电力设备及新能源行业周报：具身智能产业化进程提速，锂电回购与燃机订单释放积极信号

电力设备及新能源2026年07月27日 电力设备及新能源行业周报 推荐 （维持） 具身智能产业化进程提速，锂电回购与燃机订单释放积极信号 华创证券研究所 证券分析师：袁凤婷邮箱：yuanfengting@hcyjs.com执业编号：S0360525110001 证券分析师：张一弛邮箱：zhangyichi@hcyjs.com执业编号：S0360525080005 证券分析师：程嘉琳邮箱：chengjialin@hcyjs.com执业编号：S0360525120002 证券分析师：陈思雨邮箱：chensiyu1@hcyjs.com执业编号：S0360525120001 机器人板块：本周，具身智能在工业场景落地、触觉感知闭环、四足产品迭代三大维度同步迎来关键进展。仓储物流领域，京东物流与智元联合推出精灵G2 Max，在智狼仓完成人形机器人首次真实仓储生产场景部署，专攻货物入库环节的搬运码垛作业，可24小时不间断运行，标志着具身机器人从Demo演示正式迈入生产验证阶段；触觉感知领域，WAIC 2026风向转变明显，触觉感知从研究课题升级为产业化硬指标，他山科技展出“芯片-数据-应用”全链路产品矩阵，绿宝石E10A动态触觉芯片以微秒级延迟解决全身触觉部署功耗瓶颈，TS-ECHO指套建立触觉数据采集标准，视触融合检测站以超99.8%成功率验证商业价值；四足机器人领域，宇树科技发布轮足四足机器人As2-W，关节扭矩180N·m为前代两倍，轮足复合构型兼顾越障与高速，热插拔双电池设计解决续航痛点，瞄准工业巡检与物流场景。三大进展共同印证：具身智能的竞争焦点已从“能做什么动作”全面转向“能在产线上稳定创造什么价值”，场景部署、数据闭环与产品工程化能力成为下一阶段的核心标尺。 锂电板块：本周锂电板块核心催化集中于龙头资本动作与上游原料价格两端。宁德时代发布200-400亿元股份回购方案，回购股份全部用于注销，既彰显公司对长期发展的信心，也将直接增厚股东回报，对板块情绪形成正向带动。产业链层面，电解液核心添加剂碳酸亚乙烯酯（VC）因供应检修、需求旺季共振，单周价格涨幅超20%，叠加六氟磷酸锂企稳回升、溶剂全线涨价，电解液成本端支撑显著强化。当前下游电池排产环比持续提升，旺季需求逐步验证，行业基本面支撑稳固。 燃机板块：国内燃机项目建设及企业出海同步推进，华能南通两台745MW级H级燃气—蒸汽联合循环机组全面投产，联合循环效率超过63.9%；杰瑞股份控股子公司获得国际云服务商14.65亿美元燃气轮机发电机组订单，近十二个月与该客户及其子公司累计签约金额达到17.20亿美元。海外方面，GE Vernova燃气设备在手订单及槽位预留规模增至116GW，预计年底签约规模达到至少125GW，并计划于2030年实现30GW的燃机年产出能力。 核电板块：国内核电关键装备及机组运营端取得进展，重庆机电集团披露国内首台第四代核电铅铋主泵样机已完成交付，并通过2000余小时高温液态铅铋介质考核验证；中国广核苍南及惠州核电1、2号机组未参与电力市场交易期间的上网电价确定为0.4153元/千瓦时，近期投运及待投运机组的非市场化电量结算基础进一步明确。 一、机器人：具身智能从技术展示加速迈向场景验证 WAIC2026风向转变：触觉感知从研究课题升级为产业化硬指标，他山科技展出“芯片-数据-应用”全链路产品矩阵。绿宝石E10A为全球首款动态触觉感知芯片，以异步脉冲架构将延迟降至微秒级、待机功耗低于10μA，解决全身大规模触觉部署的功耗瓶颈； TS-ECHO触觉指套重量不足100克，力分辨率0.01N，打通“人类演示→数据采集→机器人复现”链路；TS-V视触融合检测站作业成功率超99.8%，数据反哺模型实现自我迭代。图灵奖得主萨顿教授认为触觉是机器人理解物理世界的底层支撑，他山科技是其“机器人幼儿园”项目的关键基石。