电新每周汇20260824 导读

2026年08月24日19:42 关键词 锂电 半年报 业绩 需求 景气度 电源 液冷 电网设备 储能 新能源IDC隔膜 铝箔 负极 加工率 产能 涨价 供给估值 催化 全文摘要 服务团队综合汇报了锂电、锂电材料、AIDC（含人工智能、自动化及数据处理）领域内电源、液冷及电网设备的近周行业动态。特别指出，尽管短期内锂电行业因资金流出而股价下跌，但长期投资前景乐观，半年报显示的积极业绩支撑了板块的投资价值。AIDC板块，尤其电源和液冷领域公司表现突出，电网设备在海外收获良好反馈。此外，团队展望氢能、风电和海工等新领域，建议关注行业龙头企业及阿尔法投资机会，并提示在当前低估值下积极布局。最后，强调下半年应聚焦科技与新能源双线配置，看好传统电信行业内的阿尔法机会。 章节速览 l00:00锂电行业半年报解读与投资展望 本周电话会议围绕电信板块的半年报进行解读，重点关注锂电行业。宁德时代等龙头企业业绩会上给出积极增速指引，电池及材料公司表现强劲，验证行业景气修复。当前锂电板块估值低，预期市场将修正对2027年行业景气度的悲观看法，驱动板块向上修正。会议还提到锂电材料、AIDC相关电源、液冷及电网设备等领域的积极信息，推荐关注锂电板块投资机会。 l02:16 AIDD领域半年报亮点：电源、液冷与电网设备业绩亮眼 对话聚焦于AIDD领域内电源、液冷及电网设备企业的半年报亮点，强调了技术迭代、供应链开发及新签订单数据的积极反馈。电源企业如中部电路，液冷企业如金田股份、飞龙股份，以及电网设备出口商金盘科技，均展示了订单与业绩的强劲表现，预示着相关产业链下游及二次侧的催化趋势。整体策略建议围绕科技与古典新能源双线配置，重点推荐IDC相关电源、液冷、电网设备及锂电板块中的高景气度环节。 l04:48爱旭光伏组件在欧洲市场表现强劲，推动行业周期复苏 欧洲大型在线光伏产品销售平台发布7月销售报告，显示高端组件如全黑组件和BC组件价格上行，涨幅分别达8%和4%，BC组件均价突破13.5欧元，显著高于普通产品。爱旭组件在5-7月分布式渠道销量中排名第一，彰显其在欧洲高端分布式市场中的强势地位，为行业周期复苏和整体盈利提供重要动力，重申对爱旭的重点推荐。 l05:57锂电板块半年报亮点与推荐更新 锂电板块中报显示业绩超预期，特别是电池、储能和商用车领域，推动板块上涨。预计明年需求增速上调至30%，强化了量价提升逻辑。尽管部分材料端面临压力，但头部企业供应不足加剧，预计明年产业链紧张状况将进一步加剧，强化涨价预期。因此，锂电板块仍被推荐为核心投资方向。 l08:19隔膜及电池环节业绩亮眼，明年增长预期高 隔膜环节的恩杰业绩大幅上修，出货量提升且价格快速兑现，预计明年业绩达20到40亿。电池环节增长指引高，储能和海外出口需求上升，产能趋于紧张。负极环节需求确定但供给不足，价格有望持续上涨，尚太科技产能预计增长，业绩明年大幅提升。整体看，多数环节公司估值在十倍出头，业绩优于预期。 l12:31锂电板块高景气度与涨价弹性分析 对话深入探讨了锂电板块的高配置价值，特别关注高景气及格局良好的环节，如赋能和商用车电芯、隔膜高涨价弹性环节等。下半年破产预期低于预期，涨价弹性大，核心企业如宁德时代、恩杰佛祖心源等表现突出。预计中报业绩发布、旺季排产及年底供应商大会将为板块带来催化，对锂电板块给予核心推荐。 l13:49液冷行业半年报亮点与趋势分析 近期国内液冷公司密集发布中报，尽管二季度业绩贡献相对较少，但订单与客户推进情况良好，需求旺盛金钱股份营收与净利润双增，冷板与母线铜材销量显著提升，产能利用率饱和。公司正积极扩展产能，并探索再生铜应用，与头部云服务商合作，液冷板再生铜材已实现量产供货。预计行业需求将持续向产业链下游及基建环节延伸，再生铜渗透有望进一步打开盈利空间。 l17:19飞龙股份与冰轮环境业绩分析及电子泵市场展望 飞龙股份上半年营收22亿元，净利润下滑64%，主要受汇兑损失和原材料价格高位影响。