电力及公用事业行业周报（8.17-8.21）：板块持续调整，新型储能跃居第一大调节性资源

电力及公用事业 强于大市（维持评级） 行业周报（8.17-8.21）：板块持续调整，新型储能跃居第一大调节性资源 板块涨跌幅： （1）涨跌幅：本周（8.17-8.21）申万公用事业行业指数下跌2.18%，涨跌幅低于上证指数1.62个百分点，低于沪深300指数1.18个百分点，高于创业板指0.04个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第22名。从细分行业看，火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合服务、燃气Ⅱ申万指数涨跌幅分别为-3.94%、-0.53%、-1.72%、-5.79%、-3.40%、-2.69%、-0.13%。 作者 （2）估值：本周( 2026.8.21 )申万公用事业行业指数PE（TTM）为18.95倍，上周为19.20倍，2025年同期为17.95倍。本周（2026.8.21）申万公用事业行业指数PB为1.70倍，上周为1.73倍，2025年同期为1.80倍。 分析师于夕朦SAC：S1070520030003邮箱：yuximeng@cgws.com （3）个股涨跌幅：个股本周涨幅前五：金房能源+19.18%、ST金鸿+11.53%、洪通燃气+10.92%、水发燃气+7.67%、新中港+6.35%。个股本周涨幅后五：华电辽能-15.95%、金开新能-14.43%、华电能源-13.22%、珈伟新能-13.16%、胜通能源-13.08%。 行业动态： 分析师范杨春晓SAC：S1070521050001邮箱：fycx@cgws.com （1）国家能源局召开扩大绿电应用专题会暨42号令政策宣贯会：8月19日，国家能源局在京召开扩大绿电应用专题会暨《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》（国家发展改革委令第42号）政策宣贯会。42号令首次建立可再生能源消费最低比重目标制度，完善可再生能源电力消纳责任权重制度，已于8月1日起正式实施。会议要求各单位全面压实责任，全面拓展空间，确保42号令各项要求落地见效。 分析师何郭香池SAC：S1070523110002邮箱：hgxc@cgws.com （2）国家能源局召开全国可再生能源电力开发建设月度调度会，加快推进大型风电光伏基地项目建设：8月23日，国家能源局召开全国可再生能源电力开发建设月度（7月）调度视频会。会议强调，各单位要全力推进"十五五"新型能源体系建设规划、可再生能源发展规划以及绿证核发交易、新能源入市、零碳园区、绿电直连等已出台的各项政策落实。各单位要加快推进大型风电光伏基地项目建设工作，同时全面推进海上风电、陆上集中式风电光伏、光热、分布式新能源项目开发建设。地方能源主管部门要全面落实42号令要求，会同工信、住建、交通等部门编制消纳实施方案，压实各方绿色消费责任。 分析师杨天放SAC：S1070524080003邮箱：yangtianfang@cgws.com （3）国家能源局发布《中国新型储能发展报告（2026）》：新型储能成为第一大调节性资源：8月21日，国家能源局发布《中国新型储能发展报告（2026）》显示，截至2025年底，全国新型储能累计装机规模1.36亿千 分析师孙诗宁SAC：S1070525070005邮箱：sunshining@cgws.com 瓦/3.51亿千瓦时，同比增长84.3%。新型储能已超过抽水蓄能成为第一大调节性资源。2025年储能消纳新能源电量超300亿千瓦时，促进新能源利用率提升约2个百分点。《关于完善发电侧容量电价机制的通知》首次在国家层面建立电网侧独立储能容量电价机制，新型储能发展加速由政策驱动转向市场化发展驱动。 相关研究 1、《行业周报（8.10-8.14）：板块延续调整，水电相对抗跌，绿电机制持续完善》2026-08-172、《行业周报（8.3-8.7）：板块走势分化，火电 燃 气 领 涨 ， 全 国 用 电 负 荷 四 创 新 高 》2026-08-113、《行业周报（7.27-7.31）：板块震荡微涨，新型电力系统“十五五”规划发布》2026-08-04 （4）山东已批复实施7个绿电直连项目，全面推开绿电直连新业态：8月18日，山东省政府新闻办举行发布会，介绍绿电直连新业态推进情况。目前全省已批复实施7个绿电直连项目，涵盖电池、化工、金属加工等行业。山东推动绿电直连模式从单一用户向多用户普惠共享拓展，同时拓展海上直连场景，允许未并网海上新能源项目开展直连，将海上风电直连油气平台、制氢氨醇、算力设施等项目的上网电量比例放宽至40%。 （5）国家电网公司召开重点省区新能源消纳推进会：8月17日，国家电网公司召开重点省区新能源消纳推进会。会议强调，要高度重视新能源发展消纳面临的新形势新挑战，坚持"一省一策"，坚持"保量稳率"，多措并举做好新能源消纳工作。会议宣贯《关于做好2026年下半年新能源消纳工作的通知》。 重点数据跟踪： （1）煤价：2026年8月21日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为855元/吨，周环比持平；印尼、澳洲、山西省广州港5500K动力煤库提价分别为953.67、941.90、915.00元/吨，周环比变化分别为2.37%、0.53%、0.00%。 （2）光伏组件价格：2026年8月19日，Topcon组件价格（182/210mm）分布式/集中式项目现货价格分别为0.74/0.7元/瓦，周环比均持平。 投资建议： （1）火电：容量、辅助服务等市场化电价机制贡献或超预期，政策明确控制新增规模，供需有望改善。火电在未来10-20年仍难以替代，公用事业属性强化利好定价与盈利稳定。短期高温天气或对容量电价协商形成一定支撑，煤价回升亦对电价形成支撑。