（机器人大讲堂） 宇树科技发布轮足四足机器人Unitree As2-W，以轮足复合构型兼顾越障与高速，瞄准工业巡检、物流与救援场景。As2-W配备16个关节电机，关节最大扭矩180N·m，为As2的两倍；站立最大承载约100kg，连续行走负载约25kg，空载续航超30km。轮式模式下最高速度约6m/s，可攀爬约45°斜坡、跨越30cm高台阶。标配前后双感知系统（激光雷达+高清相机），支持热插拔双电池换电不停机，工作温度覆盖-20℃至55℃。整机重约52kg，折叠后尺寸930mm×685mm×210mm。（机器人大讲堂） 京东物流与智元联合推出安规级重载具身机器人精灵G2 Max，并在京东物流智狼仓完成人形机器人首次真实仓储生产场景部署。精灵G2 Max专攻货物入库环节——搬运、分拣、码放等重复性高强度作业，配备重载力控系统，兼顾大负载与精准操作，可24小时不间断完成标准料箱搬运与码垛。京东物流智狼仓此前已通过机器人实现主动拣运出库，员工日均步数降低两三万步，此次引入精灵G2 Max意在攻克入库环节，进一步降低人工作业强度。（人形机器人联盟） 二、锂电：龙头大额回购彰显信心，VC涨价推升电解液成本 宁德时代推出200-400亿元大额回购，注销股份增厚股东回报。 7月24日宁德时代发布回购股份报告书，拟使用自有或自筹资金，以集中竞价方式回购公司A股股份，资金总额区间为200亿元-400亿元，回购价格上限为573元/股，回购期限为股东大会审议通过之日起12个月内。本次回购股份将全部用于注销并减少公司注册资本，按回购资金上限、价格上限测算，预计回购股份约6981万股，占当前总股本的1.51%；按资金下限测算约3490万股，占总股本0.75%。 财务层面，截至2026年6月末公司货币资金达3720.53亿元，400亿元回购资金仅占公司货币资金的10.75%、占归属于上市公司股东净资产的10.54%，对公司日常经营、研发投入与债务履约能力无重大影响，资金储备足以支撑回购落地。 本次回购是A股规模最大的回购方案，且直接用于注销而非股权激励，信号意义较强。一方面体现公司对自身长期价值的认可，以及对行业发展前景的信心；另一方面股份注销将直接增厚每股收益，切实提升股东投资回报。作为板块龙头，宁德时代本次回购有望稳定市场情绪，带动板块估值修复。 VC供需趋紧，价格大幅上行。本周（2026.7.17-7.23）电解液核心添加剂碳酸亚乙烯酯（VC）价格出现爆发式上涨。国内VC市场均价达16.5万元/吨，较上周末上涨21.21%，较月初累计上涨29.03%，市场高端报价已触及20万元/吨。 涨价核心驱动来自供需两端共振：供应端部分生产装置停产检修，场内现货供应紧俏，企业库存处于低位，流通货源紧张；需求端下游电池行业进入传统旺季，电解液开工率稳步提升，对VC等添加剂采购需求增加，供需缺口快速扩大推动价格持续上攻。 三、燃机：国内项目投产与海外订单扩张同步推进 华能南通9H级重型燃机项目全面投产，联合循环效率超63.9%。7月20日，华能南通燃气轮机创新发展示范项目2号机组通过168小时满负荷试运行，标志着江苏省首台9H级重型燃机项目全面投产发电。项目建设2台745MW级H级燃气—蒸汽联合循环调峰机组，总装机容量1490MW，预计年均发电量约51.91亿千瓦时，机组联合循环效率超过63.9%，每年可减少标煤消耗约137万吨。项目投产后将进一步补充江苏电网灵活调峰电源，增强区域顶峰保供能力。（中国能建） 杰瑞股份获国际云服务商14.65亿美元燃机订单，计划于2027年11月前交付。杰瑞股份控股子公司J&F Power Systems LLC与某国际知名云服务提供商签署燃气轮机发电机组供应合同，订单金额为14.65亿美元，约合99.5亿元人民币，占公司2025年度经审计营业收入的61.33%。合同约定设备于2027年11月前分批交付，并根据设备性能设置价格上浮奖励及下浮调价机制。最近12个月，公司及子公司与该客户累计签署燃机发电机组及配套设备合同约17.20亿美元。