润丰股份20260824 原文

2026年08月25日06:51 言人发00:00 可以查一下一些全球前十的公司，大家可以看到毛利率都在，不是按照有这论卖farm UPL？除了FMC这毛利率。并且我做略划研的候，我把个们当时战规讨时们2022年到在的据做了一比。就是我现数个对刚才的几家公司，他的毛利率都已恢复到了什么说这们经2022年的候了。时 言人发00:31 但是中制造端的毛利率，上大家比我清楚，吧？制造商可能是因卷的比害，国实际这个对还为这个内较厉制造端的毛利率在有一持的下行。所以里面就相于是的制造端在持的。但是市端还点续这当国内这个续场反而在修复，主要的原因上就相于市端的价格下降的速度，不如什么原料端价格的下降实际当场这个国内的速度快。反而的卷，市端的公司的毛利率提升了，修复助力了，是一。国内这个内给这个场这个 言人发01:14 第二就是出口，我得政策境，中的政策境注意制品出海。因最近一是今年出个这个觉环国环这个剂产为个台了这个EX，就是出口登，是第一。第二，最近伊卡又布了一于登料的新证说记这个个玛发个关农药记资的要求的修改修意征求意稿。整自己品的出海，提供了非常大的助力。所以整订见见这个让个产应该说个的政政策境，注意自己品的出海。国内这个环产 言人发01:55 第三，低存管采，我就不了，几年都。第四上我得是比明的，就个这个库购这个说这这样个实际觉还较显非利作物保品的市份在持的上升，一很明。然后又加上中的政策境持的优化专护场额续这点显国这个环续所以中非作物保品的些企出海是提供了很好的构性的机遇的那在下面一，政治上为国这个护这业还结这条 的收益真的不好，好多家你包括美也是，他一到巴西，但是你上你去北美看一下，美的国国这说说实际国民在率也比高，所以的信用在，是六。我得就是我的候，农现亏损较产业链风险传导这这个点觉当时写时我是很用心的去把它了一下。还专门总结 言人发02:56 是整的海出口据。大家可以看得到，这个关数这个3808下半年项15.66，二季度16.65是吧？二季度反而更高一。有美伊的影，金也是点战争响这个额18.75，二季度更高22.26吧？对 言人发03:20 价里上一月份的一直上升，上升有因素，一上升是因人民的升值。那今年我看单这实际从这个两个个为币到在人民升值已近现币经将5%了，4%到5%，所以是一。第二，就美伊了段性的什这个点个点战争带来阶么价格上。但是在看，我看到扬从现来7 8月份好像目前大部分的品价格又在下行。上作制造商产实际为而言，好像毛利率力更大了一些。压 言人发03:58 是我公司的一方面收上半年同比增这们这个业绩钙个营长13.95，毛利率的上半年的同比提升了2.87个，到了点24.29以低的同比提升了档43.82。那么模利上是下降了这个规净润实际9.67。下降的主要原因是因率波的影。如果扣除率波的影，上主的的盈利提升是比为这个汇动响汇动响实际营这个业务实际还著的。等一我有一表，所以是收收的情。收上在主要的增，北美较显会们张这这个营营况营实际现这个长的增比快，盟的增也比快，拉美的增也比快。巴西的因季推后体出。毛长较欧长较长较为这个节还没现来利率提升是比明的。还较显 言人发04:58 一是个to c的比重上升致的，再一就北美盟市，有一就自制造一，尤其是一些重业务导个欧场还个产这块 要叫新活性成分的投，上也改善了毛利率。因大家可能光注到我市的，上我产这个实际为关们场实际们现在在这个backman，就后方的制造展的步是比快的。是一的和一的利率。大家可以看业发进还较这笔笔润一下一B的利率，我看了一下，是比逐在提升，逐在提升。模的利上半年同比下降润这个还较渐渐规净润9.6，但是二季度季度而言，二季度同比是上升了单12.6。如果不考率波的影的，上虑汇动响话实际这个模利它的上升是很著的，是吧？如果不考率波，上上升了规净润还显虑汇动实际120.36，120.36%。 言人发06:09 我也拿据和全球前十的公司做了一下比，我也是想大家展示一下。