英科医疗Q2业绩超预期Q3淡季不淡Q4或提涨

Q2经营拆解经营拆解 主营利润12.5亿元，超出11-12亿元的市场预期，主要是手套价格提涨所致；净利润8.9亿、归母净利润8.3亿，同比增长131%，差额主要为控股胶乳厂少数股东损益。汇兑损失约4亿，环比持平。 Q3淡季不淡、淡季不淡、Q4报价或有提涨报价或有提涨 跟踪显示Q3传统淡季公司订单饱满，Q4丁腈手套报价或重新提涨，预期涨幅在10%~20%区间。提涨原因如下： 1.当前渠道库存低，Q4旺季叠加渠道补库致使需求旺盛；2.截至上周末丁二烯价格较底部上涨超40%，成本端有支撑；3.中小产能受制于高运营成本持续出清，供给优化；4.马来10月上调天然气价格约40%，英科将同步马来厂商提价。 产能有序扩张、底部利润稳步抬升产能有序扩张、底部利润稳步抬升 Q1末安庆丁三车间投产40亿只，为Q2带来增量，预期Q3末青州重建丁一车间+海外车间投产，全年丁腈手套产能扩充约120亿只。预计2027年公司丁腈手套产能将扩至900亿只，且未来每年释放2-3个车间产能；底部利润受益新产线效率提升、规模效应释放以及海外产能报价更高，在价格保守预期下底部利润从Q1约2分钱提升至3分+钱。 投资建议投资建议 报价提涨叠加产能释放，预计2026年主营利润25-30亿，2027年考虑扩产+底部利润，主营利润预计稳中有升，当前市值对应PE仅10X，持续重点推荐！ 风险提示风险提示 汇率大幅波动、关税政策风险、原料成本波动 联系团队联系团队：史凡可18811064824/傅嘉成/曾伟/褚远熙13904005821/曹馨茗