中信机械 奥比中光2026年中报点评 礼物 研

2026H1☆收入稳健修复，毛利率显著改善，研发投入增加影响短期利润：奥比中光2026H1实现营业收入4.38亿元，同比增长0.49%；归母净利润4164万元，同比-30.82%；扣非净利润2304万元，同比-23.67%。利润端同比下滑主要系报告期研发费用增加所致；2026H1研发投入1.11亿元，同比增长22.17%，研发投入占营收比例25.46%，同比+4.52pcts。2026H1毛利率48.55%，同比+7.28pcts，产品结构优化持续兑现；归母净利率9.52%，同比-4.31pcts。2026Q2实现营业收入2.35亿元，同比-3.97%；归母净利润1064万元，同比-70.33%；扣非净利润128万元，同比-95.20%。Q2毛利率48.52%，同比+7.91pcts；归母净利率4.53%，同比-10.14pcts。2026H1销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为8.48%、12.08%、25.46%，同比分别+0.91、+1.77、+4.52pcts；Q2毛利率48.52%，同比+7.91pcts；归母净利率4.53%，同比-10.14pcts。费用方面，2026H1销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为8.48%、12.08%、25.46%，同比分别+0.91、+1.77、+4.52pcts。公司毛利率提升验证产品结构升级，利润端阶段性承压主要来自研发投入加大，短期波动不改长期成长逻辑。 AIoT☆：机器人全场景覆盖，三维扫描持续放量。公司依托全技术路线3D视觉能力，覆盖服务机器人、工业机器人、人形机器人等场景，提供识别、导航定位、避障、三维重建及人机交互等核心能力。Gemini、Femto等系列产品持续适配国内外机器人及AI视觉生态，受益具身智能产业趋势，公司“机器人与AI视觉产业中台”价值持续凸显。三维扫描领域，公司围绕消费级3D打印、工业设计、逆向工程、数字文博、AI建模等场景拓展，凭借算法、光机和整机方案能力降低三维建模门槛，有望打开AIoT第二增长曲线。 ☆生物识别：线下支付与智慧医保稳步落地，基本盘韧性较强。线下刷脸支付、支付宝“碰一下”等场景持续渗透零售、自助收银、团餐等高频线下场景，提升商户支付效率与用户体验。智慧医保方面，公司3D视觉核验方案依托“人脸识别+实名+实人”多重验证能力，可有效防范医保盗刷及身份冒用风险，已在全国多地推广。生物识别业务作为公司成熟应用场景，需求韧性较强，有望继续贡献稳定收入与现金流。 ☆工业三维测量：高端制造国产替代提速，长期空间充足。子公司新拓三维深耕蓝光三维 扫描与自动化检测，产品面向汽车、3C、航空航天等精密制造领域，能够满足微米级高精度测量与自动化检测需求。随着国内高端制造对质量检测、逆向工程、柔性制造的需求提升，工业三维测量设备进口替代趋势明确。公司在光学测量、结构光、算法及系统集成方面具备长期积累，工业级应用设备有望在高端制造升级背景下持续拓展。 ☆全球化+技术壁垒双向强化，长期成长逻辑清晰。报告期内，公司境外收入6729万元，占收入比重15.40%，直接境外收入同比接近翻倍，全球化布局加速推进。技术端，公司具备深度引擎芯片、专用感光芯片、结构光/iToF/dToF/双目等全栈式技术研发能力，并持续围绕多模态感知、空间智能、边缘计算及AI视觉进行前瞻投入；生态端，公司持续融入国际主流平台与机器人开发者生态，全球客户认证和本地化服务能力持续增强。 ☆投资观点：研发投入带来短期利润扰动，多维成长格局持续强化。2026H1公司收入稳健、毛利率大幅提升，说明产品结构优化和高附加值业务占比提升持续兑现；利润端同比下滑主要受研发投入增加影响，属于围绕具身智能、AI视觉、三维扫描及海外高端场景的主动投入。当前公司形成生物识别稳底盘、机器人与三维扫描高成长、工业三维测量国产替代、海外市场突破的多维成长格局。我们认为，公司作为全球稀缺的全栈式3D视觉感知龙头，短期业绩波动不改中长期成长确定性，随着研发成果产业化、海外客户突破和规模效应释放，盈利弹性有望逐步体现，我们看好公司发展前景。 更多信息欢迎联系中信机械团队交流（刘海博/李越/周荣炎18810346676）