中信机械 怡合达2026年中报点评1H26营收

☆业绩稳健增长，费用抬升压制短期利润弹性。2026H1公司实现营业收入18.54亿元，同比+26.90%；归母净利润3.18亿元，同比+12.97%；扣非归母净利润3.14亿元，同比+13.69%。H1毛利率38.94%，同比-0.16ppts；归母净利率17.17%，同比-2.12ppts。销售、管理、研发费用率分别为5.40%、8.97%、4.24%，同比+0.42、+1.29、+0.20ppts。费率上行主要源于业务扩张、数字化智能化建设、团队扩容及股权激励股份支付摊销。剔除股份支付后，H1净利润3.32亿元，同比+17.92%，盈利韧性凸显。2026Q2实现营收11.07亿元，同比+31.70%；归母/扣非归母净利润1.89/1.83亿元，同比+18.27%/+18.85%；毛利率38.88%，同比-0.95ppts；归母净利率17.08%，同比-1.94ppts。Q2销售、管理、研发费用率分别为5.39%、8.53%、4.45%，同比+0.30、+0.83、+0.34ppts。现金流端，2026H1经营活动现金流净额2.29亿元，同比+7.65%，经营质量稳步改善。 ☆下游需求结构性分化，核心区域与线上渠道表现亮眼。2026H1新能源行业收入4.76亿元（同比+48.35%，占比25.7%），为增速最高下游赛道，毛利率31.21%（同比-2.64pcts）；3C手机行业收入4.06亿元（同比+15.10%，占比21.9%），毛利率基本持平；汽车行业收入1.68亿元（同比-3.96%，占比9.1%），毛利率同比+5.09pcts至42.21%，盈利显著修复。区域层面，华南、华东收入同比分别+23.79%、+26.74%，核心市场增长稳健；渠道层面，线上订单收入3.23亿元（同比+27.02%），毛利率45.19%，大幅高于线下37.62%，数字化交易优势凸显。整体看，公司业绩由新能源高景气主导拉动，3C业务保持韧性，汽车板块盈利改善，行业结构持续优化。 ☆核心品类高增，产品体系持续迭代升级。2026H1直线运动零件收入5.32亿元（同比+33.51%）；传动零部件收入2.38亿元（同比+37.28%），毛利率同比+1.26pcts至47.93%；机械加工件收入2.37亿元（同比+25.50%）；电子电气类收入1.79亿元（同比+18.73%），毛利率同比+4.52pcts至30.03%，高毛利品类增长有效对冲整体盈利小幅波动。截至2026H1，公司已搭建233个大类、4259个小类、320余万个SKU的完善FA零 部件体系，供应链供给壁垒持续夯实。 FB/FX☆业务深度落地，海外本地化布局提速。FB业务聚焦非标零部件定制化痛点，完善“接单-赋能-整合”全链条体系，升级自动报价、柔性生产能力，推动非标业务向平台化、集约化转型。FX品牌核心件业务持续完善，构建全维度配套服务能力，精准匹配小微客户一站式采购需求，拓宽品牌下沉渠道。海外布局持续深化，业务覆盖全球30余个国家及地区，2026H1新设欧洲子公司，叠加香港、日本、越南成熟经营主体，正式从单一产品出海转向本地化服务运营。 ☆投资观点：公司FA基本盘稳健夯实，新能源、3C核心下游持续贡献增量，产品矩阵持续丰富。同时FB非标、FX品牌业务协同发力，一站式采购服务壁垒持续加固，海外本地化布局稳步推进。伴随下游行业景气修复、新业务放量及全球化扩张，公司成长动能充足，我们看好公司发展前景。 更多信息欢迎联系中信机械团队交流（刘海博/李越/周荣炎18810346676）