广发建筑 耿鹏智团队 亚翔集成 26H1公司人员 人均创收双增 母公司新签大增 当前为超跌后极

1、7.30晚，公司发布26年中报，营收业绩均实现高增、符合此前预告。 26H1实现营收25.5亿元，同比+51.4%，归母4.90亿元，同比+204.8%。26Q2，营收14.2亿元，同比+67.1%；归母净利润2.42亿元，同比+207.3%。 2、毛利率、净利率同比大幅提升、环比仍处于合理高位，凸显海外高端客户订单盈利能力。 26H1毛利率24.25%，同比+7.36pct；归母净利率19.25%，同比+9.69pct。其中新加坡区域营收17.27亿元，同比+77.0%、净利润4.39亿元，同比+273%，#净利率25.4%（新加坡）❗️
26Q2，毛利率23.63%，同比+3.26pct、环比-1.40pct；归母净利率17.11%，同比+7.81pct、环比-4.83pct。 3、在手订单充裕、公司员工数量扩张/人效进一步提升！26H1末未完工项目共43个/78.98亿元，同比+29.4%。26H1末，公司员工共994人，较25年末增加145人。26H1，公司人均创收294万元，同比+38.7%。 4、母公司新签高增、有望带动公司后续新签/收入进一步提升。根据母公司上周法说会，26H1亚翔工程新签折合636亿人民币，yoy+217%；其中东南亚占比91%、半导体占比98%。尚未施工订单约921亿人民币，yoy+111%。 投资建议：当前股价超跌、新加坡盈利能力持续提升、在手订单及后续母公司切分有充足保障，人员&人效持续提升我们预计：❗️
26-28年归母分别15.52、19.32、23.01亿元，给予26年30xPE，对应#465亿目标市值/50%向上空间、近期超跌至310亿市值、当前为极佳买点、建议布局海外链洁净室龙头❗️
耿鹏智/张子峻