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缺乏基本面共振偏震荡运行

2026-08-25 宏源期货郭生根

基本面分析：当前铁矿石整体维持供需宽松格局。
- 供应端：澳洲发运量延续增势，巴西发运量有所回落，其他国家发运量有所增加。到港量环比下降，其中沿江区域减量明显。
- 需求端：焦炭开启第二轮提涨，钢厂现货吨钢盈利依旧偏弱，抑制铁水进一步回升，本期铁水产量小幅回落。
- 库存：中国47港铁矿石库存环比去库，高于去年同期，但下期预计累库。
- 仓单：最优交割品为PB粉，折算仓单（厂库）为728元/吨左右。
核心观点：地缘冲突推升海运成本维持偏高水平，带动短期矿价企稳、估值小幅修复，但产业核心供需宽松格局并未发生改变，铁矿石缺乏持续性反弹基础。
操作建议：维持谨慎思路。
关键数据：
- 普氏62%指数：截至8月21日，收于95.45美元，周环比下降0.35美元，折算人民币约750元。
- 中国47港铁矿石库存：17360.6万吨，环比去库61万吨，较年初累库639万吨，比去年同期库存高2916万吨。
- 247样本钢厂日均铁水产量：237.68万吨，环比上周减少0.52万吨，同比去年减少3.07万吨。
- 华东螺纹长流程现金含税成本：3167元，点对点利润-77元左右。
- 华东平电电炉成本：3225元左右，谷电成本在3110左右，华东螺纹平电利润-265元左右，谷电利润-150元。
研究结论：铁矿石缺乏基本面共振，偏震荡运行。