但公司在叶轮电子泵领域取得突破，订单量超预期，预计明年年化收入接近30亿。冰轮环境营收37亿元，同比增长18%，规模润3亿元，同比增长17%。飞龙股份在谷歌和NV的CPU市场中份额有望提升，电子泵技术进入批量交付阶段。 l20:01数据中心业务增长与全球产能规划 对话围绕数据中心业务展开，一季度确收3亿元，二季度近5亿元，全年新签订单接近百亿，主要市场在北美。公司正通过美国和马来西亚工厂提升产能，预计到2027年初全球产能可达100-120亿元，同时强调了快速响应客户需求的能力。 l22:02上游液冷产品公司业绩超预期，反映终端AI数据中心建设需求强劲 本周三家上游液冷产品公司公告业绩超预期，显示终端AI数据中心建设需求强劲，客户提前锁定关键零部件和设备产能。液冷供应链传导顺序非同步，上游公司如伊斯特最早显现订单和产能紧张，而下游整机厂 及依维克森林等预计后续订单和报表将逐步体现变化。中期策略强调应关注预付款、合同负债、存货等指标，而非仅看当季收入和利润。二季度中报环节，上游和伊斯特已给出明确景气信号。 l23:34主动液冷技术战略投资及其对A股市场的影响 本周目视宣布对CAEplus进行战略投资，重点推进面向下一代GPU和ASIC的主动液冷技术，该技术旨在提高换热能力、降低芯片温度，并解决未来高热流密度带来的挑战。主动液冷的壁垒正从材料结构升级到控制协同，影响A股高性能材料、结构件系统和泵阀控制等领域，推荐关注生态环境冰轮环境、飞龙大元美壶高等相关公司。 l25:29五大氢能试点城市群正式落地，80亿资金启动 五大氢能试点城市群正式获得国家批复，涉及京津冀、大湾区等区域，总资金80亿，采用以奖代补方式，强调考核与奖励挂钩。政策从交通为主转向工业与交通协同，聚焦下游应用场景，预示氢能产业迎来新机遇。 l28:40氢能产业链布局与项目落地策略 对话深入探讨了氢能产业链的布局，强调了示范城市群在打通上下游产业链中的核心作用。重点提及了黄河几字弯到中原城市、大湾区、东北及长三角区域的氢能应用特点，以及15期间氢能项目精细化管理、量化目标制定等策略。同时，对话分析了终端用氢价格目标、燃料电池汽车保有量目标及氢气用量目标，指出储运环节优化、氢能资源丰富区域推广重卡应用，以及氢能产量的跃升将是未来发展的关键。 l33:16绿氢补贴政策与氢能产业链投资分析 对话深入讨论了绿氢补贴政策及其对氢能产业链的影响，指出补贴可提升至6到10元每千克，有助于平衡终端价格。随着补贴和实施细则的落地，绿氢项目开工和应用将加速，投资建议聚焦于天安城项目运营商电解槽设备供应商及燃料电池头部企业，预计全球市场空间将扩大三倍，重点关注家族新能、中国天楹等 公司。 l35:44大金重工半年报解读与下半年业绩展望 对话围绕大金重工的半年报进行，分析了二季度业绩承压的原因，包括运输紧张、人民币升值及国内生产规模小等因素。尽管如此，下半年业绩预计强劲，主要交付项目已启动，盈利能力有望提升，单吨净利润保持稳定，下半年海外海工盈利空间大。 l39:28大金半年报更新：海外海工运输船提升业绩，欧洲海风产业趋势明确大金通过自建运输船提升海外海工发运效率，预计带来显著净利润增长。公司今年及明年净利润预测分别为16亿和25亿元，估值处于低位。欧洲海风行业基本面超预期，未来1-2年供应链需求将保持旺盛。建议投资者关注大金及行业长期趋势，积极布局。 要点回顾 在锂电板块方面，近期有哪些重要的行业变化和投资观点？ 近期锂电板块的重要变化包括：宁德时代在业绩会上给出了未来三年积极的增速指引，并进行了200亿至400亿的回购计划。此外，电池环节的公司如易伟、鹏辉等普遍上调了2027年的需求预期。上游材料公司凭借半年报优异业绩表现及下半年乐观指引，验证了锂电行业景气修复的真实性。尽管二季度因市场风格原因遭遇资金抽血而下跌，但随着中报和业绩会释放出积极信息，市场对2027年行业景气度预期有望向上修正。