电力及公用事业行业周报（25WK22）：力推绿电直连，蒙东增量项目机制电量为零

本周电力板块行情总结

行业指数表现

• 本周电力板块走势优于大盘。截至2025年05月30日，公用事业板块收于2379.40点，下跌0.18%；电力子板块收于3176.11点，下跌0.15%，优于沪深300。
• 电力子板块内部，光伏发电上涨0.61%，风力发电上涨0.27%，热力服务上涨0.30%，火力发电下跌0.02%，水力发电下跌0.98%，电能综合服务上涨0.44%。

个股表现

• 涨幅前五：粤电力A（19.82%）、江苏新能（15.42%）、南网能源（11.21%）、协鑫能科（10.49%）、长青集团（8.97%）。
• 跌幅前五：廊坊发展（-18.17%）、陕天然气（-14.38%）、西昌电力（-13.25%）、湖南发展（-10.75%）、乐山电力（-8.77%）。

投资建议

1. 火电：6月用电旺季，煤价低位，火电业绩有望改善。推荐【华电国际】、【建投能源】、【福能股份】、【甘肃能源】。
2. 水电：大水电企业业绩稳定，股息率溢价，分红率稳定。推荐【长江电力】、【川投能源】。
3. 新能源：136号文细则执行在即，绿电存量项目收益率保障。推荐【龙源电力】、【中绿电】、【中闽能源】、【新天绿能】。
4. 风电：推荐【三峡能源】、谨慎推荐【龙源电力】、【中绿电】、【浙江新能】，建议关注【新天绿能】、【中闽能源】。
5. 火电：推荐【福能股份】、【申能股份】，谨慎推荐【华电国际】、【皖能电力】、【浙能电力】，建议关注【内蒙华电】、【建投能源】。
6. 水核：推荐【长江电力】、【华能水电】，谨慎推荐【国投电力】、【川投能源】；核电：推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】，建议关注【电投产融】。
7. 重组并购：关注【远达环保】、【电投产融】、【湖南发展】。
8. 垃圾焚烧：建议关注【旺能环境】、【军信股份】、【中科环保】。

本周专题

1. 蒙东机制电价：存量项目机制电价0.3035元/千瓦时，增量项目暂不纳入机制。方案于7月1日起实施，保障存量项目收益。
2. 绿电直连：国家发改委、国家能源局发文推动绿电直连，要求新能源自发自用比例不低于60%，余电上网比例一般不超过20%。江苏省已推出试点政策。

行业数据跟踪

• 煤炭价格：环渤海动力煤综合平均价669.00元/吨，周环比不变；长江口动力煤价格指数578.00元/吨，周环比上涨0.17%。
• 石油价格：国内柴油现货价格上涨0.81%；WTI原油、Brent原油价格分别下跌0.42%、1.69%。
• 天然气价格：国内LNG出厂价格指数4,419.00元/吨，周环比下跌1.12%；中国LNG到岸价12.03美元/百万英热，周环比下跌4.07%。
• 光伏行业价格：多晶硅致密料均价36元/kg，周环比下跌2.70%；单晶PERC电池片均价0.29元/W，周环比下跌1.69%。
• 长江三峡水情：入库流量10500立方米/秒，出库流量12100立方米/秒，均周环比上涨。
• 电力市场：广东省燃煤、燃气日前现货成交电价分别下跌21.95%、24.92%。
• 碳市场：全国碳市场碳排放配额成交量为658520.00吨，周环比上涨14.26%；开盘价、收盘价分别下跌2.25%、1.37%。

风险提示

1. 用电增速不及预期。
2. 电力市场化改革推进不及预期。
3. 新能源竞争激烈导致盈利下降。
4. 降水量不及预期影响水电业绩。