电力及公用事业行业周报：板块延续调整，水电相对抗跌，绿电机制持续完善

电力及公用事业 强于大市（维持评级） 行业周报（8.10-8.14）：板块延续调整，水电相对抗跌，绿电机制持续完善 板块涨跌幅： （1）涨跌幅：本周（8.10-8.14）申万公用事业行业指数下跌0.58%，涨跌幅低于上证指数0.25个百分点，高于沪深300指数0.03个百分点，低于创业板指2.35个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第22名。从细分行业看，火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅分别为-1.42%、+0.34%、+0.51%、-0.43%、-1.23%、-1.82%、-0.31%。 作者 （2）估值：本周（2026.8.14）申万公用事业行业指数PE（TTM）为19.2倍，上周为19.39倍，2025年同期为17.36倍。本周（2026.8.14）申万公用事业行业指数PB为1.73倍，上周为1.75倍，2025年同期为1.77倍。 分析师于夕朦SAC：S1070520030003邮箱：yuximeng@cgws.com （3）个股涨跌幅：个股本周涨幅前五：ST金鸿+14.66%、金房能源+9.87%、兆新股份+6.51%、东望时代+6.37%、绿发电力+6.35%。个股本周跌幅前五：华银电力-10.79%、乐山电力-9.06%、聆达股份-8.9%、嘉泽新能-7.49%、胜通能源-7.25%。 行业动态： 分析师范杨春晓SAC：S1070521050001邮箱：fycx@cgws.com （1）四川算力绿电直连项目余电放宽至20%并奖励2倍指标：8月13日，四川五部门联合印发《四川省推进算力网建设的若干政策措施（试行）》，支持算电融合项目采用绿电直连供电，余电上网比例放宽至20%；按直供新能源规模的2倍给予运营企业额外新能源配置指标。同时打造攀西—川西北算电融合发展带，统筹布局“源网荷储”一体化算力设施。 （2）福建“十五五”新兴产业规划：建设世界级新能源产业集群：8月7日，福建省政府印发《福建省“十五五”新兴产业和未来产业发展规划》，提出构建“源网荷储”高度协同的产业创新生态。深耕新型储能、新能源汽车与零部件、海上风电、先进核能四大赛道，建设世界级新能源产业集群。 分析师何郭香池SAC：S1070523110002邮箱：hgxc@cgws.com （3）山东启动三季度绿电直连项目申报：8月5日，山东省能源局印发通知组织开展2026年第三季度绿电直连项目申报，要求各市能源主管部门会同电网企业初审，于9月15日前报送省能源局。项目需取得市级自然资源、水利、生态环境、交通、文旅、军事等部门支持意见。 分析师杨天放SAC：S1070524080003邮箱：yangtianfang@cgws.com （4）广西推进“海上风光电＋制氢储能＋算力中心”一体化建设：8月10日，广西政府办公厅印发《广西海洋经济发展“十五五”规划》，提出规范推进深远海海上风电建设，鼓励海洋能与海上风电、光伏、核电等多能互补开发。推进“海上风光电＋制氢储能＋算力中心”一体化建设，加快白龙核电、红沙核电等项目。 分析师孙诗宁SAC：S1070525070005邮箱：sunshining@cgws.com （5）上海印发小时级绿电交易方案，绿电环境价值按小时结算：8月13日，上海发改委、经信委批复同意《上海市小时级绿电交易实施方案》。绿电环境价值按小时结算，售电公司须提前与用户建立代理关系并完成确权委托。初期，小时级与常规绿电交易同步开展，环境价值各时段价格保持一致。 相关研究 1、《行业周报（8.3-8.7）：板块走势分化，火电燃气领涨，全国用电负荷四创新高》2026-08-112、《行业周报（7.27-7.31）：板块震荡微涨，新型电力系统“十五五”规划发布》2026-08-043、《行业周报（7.20-7.24）：板块涨幅居前，绿证价格指数发布》2026-07-27 重点数据跟踪： （1）煤价：2026年8月14日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为855元/吨，周环比增长1.3%；印尼、澳洲、山西省广州港5500K动力煤库提价分别为931.58、936.92、915.00元/吨，周环比变化分别为0.86%、1.51%、0.55%。 （2）光伏组件价格：2026年8月12日，Topcon组件价格（182/210mm）分布式/集中式项目现货价格分别为0.74/0.7元/瓦，周环比均持平。 投资建议： （1）火电：容量、辅助服务等市场化电价机制贡献或超预期，政策明确控制新增规模，供需有望改善。火电在未来10-20年仍难以替代，公用事业属性强化利好定价与盈利稳定。短期高温天气或对容量电价协商形成一定支撑，煤价回升亦对电价形成支撑。当前火电龙头估值处近三年低位，具备估值修复潜力。建议关注：华电国际、国电电力、甘肃能源。 （2）水电：来水情况同比有所改善，带动发电量提升。短期气温升高有望对电价形成一定支撑，2027年或迎年度协商电价修复机会。大水电股息率与估值安全边际较高，防御配置价值突出。建议关注：川投能源、长江电力、国投电力。 （3）核电：机制电价与绿证政策若下半年顺利出台，有助缓解核电被动接受电价曲线的压力，更好体现清洁能源价值。当前龙头标的估值处于历史相对低位，兼具反弹空间与安全边际。建议关注：中国核电、中国广核。 （4）新能源：行业供需格局持续改善。光伏受盈利压力影响，新增装机增速有所放缓；风电装机保持增长态势。消纳压力仍在，但多项政策有望逐步改善绿电消纳环境。未来3-5年运营主体投资节奏或将有所放缓，行业盈利有望逐步筑底。港股绿电具备估值修复空间。建议关注：龙源电力（H）。 （5）储能：一线企业正探索配套储能主动调节发电曲线以改善项目收益，但单独核算收益水平及决策流程仍存优化空间。随经验积累，决策效率有望提升，带动配储规模逐步增长。建议关注具备先发优势的系统集成及运营标的。建议关注：南网储能。 风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期。 内容目录 1.板块市场表现..........................................................................................................................................41.1行业涨跌幅及估值..........................................................................................................................41.2个股涨跌幅及估值..........................................................................................................................72.行业及公司动态.......................................................................................................................................82.1行业动态.......................................................................................................................................82.2个股大宗交易统计........................................................................................................................103.重点数据跟踪........................................................................................................................................103.1主要煤电价格...............................................................................................................................103.2光伏组件价格...............................................................................................................................11风险提示.................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：本周大盘及公用事业行业指数涨跌幅..............................................................................................4图表2：本周公用事业细分行业指数涨跌幅..................................................................................................4图表3：本周申万一级公用事业行业指数涨跌幅-0.58%，行业排名第22名 .....................................................4图表4：2025.8.14-2026.8.14，大盘及公用事业行业指数相对涨跌幅波动.......................................................5图表5：2025.8.14-2026.8.14，公用事业细分行业指数涨跌幅波动................................................................5图表6：公用事业细分行业指数PE（TTM）变化情况....................................................................................6图表7：公用事业细分行业指数PB（TTM）变化情况....................................................................................6图表8：本周（8.10-8.14）个股涨跌幅前五的公司.......................................................................................7图表9：本周（8.10-8.14）个股涨跌幅后五的公司.......................................................................................7图表10：本周（8.10-8.14）重点个股涨跌幅..........................