公用事业行业跟踪周报：蒙东电网136号文实施方案正式出台，国家有序推进绿电直连发展

公用事业 2025-06-03 袁理,任逸轩东吴证券 @·*&&

蒙东电网136号文实施方案正式出台：针对存量项目，机制电量按实际上网电量，机制电价按上限蒙东煤电基准价执行，执行期限为达到全生命周期合理利用小时数或项目投产满20年；针对增量项目，进一步深化上网电价市场化改革，暂不安排新增纳入机制的电量。
国家有序推进绿电直连发展：风电、太阳能发电等新能源不直接接入公共电网，通过直连线路向单一电力用户供给绿电，项目电源和负荷不是同一投资主体的，应签订多年期购电协议或合同能源管理协议。

电价：2025年5月电网代购电价同比下降3%，环比+0.4%。
煤价：截至2025/5/30，动力煤秦皇岛5500卡平仓价611元/吨，周环比0%，同比-28.6%。
水情：截至2025/5/31，三峡水库站水位155米，蓄水水位正常；入库流量同比下降14.1%，出库流量同比下降33.1%。
用电量：2025M1-4全社会用电量3.16万亿千瓦时（同比+3.1%），其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+10.0%、+2.3%、+6.0%、+2.5%。
发电量：2025M1-4年累计发电量2.98万亿千瓦时（同比+0.1%），其中火电、水电、核电、风电、光伏分别-4.1%、+2.2%、+12.7%、+10.9%、+19.5%。
装机容量：2025M1-4新增装机容量，火电新增1298万千瓦（同比+41.7%），水电新增265万千瓦（同比-2.7%），核电新增0万千瓦（同比持平），风电新增1996万千瓦（同比+18.5%），光伏新增10493万千瓦（同比+74.6%）。

迎峰度夏关注水电、火电投资机会：
- 火电：建议关注【建投能源】【华电国际】【华能国际】【国电电力】【申能股份】【皖能电力】。
- 水电：重点推荐【长江电力】。
核电：成长确定、远期盈利&分红提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。
绿电：化债推进财政发力，绿电国补欠款历史问题有望得到解决。资产质量见底回升，绿电成长性再次彰显。重点推荐【龙净环保】，建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】。
消纳：关注特高压和电网智能化产业链。趋势一配电网智能化：关注【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】；趋势二电网数字化：推荐虚拟电厂；趋势三国际化：推荐特高压和电网设备。