广发建筑 耿鹏智团队 亚翔集成 26H1公司人员 人均创收双增 母公司新签大增 当前为超跌后极

业绩表现：公司2026年中报显示营收和净利润均实现高增长，符合此前预告。2026年上半年实现营收25.5亿元（同比+51.4%），归母净利润4.90亿元（同比+204.8%）；其中第二季度营收14.2亿元（同比+67.1%），归母净利润2.42亿元（同比+207.3%）。

盈利能力：毛利率和净利率同比大幅提升，环比仍处于合理高位，凸显海外高端客户订单盈利能力。2026年上半年毛利率24.25%（同比+7.36pct），净利率19.25%（同比+9.69pct）；新加坡区域营收17.27亿元（同比+77.0%），净利润4.39亿元（同比+273%，净利率25.4%）。第二季度毛利率23.63%（同比+3.26pct），净利率17.11%（同比+7.81pct）。

订单与人员：在手订单充裕，员工数量扩张且人效提升。2026年上半年末未完工项目共43个/78.98亿元（同比+29.4%）；员工994人（较2025年末增加145人），人均创收294万元（同比+38.7%）。

新签业务：母公司新签业务高增长，有望带动公司后续新签和收入提升。2026年上半年亚翔工程新签折合636亿人民币（同比+217%），其中东南亚占比91%、半导体占比98%；未施工订单约921亿人民币（同比+111%）。

投资建议：当前股价超跌，新加坡盈利能力持续提升，在手订单及后续母公司切分有充足保障，人员及人效持续提升。预计2026-2028年归母净利润分别为15.52、19.32、23.01亿元，给予2026年30xPE，对应465亿目标市值（50%向上空间）。近期超跌至310亿市值，当前为极佳买点，建议布局海外链洁净室龙头。