目前锂电板块平均估值较低，约在十倍出头，我们重申推荐该板块。 AIDC（数据中心）相关的电源、液冷以及电网设备板块有何亮点？ 在AIDC相关的电源、液冷和北美电网建设出口设备领域，多家公司在半年报中展示了新技术进展、供应链开发及新签订单数据。例如，中部电路预计AI电源将保持每年技术迭代的状态，下半年服务器交货放量 将提升AI客户收入占比。电源模组高端PPD及功率器件等产品将随着技术升级带来价值量提升，中国企业在供应链中的地位也将进一步巩固。液冷方面，同财金田股份等企业在订单和业绩层面开始兑现，订单规模超过市场预期，后续催化将持续密集。电网设备出口商金盘科技在半年报中积极反馈了海外新增订单情况，特别是与AI基建和北美电网相关的订单，以及产能储备。 对于整个电信板块，在当前环境下应该如何配置投资策略？ 在整体电信板块策略上，维持上周建议的科技与古典新能源双线配置。在科技方面，聚焦IDC相关的电源、液冷、SSC、电网设备等具备兑现能力和业绩弹性的核心标的。传统电信方面，重点看好锂电板块中景气度高且中长期格局稳固的环节，如电芯、隔膜、铝箔等。同时，在储能、光伏、风电等板块中寻找股价低位且具有强阿尔法的个股进行底部配置。另外，关于光伏行业，欧洲大型在线光伏产品销售平台七月份高端组件售价继续上涨，显示出市场需求强劲，进一步支持板块前景。 在分布式渠道方面，爱旭的销量表现如何？ 根据七月份的月报，爱旭在5到7月的分布式渠道中销量排名第一，超过了天河金茂、金科和隆基等公司，显示出其在欧洲高端分布式渠道市场的强势地位和高溢价市场的更高销量敞口。 锂电板块目前的市场情况及下半年的展望如何？ 目前，锂电板块46家中有39家已发布半年报，其中大部分涨价并实现盈利回升。今年至明年，锂电量价提升的逻辑进一步强化，且从现在到年底催化较多，因此对锂电板块给予核心推荐。中报显示，电池尤其是储能商用车环节业绩超预期，而负极和部分材料环节仍承压。明年总量预期上调，需求增速预期从之前的不增长或低于20%提升至30%以上，主要增长点集中在储能、商用车及海外市场。 电池环节的产能状况及未来预期怎样？ 电池环节，尤其是储能电池和海外市场出口需求上升，导致产能利用率提高，新增供给趋于紧张。明年电 池产能预计增长30%以上，其中宝马拉动大圆柱海外动力出货，商务车动力提升也是来源之一。整体来看，明年电池出货量预计增长60%以上，同时头部企业由于消费税和出口退税政策利好，新增扩产受到指标批准限制，产能较为稀缺。 隔膜环节的具体表现及未来展望是什么？ 隔膜环节中，恩杰的财报表现亮眼，上半年规模大幅扭亏，出货量持续增长，价格和盈利快速兑现。恩杰佛素、金元等供应商份额和单位盈利均有提升，预计今年明年的业绩也会较好。此外，新源在开拓半导体设备市场方面形成第二增长曲线。 负极环节的需求状况及其对未来盈利的影响如何？ 负极环节需求确定性较高，明年增速达30%，但新增供给不足，行业加工率提升明显，导致价格从三季度开始上涨。上半年受石油焦影响，盈利和估值受到一定压力，但随着需求增长和供给紧张，预计从下半年开始负极环节的盈利水平将持续修复。 商泰科技今年和明年的产能预计情况如何？ 商泰科技今年的产能预计为45万吨，外协比例为30%。明年预计收回委外比例，并且产能会增长到70到75万吨。此外，业绩方面，明年预计大幅提升，业绩预计在20以上，对应当前估值在十倍出头。 对于锂电行业的配置价值和核心受益环节有哪些看法？ 认为锂电行业目前具有较高的配置价值，核心看好高景气及格局较好的环节，例如赋能和商用车电芯的宁德时代、玮鹏辉，隔膜的恩捷股份、佛祖心源以及鼎盛万顺，同时关注六氟磷酸锂和VC等涨价弹性环节，如天赐材料、多氟多、华盛锂电和盛华等公司。 锂电行业接下来几个月有哪些催化事件？ 接下来几个月，锂电行业会有多个催化事件发生，包括本月的中报业绩发布，9月到10月的旺季排产反映，以及年