礼物 广发农业 中宠股份2026年中报拆分

[玫瑰]上半年收入32.81亿元，同比+34.9%；归母净利润1.27亿元，同比-37.7%。单二季度收入17.47亿元，同比+31.3%；归母净利润0.54亿元，同比-52.2%。 【外销】收入高增主要由出口贡献，利润率受汇率等因素干扰。上半年收入21.38亿元，同比+35.8%，占比65.2%；毛利率19.37%，同比下降8.6个百分点；毛利额4.14亿元，同比-5.9%。外销增长主要由出口贡献。零食（主要为出口）收入20.55亿元，同比+34.4%，毛利率23.6%，同比下降7.0个百分点。据公司交流口径，出口增速快于海外工厂，公司认为出口高增速为短期现象。境外/零食毛利率下降主要受关税和汇率影响。公司对客户的涨价谈判已有部分落地，其余仍在推进。 【内销】自主品牌高增拉动内销收入快速增长，主粮毛利率环比提升，销售费率同比提升。上半年收入11.42亿元，同比+33.2%，占比34.8%；毛利率38.06%，同比提升0.4个百分点；毛利额4.35亿元，同比+34.6%。内销收入增速33%低于自有品牌实际增速。国内自有品牌（顽皮、领先）增速约40%，主要因干粮产能不足、产能优先供给自有品牌，国内代工业务有所收缩，拉低了内销整体增速。内销毛利率保持平稳，主粮毛利率环比进步，高于去年全年水平。费用端，单二季度销售费用2.41亿元，同比+40.4%，销售费用率13.8%，同比提升0.9个百分点。 [太阳]#后续公司业绩有望环比持续改善。主要由于以下3点：一是境外销售涨价谈判逐步落地；二是海外产能（美国第二工厂等）预计在26H2开始逐步投产；三是国内市场层面，品牌费用投放已近临界点，竞争格局有望逐步改善。欢迎交流。 [玫瑰]欢迎交流