歌尔股份2026年半年报点评：智能声学整机提质增效盈利能力大幅提升，AI眼镜核心卡位构筑公司长期壁垒

消费电子组件2026年08月25日 歌尔股份（002241）2026年半年报点评 推荐（维持） 智能声学整机提质增效盈利能力大幅提升，AI眼镜核心卡位构筑公司长期壁垒 当前价：23.48元 事项： 华创证券研究所 2026年8月20日，歌尔股份发布2026年半年度报告：公司2026H1实现营业收入400.46亿元（YoY+6.65%），实现归母净利润14.66亿元（YoY+3.46%），实现扣非归母净利润11.16亿元（YoY+7.96%）。单季度来看，公司2026Q2实现营业收入213.88亿元（YoY+0.67%，QoQ+14.63%），实现归母净利润9.63亿 元 （YoY+1.57%，QoQ+91.42%）， 实 现 扣 非 后 归 母 净 利 润7.66亿 元（YoY+3.38%，QoQ+119.25%）。 证券分析师：岳阳邮箱：yueyang@hcyjs.com执业编号：S0360521120002 证券分析师：高远邮箱：gaoyuan@hcyjs.com执业编号：S0360523080005 评论： 智能硬件业务受部分项目迭代节奏影响短期下滑，AI眼镜仍处于快速增长期。公司2026H1智能硬件实现收入198.93亿元（YoY-2.20%），出现下滑主要因部分项目受产品生命周期和迭代节奏的影响，收入有所下滑。若聚焦公司AI眼镜业务，受益于公司在细分领域的核心卡位，相关业务规模实现显著增长。根据wellsenn XR的统计数据，2026H1全球AI智能眼镜实现出货量599万副，同比增长188%；预计2026年实现出货量1500万副，同比增长77%，行业仍处于快速增长阶段。歌尔股份在AI智能眼镜等新兴产品整机业务领域内具有稳固的客户关系和丰富的项目经验，并具备一定的先发优势，或有望受益于行业爆发。展望后续，Meta、三星、小米、阿里、苹果等终端品牌均在规划下一代AI眼镜产品，行业持续创新有望带动出货量进一步增长，公司作为行业龙头有望深度受益。 公司基本数据 总股本(万股)355,227.12已上市流通股(万股)314,571.04总市值(亿元)834.07流通市值(亿元)738.61资产负债率(%)60.23每股净资产(元)10.7012个月内最高/最低价39.59/20.41 智能声学整机或受益于大客户新品发布重新进入上行周期，公司聚焦提质增效盈利能力实现提升。公司2026H1智能声学整机实现收入113.12亿元（YoY+35.90%），大幅增长预计主要因大客户TWS耳机新品发布，产品创新带动公司业绩增长。另外公司2026H1智能声学整机实现毛利率9.70%，环比提升9.3PCT，公司聚焦于提质增效，产品毛利率水平实现环比提升，盈利能力逐步恢复，或有望带动公司业绩重回上升通道。 AI终端带动声学传感器性能升级，公司精密零组件业务有望受益。公司2026H1精密零组件实现收入77.59亿元（YoY+2.03%）。AI手机及AI眼镜等终端产品持续迭代，带动AI终端渗透率持续提升。语音输入为AI终端主要交互方式之一，语音质量对AI效果的有显著影响。AI技术与智能手机等产品的融合不断深化，带动相关高性能声学传感器和微型扬声器产品的市场需求增长，公司声学零组件业务有望受益。 相关研究报告 《歌尔股份（002241）2025年报&2026年一季报点评：用工成本扰动影响短期业绩，AI/AR眼镜卡位良好看好公司长期成长》2026-04-28《歌尔股份（002241）2025年三季报点评：终端持续创新助力公司收入环比快速增长，经营改善持续兑现公司仍处于业绩上升期》2025-10-27《歌尔股份（002241）2025年半年报点评：盈利能力改善逻辑持续兑现，业务多点开花业绩有望迎来快速增长》2025-08-24 投资建议：公司为全球XR行业代工龙头，公司卡位良好有望受益于行业向上趋势。我们预计公司26~28年归母净利润为36.02/47.10/55.65亿元，维持“推荐”评级。 风险提示：终端需求恢复不及预期、XR行业发展不及预期 附录：财务预测表 电子组团队介绍 首席分析师：岳阳 上海交通大学硕士。2019年加入华创证券研究所。 联席首席分析师：熊翊宇 复旦大学金融学硕士，3年买方研究经验，曾任西南证券电子行业研究员，2020年加入华创证券研究所。 半导体小组组长、资深分析师：吴鑫 复旦大学资产评估硕士，1年买方研究经验。2022年加入华创证券研究所。 高级分析师：高远 西南财经大学硕士。2022年加入华创证券研究所。 高级分析师：姚德昌同济大学硕士。2021年加入华创证券研究所。 分析师：张文瑶哈尔滨工业大学硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：卢依雯北京大学金融硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：张雅轩美国康奈尔大学硕士。2024年加入华创证券研究所。 分析师：董邦宜 北京交通大学计算机硕士，3年AI算法开发经验，曾任开源证券电子行业研究员。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：王可轶 香港科技大学集成电路设计硕士。2026年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所