电力设备及新能源行业AIDC报告系列二：全球燃机供不应求，国产链乘势而起
电力设备及新能源 强于大市（维持评级） AIDC报告系列二： 全球燃机供不应求，国产链乘势而起 AI算力需求旺盛，全球电力紧缺持续 1）AI浪潮驱动北美数据中心用电需求激增：大厂CAPEX支出持续高增，根据TrendForce，在AI基础建设需求高涨的背景下，2026年全球九大CSP总资本支出预估达8867亿美金，同比增长约90%，预计主要流向AI基础设施建设。数据中心建设拉升相关用电需求，从BloomEnergy报告来看，预计美国IT总负载容量从2025年的约80GW增至2028年的约150GW。 作者 2）美国电网老化，数据中心用电需求加剧了对电网的冲击：美国70%的变压器已超过25年设计寿命，输电线平均使用年限达40年。2024年，在数据中心集中的弗吉尼亚州与得克萨斯州，停电时长分别达962.1分钟和1614.3分钟，同比增幅高达228.59%和176.85%。 分析师张磊SAC：S1070525100001邮箱：zhanglei2@cgws.com 3）自备电站将成为新增数据中心的主要发电方式：AI数据中心建设周期已压缩至12-24个月，而数据中心并网审批周期普遍需要3-5年，因此自备电源有望成为数据中心发电的主要解决方案。数据中心可选的自建燃气发电方式中，主要有燃气轮机、往复式内燃机、固态氧化物燃料电池（SOFCs）三种方式。 燃气轮机为当前AIDC自备发电最优选 燃气轮机凭借其高效能、低排放与快速响应的卓越特性，正逐步成为数据中心供电体系中的核心解决方案。1）需求：我们预计2026-2028年全球数据中心总装机容量为28.6GW、66.6GW、144.8GW，新建数据中心对应燃机新增装机需求为14.3GW、33.3GW、72.4GW。燃气轮机具有典型的“长尾效应”，预计2033年全球燃机市场规模增至1443亿美元，新增装机及后市场空间分别为574.4亿元及868.4亿元。2）供给：根据新浪财经，截至2026年中旬，全球燃机市场中GEV、西门子能源与三菱重工三家巨头公司合计市占率约为75%，掌握核心份额。2025年全球燃机整机主要制造商产能约60GW左右；截至2026年Q1，GEV、西门子能源在手订单分别达100GW、80GW。目前三家企业产能较紧张，订单交付已到2030年，行业供需缺口加大。3）价格：供需失衡带动价格上涨，且为保交期，终端客户愿意额外支付溢价。伍德麦肯兹预测，到2027年底燃机市场价格将达600美元/KW，较2019年上涨195%。 分析师贾惠淋SAC：S1070526050001邮箱：jiahuilin@cgws.com 分析师张天浩SAC：S1070525110002邮箱：zhangtianhao@cgws.com 相关研究 投资建议及关注标的 1、《 储 能 装 机 景 气 ， 机 器 人 产 能 爬 坡 》2026-08-172、《民营火箭回收验证，海上风电建设突破》2026-08-103、《算电融合优化推进，燃气轮机需求景气》2026-08-03 1）国产燃机自主可控能力增强，整机出海加速：北美缺电，全球燃机供需矛盾持续加大，国产自主燃机迎出海机遇，2026年已成为我国燃机出海元年。建议关注：东方电气、杰瑞股份、中国动力、汽轮科技等；2）海外需求外溢，国内产业链核心零部件、原材料厂份额提升：建议关注：应流股份、万泽股份、隆达股份、联德股份、航宇科技、上大股份、豪迈科技、图南股份等。 风险提示：1）全球数据中心扩张进度不及预期风险；2）宏观及政策风险；3）测算数据或与实际情况不一致风险；4）竞争加剧风险 内容目录 1.AI算力需求旺盛，全球电力紧缺持续.........................................................................................................41.1AI浪潮驱动北美数据中心用电需求激增.............................................................................................41.2美国电网老化，新增发电并网时间长................................................................................................51.3自备电站将成为新增数据中心的主要发电方式...................................................................................62.燃气轮机为当前AIDC自备发电最优选.......................................................................................................92.1燃机：工作原理成熟，热端叶片为核心部件.......................................................................................92.2需求：数据中心拉动新增需求，后市场及更换需求长坡后雪..............................................................112.3供给：订单持续积压，三大巨头产能上修........................................................................................133.投资建议及关注标的..............................................................................................................................153.1方向一：国产燃机自主可控能力增强，整机出海加速........................................................................153.1.1东方电气：海外燃机订单合同已签15台................................................................................163.1.2杰瑞股份：北美5家客户累积合同额超11亿美金...................................................................173.2方向二：海外需求外溢，国内产业链核心零部件、原材料厂份额提升.................................................183.2.1应流股份：进入全球顶级客户供应链，累计开发完成两机产品千余种........................................193.2.2万泽股份：两机产品、客户持续拓展.....................................................................................203.2.3.隆达股份：绑定国内外龙头客户，高温合金迎来放量..............................................................214.风险提示..............................................................................................................................................23 图表目录 图表1：北美科技巨头Capex统计..............................................................................................................4图表2：预计26年全球9大CSP总资本支出同比增长约90%.......................................................................4图表3：美国5年夏季用电高峰增长预测（GW）.........................................................................................5图表4：用电增长预测按方向统计（GW，%）.............................................................................................5图表5：预计2030年1GW以上规模数据中心占比超过20%.........................................................................5图表6：2024至2025年美国发电机组并网待审队列同比变化.......................................................................6图表7：得克萨斯州数据中心负载并网需求及批准数量对比...........................................................................7图表8：数据中心和colo商低估了电力交付时间（蓝点在绿点右侧）.............................................................7图表9：美国AIDC自备电源主要方案.........................................................................................................8图表10：燃气轮机是最适配数据中心自备发电的方案...................................................................................8图表11：各类供电方案建设周期（月）......................................................................................................8图表12：燃气轮机的工作原理...................................................................................................................9图表13：联合循环电厂示意图...................................................................................................................9图表14：燃气轮机按温度分类.................................................................................................................10图表15：燃气轮机的类型与应用表..