天风医药杨松团队 创新药产业链景气度提升 关注大单品带来的机会 20260825

🔥截至2026年8月25日，创新药产业链中报持续披露，从当前中报数字&电话会交流情况看，整个产业链景气度明显提升订单。【R端】在专利悬崖到期、AI催生更多湿实验需求，国内&国外研发需求蓬勃向上；【M端】复杂分子能力决胜。整体CDMO企业在手订单高增长，收入利润表现好。 #药明康德： 中报业绩超预期全年收入指引从18-22%上调至35-39%，地缘政治影响改善（中报已出） #药明生物： 中报业绩超预期，复杂分子能力持续兑现，类似药加速产释放，2026年34个PPQ为未来M端加速增长提供保障，全年收入指引从13-17%上调至15-18%，固定汇率下从16-20%上调至20-23%（中报已出） #药明合联： 中报业绩超预期，未完成服务订单19.98亿美元（+50.4%），含里程碑订单总量21.56亿美元（+62.2%）（中报已出） #康龙化成： 新签订单加速增长，2026H1公司新签订单同比增长超过30%，全年收入指引从12-18%上调至15-20%（中报已出） #金斯瑞生物科技：AI4S带动生命科学、蓬勃业绩高增长，AI长逻辑持续释放，传奇生物in vivo CAR-T初步数据优异（中报已出） #凯莱英： 业绩受季度发货影响，在手订单16.73亿美元（+53.77%），新兴业务收入13.04亿（+72.49%），在手订单金额超预期（中报已出） #普洛药业：CDMO复杂分子能力持续提升，公司生产能力持续认证，未来三年交付在手订单超73亿元。2026H1进行中项目1620个，同比增长37%。（中报已出） #药康生物： 药效业务供不应求，收入同比增长78.2%，小鼠业务价值量有望提高（中报已出） #纳微科技： 国产替代超预期，抗体+GLP-1类订单表现有望继续超预期（预告已出） #赛分科技： 抗体业务表现超预期，出海节奏有望加速（预告已出） #皓元医药： 后端交付节奏提速，业绩确定性高 #成都先导： 二季度收入有望超预期，三季度分子授权有望迎来里程碑 庆祝CXO行业景气度持续向上，多家公司披露了超预期的中报业绩及在手订单数字，我们对后续行情保持相当乐观的，建议可以重点配置。 更多：天风医药 杨松/刘一伯