此次订单进一步验证AI数据中心快速建设带来的分布式及表后燃机电源需求，同时提升国内燃机系统集成企业在北美市场的订单能见度。（财联社、证券时报） GE Vernova燃气设备在手订单及槽位预留规模预计年底达到至少125GW，2030年燃机产出能力计划达到30GW。GE Vernova发布2026年第二季度业绩，季度订单额达到242亿美元，有机同比增长88%，期末剩余履约义务（RPO）达到1760亿美元。燃气设备在手订单及槽位预留协议对应容量由一季度末的100GW增至116GW，公司预计2026年底燃气设备签约容量达到至少125GW。为匹配需求，公司计划于2026年第三季度实现20GW的燃机年产出能力，2028年提升至24GW，并采取措施于2030年达到30GW。（GE Vernova官网） 四、核电：第四代核电关键设备取得突破，部分机组上网电价落地 国内首台第四代核电铅铋主泵样机完成交付，并通过长周期考核试验。重庆机电集团近期披露，所属重泵公司研制的国内首台第四代核电铅铋主泵样机已完成交付并通过长周期考核试验，核心技术指标达到国际领先水平。铅铋主泵是铅铋冷却反应堆冷却剂循环系统的关键设备，此次样机完成考核，推动国内第四代核电关键泵类设备由技术研发向工程验证阶段迈进。（新华网） 中国广核苍南及惠州核电机组上网电价确定。中国广核7月20日公告，苍南核电1、2号机组及惠州核电1、2号机组商业运营期间，未参与电力市场交易的上网电价均确定为0.4153元/千瓦时（含税），参与市场交易后电价按照市场规则形成。其中，惠州1号机组和苍南1号机组已分别于4月19日和4月29日投入商业运营，惠州2号机组和苍南2号机组仍处于调试阶段，计划分别于2026年下半年和2027年投入商业运营。此次电价落地进一步明确了中广核近期新投运及待投运机组的非市场化电量结算基础。（中国广核公告） 五、风险提示 宏观经济及终端需求恢复不及预期风险：全球宏观经济波动可能影响制造业企业资本开支、新能源汽车消费及电力基础设施投资。若下游需求恢复弱于预期，可能延缓机器人 规模化部署、锂电产业链排产回升，以及燃机和核电项目的建设节奏。 机器人技术迭代与产业化落地不及预期风险：具身智能及人形机器人产业仍处于商业化早期，触觉感知、力控系统、运动控制等关键技术距离低成本、高可靠性的规模化应用仍有差距。若产品稳定性、场景适配能力及降本进度不及预期，可能影响工业场景订单释放及商业化落地进程。 锂电行业供需改善及原材料价格波动风险：VC等电解液材料价格上涨受装置检修、库存水平及旺季采购等因素共同影响，若后续供应恢复或下游需求转弱，产品价格可能出现较大波动。同时，若新能源汽车销量及电池排产恢复不及预期，可能影响产业链盈利修复节奏；宁德时代股份回购方案的实际规模及实施进度亦存在不确定性。 燃机及核电项目建设和订单兑现不及预期风险：燃机与核电项目建设周期较长，设备交付、工程施工、并网调试及项目审批等环节均可能影响落地进度。若杰瑞股份海外订单交付、GE Vernova产能扩张或国内燃机项目建设不及预期，可能影响相关企业收入确认；第四代核电关键设备工程验证及新建机组投运进度亦存在不确定性。 海外地缘政治、贸易政策及供应链风险：燃机设备及零部件出海易受国际贸易环境、关税政策、出口管制及地缘政治变化影响。若相关国家提高贸易壁垒或限制供应链合作，可能对国内企业海外订单获取、设备交付及市场拓展造成不利影响。 电力设备新能源小组团队介绍 中游制造及海外研究负责人，电力设备与新能源组长：张一弛 北京科技大学材料物理学士，剑桥大学能源技术硕士，伦敦政经金融经济硕士。10年团队首席经验，在公用事业，电力设备新能源领域都获取了新财富、水晶球、金牛奖等前2/前3名次，目前主要覆盖电新/机器人/AIDC/海外研究。擅长多领域，前瞻挖掘低估公司和成长行业。 机器人组长、高级研究员：韩家宝 机器人组长。上海交通大学硕士。曾任职于财通证券研