土局，有有一位的，们这个数对们给国你把它一下。叫王峰的。是全球前十，因新正它不披露一关强这为达B的，并且在拿的据到在也现数现没披露，所以我也法整。但是放他是不披露季，他是只披露半年和年。所以你用没办刘报报报form的据，数我采用的是什么？们2025年10月份到2026年3月份，同比他前一年。 言人发07:00 那其他的公司我是可能的采用什么呢？就是作物保或者板。你像拜耳它有种子，大了们尽说护农业块还扩有种子我就只算保的好吧？巴斯夫了，他有化工，他把种子和分，它叫板。还们质还这个农药没开农业块疏密托姆是板和什么生命科它分。所以我用的是据。农业块学没开们这个数 言人发07:31 全球前十里面的新到的据有全球前达数没9。全球前9。大家可以看一下上半年收的中位增速，就平这个营均增速是2.7，你必打的是2.1。所以上整行并有多么叫做什么，多么改善，整行然实际个业没强劲个业虽是一低速的在恢复，是我把些公司做了一比。还个这们这个较 言人发08:07 收方面我一下。低到高低到高的收了，我在是已超这个从营来谈从从营们现经过6 form了。也就是全说从 球前十到了第九。一收的增幅看，增幅看，我是最高的从这个营来来们18.8，排在第二位的是5.4。 言人发08:38 跟大家看到的各公司的表不一的。因我把它什么全部算成美金了，里面了是美元，这个个报样为们换这写所以他要跟期的什么平均率比。里面当汇较这个UPL是在他披露的半年是增大概这个报长11%几。因点为印度的比值比害，所以我的上我增的是卢贬较厉们这个实际们长13.9几，里是这18.8。什么？是人民为的率升值比，所以算成美金，我的增幅是币汇较强换们18.8。UPI5.4，巴斯夫5.1，FMC是下降11.7，那一。从 言人发10:28 是整我的一概念，那在里面里面我就不再一一念了，相是的据。在里面这个们个业绩这这这当详细数这实上我已接到有的投者我信息你金流量大幅度的下降不是好事，是第一际经资给发过问说们这个现净额这个第二里面的半年里面的存金大幅度上升，我很心。一，我得也很感大家的个这个报库额担这个点觉关谢关切，我在里也大家一下。这给汇报 言人发11:09 首先大家不要多，什么呢？因虑为为从2024年我做略划研，我就意到收款和期存们战规讨会们识应账长以及存周于公司量非常重要。也是什么我货货转对运营质这为们2025到2029年的中期略划里这个战规面，我的主基是什么呢？提增效。那之后，我上于市前，于收款的逾们调质这个们实际对场线关这个应账期款的存，在他的考核里面重很高的。账货这个权 言人发11:47 上，实际从2025年大家看不到化是很明的。变还显从2026年上上半年的据我看到改善的象实际数们迹也是很明的那大家什么看到了存的上升，有一金流大幅金流量大幅度的下降显为这个库还个现这个现净额 所以我也想大家解一下，大家要的看。第一大家可以看一季度的候，金流是什么？的六给释动态个时现负几是吧？的六几。那到半年的候，已到了正的点负点个亿报时经1.25，是化比快的。个亿还变较 言人发12:25 第二，我也想跟大家一，大家不要期待收款余，有存，收款余和存个说个实话这个应账额还这个货应账额金什么明的下降，不太可能的，至少在未的短期的年，什么呢？大家可以想一下，就是货额会显来两内为我成支柱里面有一支柱叫做什么？提升说们这个长个to c的占比那今年上半年同比业务to c的占比，业务上实际从41%左右上升到了47。 言人发13:03 是兔子这modelc和modela和B它直接致存大幅度的上升。什么？会导库为Modela和B我或者要中从国的港口了，就不是我的存了，就不是我的存。但是发库库modelc了，我中出到子公司收到只要子公从国发司有出去，都是我的存。大家可以想一下，比如我本部到巴西路途，中出到巴还没卖这库说们从发从国发西子公司把放到至少月。那你作一退的子公司，你了保障地的，你地至少也货仓库两个为个税为当运营当得有2到3月的什么合理存周存。