西部机械超纯应材2026年中报点评收入超预期

财务数据表现

• 2024年上半年整体表现：实现营收3.06亿元，同比增长48.41%；扣非归母净利润1.13亿元，同比增长35.22%。毛利率57.53%，同比下滑2.56个百分点；扣非归母净利润率36.76%，同比下滑3.87个百分点。
• 2024年第二季度单季度表现：实现营收1.59亿元，同比增长37.42%，环比增长8.30%；扣非归母净利润0.51亿元，同比增长10.26%，环比下滑17.06%。毛利率58.12%，同比下滑1.74个百分点，环比提升1.22个百分点；扣非归母净利润率32.08%，同比下滑7.88个百分点，环比下滑9.70个百分点。

要点点评

1. 业绩超预期：公司上市时指引上半年收入区间为2.7-2.9亿元，最终实际营收超出指引区间上限5.59%。
2. Q2利润率环比下滑：Q2毛利率与营收均实现环比提升，但净利润率环比下滑，主要原因是公司扩大人员规模，研发、销售费用率各环比提升3个百分点。
3. GKJ业务表现突出：精密光学零部件业务占比提升至24.68%，而2025年年报该业务收入占比仅为2.6%。

扩产节奏

• 募投项目规划：目前公司产值8.5亿元，募投项目一期设计产值15亿元，预计2027年5月投产，2027年底或2028年初达产；募投项目二期设计产值20亿元，预计2029年达产，届时公司累计总产值将达到约45亿元。

业绩展望

• 2026-2027年预期：预计公司2026年收入8亿元、利润3亿元，2027年收入14亿元、利润5.5亿元。