新洁能 Q2盈利环比改善 毛利率有望进入上升通

公司2026年第二季度营收6.50亿元，同比增长35.3%，环比增长25.8%；归母净利润1.39亿元，同比增长9.4%，环比增长46.8%。毛利率31.1%，环比提升2.3个百分点，净利率21.7%，环比提升3.3个百分点。涨价措施带动Q2盈利能力环比修复。

公司已完成全客户涨价覆盖，平均涨幅25%-30%，毛利率拐点已现。2026年2月发布涨价函，3-4月中小客户落地，6-7月大客户落地，7月上游代工涨价影响下计划9月进一步提价。随着2026年下半年调价逐步落地，公司毛利率有望进入上升通道。

华虹九厂新产能已接近满产，月产能约7万片，年化80+万片，北京已获部分产能；西安产能以唯一产业股东入股并共研工艺，预计2027年获得优先保障产能。

eFuse产品覆盖范围广，有望持续贡献业绩增量。AI领域算力与通信收入占比持续提升，下半年有望起量。eFuse产品7月批量供货M客户，800V DCDC低压段85V SGT MOS &高压段1200V碳化硅产品验证顺利；SST与施耐德、伊顿、阳光、金盘等客户对接研发，最快9-10月送样。

主要风险包括需求不及预期、涨价落地不及预期等。上游代工涨价对公司毛利率造成短期压力，若下游需求疲软或调价未能完全传导，可能影响公司盈利能力恢复进度。