些加起，大家想一想几月的存，跟原的个库转库这来个库这个来models和B完全不一。些存相于是都在我的存，在我的表上面体的就是存金。样这库当们库们报现库额 言人发14:08 第二就是你的个说这个to c它的期。大家也知道像拉美都是什么种叫账这戏harvestpayment terms什么意思？就是在民有播种之前，我把他，等到他收完了？出去了他才付。所以在整说农还没药给货卖会钱这个拉美叫个harvestpayment terms。 言人发14:32 种这harvest的payment terms根据不同的作物它是不一的。有的作物甚至到了什么到了一年，你像巴西样 的棉花都要超一年。那过这个modela和modelb的一般的期是多少呢？一般不超账过180天的。但是你一到C尤其是拉美的to c占比例上升，那整巴西、阿根廷，整拉美地个个区to c的占比已上升。好了业务，期存，你光路途加地的隔离存，一下子一上，你就致收款的余和什么和账长库这个当库这来会导应账额库存的余都上升，一是客事，因我在里坦的大家了明白。额会这点观实为这诚给讲 言人发15:33 有很高的期待，因什么？因我几年为为们这to c的占比是我的一略目，我提升，但是业务们个战标们还会改善。什么？因我整的占比里面，北美盟的占比大幅度的提升。北美盟它不需要会为为们个业务欧会欧长期改善。但是目前整巴西和拉美占了整公司收近账会来说个个营将55%到60%，所以你立竿影的改善说见也挺。难 我得大家注的是什么呢？就是收款存金同比征服与什么呢？与收，尤其是觉应该关应账这个库额这个营modelc的增幅，它的系是否恰？对应关当 言人发16:24 好吧，那于半年度的候，存金上升明，上有一另外的原因。另外的原因关这个时这个库额显实际还个实际上就是今年巴西市地的售季推的是比明的。大部分的物也就是我是在场当销节迟还较显货们4到6月份期的。地间发当这个modelc的子公司，他然在手的金不小，但是大部分的物要不就是在路途。虽订单额货还第二就是到子公司，有到交付季，也是存金上升的原因。个刚还没这个库额 言人发17:06 此外与一美伊的有。美伊的候，我了保障供，防止合同，我了一些这个战争关战争时们为应违约们抢购货的的候，我都是付的款，我有要期，因那候你法期。所以也是这个抢购货时们还现们没账为个时没谈账这 致什么段性的金流量，活生的金流量下降比明的原因。导阶现这个经营动产现净额较显 言人发17:34 大家可以在季度看看三季度，看四季度，同要比什么呢？比收的增，尤其是摩托的顺着时对对营长车业务增，看，好吧，是我大家做的一充的解。是是二季度的。长对着这个来这给个补读这这个 言人发18:01 是今年上半年的这500登的分布？大家可以看到北美的登始多了吧？巴西的登也可以。项记这个记开记还收的分布收的分布里面，大家可以看到巴西的占比下降挺害的，去年的这个营营厉从25.56下降到18.56。而北美的上升也是很著的，显从8.76上升到13.36。有洲的占比也在上升，大洋洲的还欧这个占比也在上升，拉美的占比也在上升，上唯一下降的就是巴西。实际 言人发18:50 也有投人我巴西的象太大了，巴西生了什么了？有巴西的。上我前周，好像就资问说这个现发没实际们两一周我微信公了一篇我的，就是我不是加了展？那里面是比这们这个众号发们观点们参两个会吗个观点还全面的，我自己的感受体比深的几，第一就是地玩采。坦率的跟大家，我目前巴西较会较点个当购说们modelc子公司已票加在手跟去年同期比是上升比明性的。但是体到票少，票加在手开订单较显现这个开开多，但是到交付期，也是什么在一段好像得巴西的占比下降么多。我相信全年巴订单还没这为现这阶显这西的占比并不低。 言人发19:51 下降什么呢？因才我了有几体，一是玩采，第二信用确高，第三就是那会为为刚说个会个购个风险实个边的的周期要加快了。然后同化品的利期利期利窗口期在快速的短，是我感受到的几获赠质产红红红缩这们比明的