消费电子ODM的，包括眼镜，包括这个PC，包括手机。啊，那大家呃预期这一块的话，应该理论上你的收入和利润今年是要下滑才对。 那我们看到可能这个就是超大家的一个预期，因为嗯公司在。原有的呃安卓客户那边，他的 ASP 是在增长的。那这抵消一对量的下滑是一个抵消。其次的话，在新客户这边，韩国大的这个呃呃手机客户的新机型上 头也导入带来一个巨大的一个增量的一个收入吧。 嗯，另一个就是在眼镜这一块，眼镜这一块原来也是北美那边AI眼镜大客户的这个PCBA的主供。那除了呃 眼镜竞价的主攻以外，新拓了也有眼镜盒的这个呃PCB。同时在ZIP这个呃业务上头呢，公司之前呃一直在投呢，从今年下半年开始也开始在给这个客户出货了啊，也也是新拓了ZIP的这个业务。除此之外，PCPC原来的收入规模也比较低啊，那今年的话也能达到也是非常高的一个这个。 呃，分享从客户。导入了更多的这种客户。那收入的体量。我们相信也能可能。 有希望是达到十级别以上的这种利润高速的一个。呃，增长吧。那包括。呃，这两天我们有看到这个。 啊，一个是宇宙的。上市一个是。这款机器人也在向港股这边上市，与书上市的一个事。是指呢，也是。 啊，比较超大的一个预期，说明市场对于 机器人的一个前景。发展还是这个非常看好的。那么。机器人现在最缺的。 也是数据，数据那数据。要获得这个数据，需要实际在这个。Uh, 嗯，这个环境跑到这个环境中去采集。那么现在。 机器人的数据采集设备也是一个非常新的增量的一个方向。公司在这一块。也有这个布局。而且也和国内的头部客户达成了这个合作，这也是公司增量的这个东西。 啊，除此之外的话就是 呃。微信君的晚课时，工作之前有个子公司。这个一。呃，已经是在。 北美那边的。手机大客户里头。啊，一直是这个。呃，主要都是在这给这一块有比较高的一个。 啊，出货。嗯，同时的话。在今年的折叠屏这一块，又来了不少的这个份额。那因此呢，这些点上课我们去看。 每一块公司原来的这个主页。边际上都是增长的。可能是超预期。啊，除此之外，公司 yeah. 呃，前段时间也发了公告，并购了一家公司。 呃，做这个苏州艾瑞克做A I T C的。那从。记录的信息上头来看。六个亿的收入，两个亿的这个。 呃，利润 百分之三十 以上的这种净利率了，不举A I D C那公司。呃，从此呢也开始我们这种 啊，AI的云端啊，有了一个导，有了一个通道啊。除了现有的AIDC的业务啊。我还我们还后续还会拓展更多的这个业务。 这公司现在也不仅是专车。云端也开始个体量了。且这一块 AIDC 银联预计后面会保持非常高的一个增速。yeah 那我们再来看股价。 股价的话，公司 当下股价基本上肯定是在这个底部这个位置了。那公司有。呃，大蒜。嗯，197的市值，加上还有80亿的这个。 接近八，应该是有差不多接近八十的现金，同时又在做。我大额的这个。股权的这个。回购。 呃，之前四月份发布了回购公告，要回购两点五到五个亿回购价格上限。是五十七块七，那现在价格三十六块多。所以说。回购的目标价比现在高很多，同时已经回购了。 呃，两亿多了，回购的这个均价都是三十八块多。呃，这些就是基本面上的东西。可是他想的还是不一样的。我一个。 就。就这一块啊，因为大家也有人。带客问。就在这个悬念里。 给大家做一个。呃。呃。平行和。 表述。啊，我就讲这么多。那后面的话，就有请我的这个下一位同事。给大家做汇报。 嗯，各位领导早上好，我是郭新伟。那么今天继续关注一下这个公测板块。我重点推荐的这个是溧阳芯片。呃，如果做个对比啊，就是海外的这个独立测试的龙头就已经开始大规模的增加这个AI的一个产能了。 所以行业的话，其实正在进入一个新一轮的资本开支的一个周期。呃，海外这边呢，这个龙头是比较积极的，比如说像这个天源电子。今年的资本开支就非常接近。就年初的规划呢，大约是这个三百九十四亿新台币。 后来呢是上调到了500亿的信贷费，啊，相当于公司一年收入的这个1.4倍。重点的话呢，是投入到像GP U。相关的这种AI测试在里面。才能。 西格的话呢，基本也是类似啊，留资本开支其实是从这个五十九亿。资产率提升到了88个亿。那么同比增长是这边。哎。 是。嗯。Cool. 嗯嗯。No, it's not. oh. 嗯，好。 うんうん。再加上。未来。这个这个 啊，对，是。 See you. 诶，刚开始。嗯，行。But. It. 对。给个。 and those. 我现在要还是在。我这里的这个。呃。这是什么？ 如果公司过去的话呢，几个人？呃，已经完成了整个测试平台的一个建设。那么现在是开始重点向高算力芯片啊做一个切换，而且并且是通过这个定增啊银行融资的一个方式，在集中力量进行这个算力的一个呃测试产能的一个建设。呃，测试行业最大的一个特点其实就是这个前期前期投入很重啊，但是一旦这个设备利用率起来以后，就这个利润弹性会非常的一个明显啊，因为整个设备的这个折旧周期很长，而且 高端的这种测试设备 的这个啊，高端的这种测试的这个订单量啊，这个价值量啊，是远远高于这种传统的这种芯片测试啊。 所以后面的话，其实新增的这个收入对于利润的拉动会非常的显著。比如说像呃今年的那期报，其实就已经体现出这一点。今年的话，一期报这个利昂芯片营收是增长百分之二十八，那么利润的话是增长百分之一百四十五。所以从总体来看的话，从今年往后。 呃，国产算力芯片是进入了一个量产导入的阶段，所以溧阳芯片预计会同时受益于那个科科云大流量的这个项目，还有产能的一个释放。那继续呃，建议各位领导可以重点关注一下这个溧阳芯片。以上就是我今天的一个分享，后面将给我下一个走势，谢谢。哎，各位领导早上好，我是文子妍，我这边继续更新汇报一下A SC L这边的一个情况吧。 然后整体来说的话，我们测算这个英伟达光模块包括C S P客户，就这三大最。顶尖的这个AI的这个需求，总共对于ASCCL的话，二六年大概是三百五十亿人民币，二七年的话大概是一千亿人民币的这个需求。对应张数的话，二六年大概是一个月需要两百万张，呃，两百二十万张，然后后面会提升到二七年的话是六百万张一个月的这个产能需求。那对于这个这个张数的话，主要指的就是马八级以上的产品，然后实际的话现在从采光、斗山包括松下、森意这些加起来了，他们。 们对于马巴以上CCO这个产能合计的话，还是低于这个数的。所以估预计从今年年底吧，呃，预计从现在然后一直到明年年底，这个产能合计起来还是会相对紧缺。然后从整个需求逻辑上来看的话，以英伟达为例，呃，因为它二七年Q三、Q四出的这个RUBY ULTRA系列更新了这个架构嘛，就是呃，或者说