Q2业绩受煤价冲击触底，Q3受益于用电旺季和成本逐步传导基本面持续改善。当前火电龙头估值处近三年低位，具备估值修复潜力。建议关注：华电国际、国电电力、甘肃能源。 （2）水电：来水情况同比有所改善，带动发电量提升。短期气温升高有望对电价形成一定支撑，2027年或迎年度协商电价修复机会。大水电股息率与估值安全边际较高，防御配置价值突出。建议关注：川投能源、长江电力、国投电力。 （3）核电：2027年核电交易电价有望修复，当前龙头标的估值处于历史相对低位，兼具反弹空间与安全边际。建议关注：中国核电、中国广核。 （4）新能源：行业供需格局持续改善。光伏受盈利压力影响，新增装机增速有所放缓；风电装机保持增长态势。消纳压力仍在，但多项政策有望逐步改善绿电消纳环境。未来3-5年运营主体投资节奏或将有所放缓，行业盈利 有望逐步筑底。港股绿电具备估值修复空间。建议关注：龙源电力（H）。 （5）储能：一线企业正探索配套储能主动调节发电曲线以改善项目收益，但单独核算收益水平及决策流程仍存优化空间。随经验积累，决策效率有望提升，带动配储规模逐步增长。建议关注具备先发优势的系统集成及运营标的。建议关注：南网储能。 风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期。 内容目录 1.板块市场表现...........................................................................................................................................51.1行业涨跌幅及估值............................................................................................................................51.2个股涨跌幅及估值............................................................................................................................82.行业及公司动态......................................................................................................................................102.1行业动态.......................................................................................................................................103.重点数据跟踪.........................................................................................................................................123.1主要煤电价格................................................................................................................................123.2光伏组件价格................................................................................................................................12风险提示...................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：本周大盘及公用事业行业指数涨跌幅...............................................................................................5图表2：本周公用事业细分行业指数涨跌幅...................................................................................................5图表3：本周申万一级公用事业行业指数涨跌幅-2.18%，行业排名第22名.....................................................5图表4：2025.8.21-2026.8.21，大盘及公用事业行业指数相对涨跌幅波动.......................................................6图表5：2025.8.21-2026.8.21，公用事业细分行业指数涨跌幅波动.................................................................6图表6：公用事业细分行业指数PE（TTM）变化情况.....................................................................................7图表7：公用事业细分行业指数PB（TTM）变化情况.....................................................................................8图