北方国际26H1报简评总结
核心观点
- 公司26H1业绩超预期,归母净利润同比大幅增长74%,主要得益于焦煤业务毛利率提升和火电投资收益增厚。
- 公司长期战略转型电力运营商,当前处于历史低点,被重点推荐(排除汇兑影响)。
关键数据
- 归母净利润:同比+74%。
- 综合毛利率:17.84%,同比提升4.76个百分点,主要来自资源设备供应链业务(焦煤贸易等)毛利率提升20.17个百分点至20.88%。
- 期间费用率:11.44%,同比提升4.18个百分点,主要因财务费用率上升4.22个百分点至4.48%。
- 汇兑损失:2.83亿元(25H1同期为0.42亿元),对期间费用率造成拖累。
业务分析
- 焦煤贸易:贸易量有所下降,但煤价加速上涨,带动焦煤业务毛利率显著提升。
- 火电投资收益:对投资收益产生增厚效应,推动整体业绩高增。
研究结论
- 焦煤业务成为公司业绩增长的重要驱动力,但需关注汇率波动对财务费用的负面影响。
- 公司转型电力运营商战略清晰,当前估值处于历史低位,具备投资价值。