荣盛石化20260825 原文

公司上半年实现营收1294亿元，归母净利润51.11亿元，同比增长749%。扣费规模53.44亿元，同比增长608%。经营活动产生的现金净流量212.5亿元，同比增长180%。

业务板块表现：

• 炼油板块：中石化盈利82.75亿元，中金石化盈利接近1亿元。成品油出口套利收益显著，硫磺等副产品盈利贡献提升。
• 化工板块：PXPTA聚酯全产业链盈利改善，加工价差稳步修复。PTA加工费在300-600元/吨区间，下游聚酯环节盈利水平提升。

经营策略：

• 原料端：坚持全球化、多元化和规划采购策略，有效对冲油价波动风险。
• 产品端：动态调整生产结构与销售策略，优化油品和化工品结构，实现效益最大化。

行业展望：

• 下半年：原料成本下降，成品油出口空间打开，化工品旺季需求改善，公司经营质量有望持续提升。
• 未来1-2年：化工行业大周期机遇，公司产能规模和产品结构提升，全球化战略推进，长期发展潜力值得期待。

项目进展：

• 浙石化高性能树脂项目：ABS、UVA、PMMA已投产，35万吨EV预计年底竣工。
• 高端新材料项目：按计划设计和施工，预计26-27年陆续投产。
• 荣盛新材料项目：预计明年年底开始陆续投产，配套工程包括互联互通海底管道、原油码头和460万方原油储罐也在推进中。

资本开支与负债率：

• 未来三年资本开支计划：主要围绕产品结构调整，重点项目建设持续推进，资本开支节奏将结合市场变化动态优化。
• 负债率：目前为74%，在民营炼化企业中处于中等偏低水平，公司与控股股东信用评级均为AAA，经营现金流充裕，偿债能力良好。

国际合作：

• 与沙比克：签署项目开发协议，评估推进荣盛新材料项目潜在股权合作。
• 与沙特阿美：签署合作框架协议和联合开发协议，重点推进沙特Rift扩建项目，利用当地资源开发现有的化工产品。

其他：

• 上半年税金及附加大幅下降：主要原因是成品油国内销量减少，对应消费税下降。
• 公司具备成本竞争优势和柔性生产调节能力，在行业景气修复过程中，盈利弹性有望进一步释放。